Các ngân hàng và doanh nghiệp tài chính tại Mỹ còn đến ngày 1/5 theo giờ địa phương để gửi ý kiến về dự thảo khung quản lý stablecoin do Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) công bố.

Theo BeInCrypto ngày 26/4, thời hạn góp ý đối với dự thảo liên quan đến khuôn khổ GENIUS được xem là mốc quan trọng để xác định liệu các ngân hàng và các bộ phận tài chính trong doanh nghiệp có coi stablecoin là một hạ tầng thanh toán hay không.

Đây là chặng cuối của quy trình tham vấn kéo dài 60 ngày, bắt đầu từ 25/2. Trong dự thảo dài 376 trang, OCC đưa ra các yêu cầu cụ thể về dự trữ, lưu ký, vốn và thẩm quyền giám sát.

Trọng tâm của dự thảo là cơ chế cấp phép theo quy mô phát hành. Các tổ chức phát hành có lượng stablecoin lưu hành vượt 10 tỷ USD sẽ phải xin cấp phép ở cấp liên bang. Với nhóm quy mô nhỏ hơn, hoạt động có thể được triển khai theo cơ chế cấp bang nếu được Bộ Tài chính Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) phê chuẩn.

Một điểm đáng chú ý khác là trách nhiệm tuân thủ được dồn về phía tổ chức phát hành. Thay vì nhà vận hành hạ tầng thanh toán hay đơn vị chấp nhận thanh toán, chính tổ chức phát hành phải trực tiếp đáp ứng các nghĩa vụ về dự trữ, vốn và lưu ký.

Cách phân định này gắn với tranh luận lâu nay về mức độ sẵn sàng ứng dụng stablecoin trong khối doanh nghiệp. Thị trường cho rằng rào cản lớn hơn không nằm ở mức độ chấp nhận thanh toán, mà ở sự thiếu rõ ràng của khung pháp lý.

Nhà đầu tư Avinav Kumar nhận định dự thảo của OCC có thể giúp thu hẹp khoảng trống đó. Theo ông, sự bất định về quy định là nguyên nhân khiến các nhóm tài chính doanh nghiệp chưa thể sử dụng stablecoin như một phương tiện thanh toán chủ đạo. Nếu khuôn khổ của OCC được định hình rõ, bộ phận tuân thủ tại doanh nghiệp sẽ có cơ sở pháp lý chính thức để tham chiếu, thậm chí có thể hình thành mẫu đánh giá gần như chuẩn hóa.

Khảo sát cho thấy nhu cầu từ phía doanh nghiệp đã bắt đầu hình thành. Theo nghiên cứu của EY-Parthenon, 13% tổ chức tài chính và doanh nghiệp trên toàn cầu đã sử dụng stablecoin. Trong nhóm chưa sử dụng, 54% cho biết có kế hoạch triển khai trong vòng 6-12 tháng tới.

Kumar cho rằng những doanh nghiệp chuẩn bị sớm để đón nhu cầu có thể tạo ra lợi thế mang tính cấu trúc, và lợi thế này vẫn khó bị sao chép ngay cả sau 18 tháng.

Tuy vậy, thời điểm ban hành quy định cuối cùng có thể còn kéo dài. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã đề nghị gia hạn thêm 60 ngày để nghiên cứu dự thảo, cho thấy ngay cả khi thời hạn góp ý kết thúc vào ngày 1/5, OCC cũng có thể chưa sớm công bố văn bản cuối cùng.

Một biến số khác đến từ nội bộ Fed. Thượng nghị sĩ Thom Tillis cho biết ông sẽ ủng hộ việc phê chuẩn Kevin Warsh vào Fed sau khi Bộ Tư pháp khép lại cuộc điều tra liên quan đến Chủ tịch Fed Jerome Powell. Theo ông, cuộc điều tra hình sự nhằm vào Powell là mối đe dọa nghiêm trọng đối với tính độc lập của Fed, và việc cuộc điều tra chấm dứt là điều kiện để ông đưa ra ủng hộ.

Diễn biến này cũng liên quan đến quá trình thực thi chính sách stablecoin. Fed, cùng với Bộ Tài chính và FDIC, giữ vai trò phê chuẩn cơ chế stablecoin cấp bang. Vì vậy, định hướng của ban lãnh đạo Fed có thể ảnh hưởng đến cách khuôn khổ stablecoin ở cấp liên bang được vận hành trên thực tế.

Về cốt lõi, dự thảo lần này đặt trọng tâm vào trách nhiệm tuân thủ của tổ chức phát hành thay vì nhà vận hành mạng thanh toán hay đơn vị chấp nhận thanh toán. Với doanh nghiệp, vấn đề không chỉ là triển khai công nghệ, mà còn là sớm xác lập rõ cấu trúc trách nhiệm pháp lý. Trong bối cảnh đó, quyết định cuối cùng của OCC được xem là bước đi quan trọng để thiết lập chuẩn vận hành cho thị trường stablecoin.