Một nghiên cứu mới cho thấy độ chính xác dự báo trên Polymarket chủ yếu đến từ một nhóm nhỏ nhà giao dịch có lợi thế thông tin, thay vì phản ánh “sự khôn ngoan của đám đông” như cách ngành này thường mô tả.

Theo The Block ngày 26/4 (giờ địa phương), nghiên cứu phân tích toàn bộ giao dịch trên Polymarket trong giai đoạn 2023-2025 kết luận rằng độ chính xác của nền tảng này phản ánh “trí tuệ của thiểu số được cung cấp thông tin tốt”, chứ không phải của số đông người dùng.

Nghiên cứu có tên Prediction Market Accuracy do Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo, Howard Kung thuộc London Business School và Tais Iverslev Jensen của Đại học Yale thực hiện. Bộ dữ liệu bao gồm 1,72 triệu tài khoản, 210.322 thị trường, với tổng quy mô giao dịch khoảng 13,76 tỷ USD.

Nhóm tác giả chỉ xếp 3,14% tài khoản vào nhóm “người chiến thắng có kỹ năng”. Đây là các tài khoản có mô hình giao dịch liên tục đi trước biến động giá ngắn hạn cũng như kết quả cuối cùng của sự kiện. Nhóm này, cùng với các nhà tạo lập thị trường, nắm hơn 30% tổng lợi nhuận dù chỉ chiếm chưa tới 3,5% số tài khoản.

Ở chiều ngược lại, 67% tài khoản bị xếp vào nhóm thua lỗ do thiếu kỹ năng hoặc kém may mắn. Theo nghiên cứu, nhóm này chịu gần như toàn bộ phần thua lỗ trên nền tảng.

Nhóm nghiên cứu cho rằng không thể đánh giá kỹ năng chỉ bằng lãi lỗ. Khi hoán đổi ngẫu nhiên vị thế mua - bán của từng nhà giao dịch và lặp lại phép tính 10.000 lần, tỷ lệ trùng khớp giữa nhóm có lợi nhuận cao nhất và nhóm “có kỹ năng” chỉ ở mức 12%. Khoảng 60% số “người thắng do may mắn” cũng chuyển sang thua lỗ trong một tập dữ liệu sự kiện khác.

Nghiên cứu đồng thời cho thấy kỹ năng giao dịch có độ bền tương đối cao. Trong số các tài khoản được xếp vào nhóm “có kỹ năng” ở tập dữ liệu dùng để ước tính, 44% vẫn giữ nguyên vị trí này ở một tập dữ liệu khác. Trong khi đó, khi áp dụng cùng phương pháp với các quỹ tương hỗ chủ động, tỷ lệ này chỉ khoảng 10%.

Nhóm tác giả cũng sàng lọc được 1.950 tài khoản bị nghi có dấu hiệu giao dịch nội gián. Các tài khoản này thường được tạo ngay trước một sự kiện đơn lẻ, sau đó ngừng hoạt động khi kết quả đã được xác nhận. Mức độ tác động tới giá tính trên mỗi USD giao dịch của nhóm này cao gấp 7-12 lần so với các nhà giao dịch có kỹ năng. Dù vậy, do chủ yếu tập trung vào một số sự kiện riêng lẻ, nghiên cứu cho rằng đây khó có thể xem là yếu tố chi phối độ chính xác chung của nền tảng.

Nghiên cứu cũng nêu trường hợp ba tài khoản được tạo trong giai đoạn từ ngày 27/12 đến 3/1, đặt cược vào biến cố lật đổ Maduro trước khi chiến dịch quân sự của Mỹ được công bố, qua đó thu về hơn 630.000 USD. Trường hợp này được nhắc đến trong bối cảnh Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) hôm thứ Năm đã khởi kiện Gannon Ken Van Dyke, một trung sĩ quân đội Mỹ, với cáo buộc giao dịch hợp đồng sự kiện dựa trên thông tin mật. Đây được xem là vụ nội gián đầu tiên liên quan đến loại hợp đồng này.

Từ các kết quả trên, nhóm nghiên cứu bày tỏ hoài nghi với quan điểm phổ biến trong ngành rằng thị trường dự đoán có thể khai thác “sự khôn ngoan của đám đông”. Báo cáo cũng dẫn lại các phát biểu liên quan của CEO Kalshi Tarek Mansour và CEO Polymarket Shane Coplan.