Một nghiên cứu học thuật cho thấy XRP, cùng nhiều đồng tiền mã hóa khác, vẫn chủ yếu biến động theo thị trường tài chính truyền thống trong các giai đoạn khủng hoảng, thay vì đóng vai trò dẫn dắt riêng.

Theo The Crypto Basic ngày 27/4 (giờ địa phương), kết quả nghiên cứu cho thấy trái với kỳ vọng về một kênh đầu tư độc lập, tiền mã hóa vẫn nằm trong vùng ảnh hưởng mạnh của hệ thống tài chính truyền thống. Xu hướng này càng rõ hơn khi bất ổn toàn cầu gia tăng.

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu theo ngày từ tháng 1/2018 đến tháng 3/2026 để phân tích tác động qua lại giữa tiền mã hóa và các nhóm tài sản tài chính chủ chốt. Mẫu nghiên cứu gồm 7 nhóm tài sản với 70 chuỗi thời gian, bao gồm chỉ số chứng khoán, lợi suất trái phiếu chính phủ, thị trường ngoại hối, hàng hóa, hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) và tiền mã hóa.

Kết quả cho thấy động lực dẫn dắt thị trường vẫn đến từ khối tài sản truyền thống. Trong đó, chỉ số chứng khoán, lợi suất trái phiếu chính phủ và CDS là những biến số then chốt chi phối xu hướng chung, còn tiền mã hóa chủ yếu phản ứng theo các tín hiệu này.

XRP và Bitcoin (BTC) là hai tài sản thể hiện khá rõ đặc điểm phản ứng trước các cú sốc bên ngoài, thay vì giữ vai trò dẫn dắt. Khi xuất hiện các biến động vĩ mô như chỉ số chứng khoán toàn cầu giảm mạnh, lãi suất tăng hoặc lo ngại lạm phát leo thang, giá tiền mã hóa thường biến động cùng chiều với thị trường truyền thống.

Nghiên cứu cũng nhấn mạnh rằng mối liên hệ tác động qua lại giữa các thị trường không cố định. Trước đại dịch Covid-19, chứng khoán chủ yếu tác động một chiều lên các nhóm tài sản khác. Tuy nhiên, trong giai đoạn đại dịch, ảnh hưởng từ tiền mã hóa lên chứng khoán đã tăng lên phần nào. Cụ thể, chỉ số đo mức ảnh hưởng từ tiền mã hóa sang chứng khoán thay đổi từ khoảng 0,0003 trước Covid-19 lên -0,0008 trong thời kỳ đại dịch.

Theo nhóm nghiên cứu, biến động này phản ánh mức độ liên thông ngày càng cao giữa các thị trường. Khi các cú sốc toàn cầu như lạm phát, chiến tranh hay khủng hoảng năng lượng lan rộng, ranh giới giữa các nhóm tài sản trở nên mờ hơn và tiền mã hóa cũng không còn đứng ngoài. Đáng chú ý, các thay đổi về lãi suất, rủi ro tín dụng và thanh khoản thường xuất hiện trước ở thị trường chứng khoán, sau đó mới lan sang tiền mã hóa.

Một kết luận khác của nghiên cứu là sau Covid-19, mức độ hội nhập của tiền mã hóa vào hệ thống tài chính truyền thống đã rõ nét hơn. Thị trường này không còn vận động như một không gian biệt lập, mà ngày càng mang đặc điểm của nhóm tài sản rủi ro tương tự cổ phiếu. Đồng thời, hiệu ứng lan truyền giữa các thị trường cũng mạnh lên. Trong các giai đoạn khủng hoảng, vai trò của tiền mã hóa có thể tăng tạm thời, nhưng nhìn chung thị trường truyền thống vẫn giữ vai trò chi phối.

Nghiên cứu sử dụng phương pháp Transfer Entropy (TE) và phân tích thành phần độc lập (ICA) để theo dõi dòng chảy thông tin giữa các loại tài sản. Kết quả cho thấy ngay cả khi loại bỏ các yếu tố tương quan ngẫu nhiên, mức độ chi phối của thị trường tài chính truyền thống vẫn hiện diện rõ ràng.

Từ đó, nghiên cứu cho rằng phạm vi biến số mà nhà đầu tư XRP cần theo dõi đang ngày càng rộng hơn, do các quyết sách chính sách, mức độ căng thẳng tài chính và bối cảnh kinh tế toàn cầu đều có thể tác động trực tiếp tới giá tài sản này. Kết luận cuối cùng là XRP và nhiều đồng tiền mã hóa khác hiện vẫn ở vị thế đi sau, và diễn biến giá thời gian tới có thể tiếp tục chịu ảnh hưởng đồng thời từ nội tại thị trường tiền mã hóa, Phố Wall và các dòng vốn vĩ mô.