Quỹ Tăng trưởng Quốc gia phiên bản dành cho nhà đầu tư cá nhân dự kiến sẽ được ra mắt trong tháng 5, trong bối cảnh thị trường vừa đặt kỳ vọng vào ưu đãi thuế, vừa lo ngại về rủi ro thanh khoản và khả năng sinh lời thực tế.

Theo các nguồn tin từ Quốc hội và giới tài chính ngày 23/4, đây là sản phẩm được thiết kế riêng cho nhà đầu tư cá nhân trong khuôn khổ Quỹ Tăng trưởng Quốc gia có tổng quy mô huy động 150 nghìn tỷ won.

Trong quỹ chính sách quy mô lớn do Chính phủ và ngành tài chính dẫn dắt nhằm hỗ trợ hệ sinh thái công nghệ cao của quốc gia, khoảng 3 nghìn tỷ won trong 5 năm (tương đương 600 tỷ won mỗi năm) sẽ được tách riêng để huy động vốn trực tiếp từ người dân và chia sẻ lợi nhuận đầu tư.

Sức hút lớn nhất của sản phẩm nằm ở ưu đãi thuế và cơ chế bù đắp tổn thất vừa được cụ thể hóa gần đây.

Cụ thể, nhà đầu tư được khấu trừ 40% đối với khoản đầu tư đến 30 triệu won, 20% cho phần từ 30 triệu đến 50 triệu won và 10% cho phần từ 50 triệu đến 70 triệu won. Mức ưu đãi thuế tối đa có thể lên tới 18 triệu won.

Hạn mức đầu tư tối đa cho mỗi người là 200 triệu won. Thu nhập từ cổ tức sẽ được áp dụng thuế suất riêng ở mức 9%.

Ngày 10/4, Ủy ban Dịch vụ Tài chính đã công bố tiêu chí lựa chọn các công ty quản lý quỹ thành phần. Theo đó, ít nhất 60% quy mô quỹ phải được đầu tư vào 12 ngành công nghệ cao chiến lược như trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn và công nghệ sinh học.

Trong số này, tối thiểu 30% sẽ được rót dưới dạng vốn mới vào các doanh nghiệp chưa niêm yết hoặc doanh nghiệp niêm yết trên KOSDAQ theo cơ chế đặc biệt về công nghệ, qua đó đóng vai trò như nguồn vốn mạo hiểm. Cơ quan quản lý cũng đặt mục tiêu ưu tiên phân bổ tối thiểu 20% lượng phát hành cho nhóm thu nhập thấp nhằm tạo cơ hội tích lũy tài sản.

Tuy nhiên, đi cùng với ưu đãi là hàng loạt rủi ro mà nhà đầu tư phải chấp nhận. Trở ngại lớn nhất là cấu trúc quỹ đóng, đồng nghĩa dòng tiền có thể bị "giam" trong 5 năm sau khi tham gia.

Ngay cả khi phát sinh nhu cầu tiền mặt giữa chừng, về nguyên tắc nhà đầu tư gần như không thể rút vốn. Ngoài ra, để được bảo đảm quyền lợi về thuế, khoản đầu tư phải được duy trì tối thiểu 3 năm, làm gia tăng áp lực thanh khoản đối với nhà đầu tư cá nhân.

Điểm này được cho là lặp lại hạn chế từng bị chỉ ra ở chương trình hỗ trợ tích lũy tài sản cho thanh niên dưới thời chính quyền Yoon Suk-yeol. Tỷ lệ tất toán trước hạn của sản phẩm này từng được ghi nhận ở mức 20,2%.

Yêu cầu đầu tư dài hạn cũng làm dấy lên tranh cãi rằng chính sách có thể trở thành hình thức giảm thuế cho người giàu. Dù 20% sản phẩm được ưu tiên phân bổ cho người thu nhập thấp, để nhận trọn mức ưu đãi tối đa 18 triệu won, nhà đầu tư vẫn phải duy trì tới 70 triệu won trong quỹ suốt 5 năm.

Với người thu nhập thấp hoặc tầng lớp trung lưu, đây là điều kiện không dễ đáp ứng. Vì vậy, nhiều ý kiến cho rằng sản phẩm này có thể trở thành kênh tối ưu thuế chủ yếu dành cho nhóm nhà đầu tư có tài sản lớn và dòng tiền nhàn rỗi.

Một vấn đề khác là rủi ro tư vấn bán không phù hợp. Để khuyến khích khu vực tư nhân tham gia, Chính phủ đã thiết kế cơ chế hấp thụ tổn thất trước, tạo lớp đệm có thể gánh tối đa 20% khoản lỗ của quỹ.

Dù vậy, nếu mức thua lỗ vượt ngưỡng 20%, nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể mất một phần vốn gốc. Trong trường hợp sản phẩm bị giới thiệu như một quỹ bảo toàn vốn hoặc tài sản an toàn tại các điểm phân phối, nguy cơ phát sinh thiệt hại lớn cho người mua về sau là hoàn toàn có thể xảy ra.

Lợi suất chưa chắc chắn cùng cơ chế chi trả cổ tức chưa rõ ràng cũng làm giảm sức hấp dẫn của sản phẩm. Do quỹ mang mục tiêu chính sách rõ rệt, một số ý kiến cho rằng khả năng tạo lợi nhuận cao như các quỹ đầu tư tư nhân trên thị trường là không dễ.

Việc nhiều quỹ chính sách trước đây có kết quả thấp hơn kỳ vọng của thị trường cũng càng làm gia tăng sự hoài nghi. Trong khi đó, cổ tức, yếu tố then chốt quyết định hiệu quả đầu tư, đến nay vẫn chưa có hướng dẫn cụ thể về chu kỳ và phương thức chi trả.

Trước những lo ngại này, cơ quan quản lý tài chính cho biết sẽ tập trung nâng cao năng lực vận hành để quỹ sớm đi vào ổn định.

Một quan chức của Ủy ban Dịch vụ Tài chính cho biết cơ quan này sẽ hoàn tất việc lựa chọn công ty quản lý vào giữa tháng 5, sau đó triển khai các thủ tục chuẩn bị như nộp bản cáo bạch chứng khoán để chính thức ra mắt sản phẩm trong tháng 5. Người này cũng nhấn mạnh sẽ áp dụng các cơ chế như thưởng bổ sung cho đơn vị quản lý có thành tích tốt nhằm nâng cao lợi suất thực chất cho nhà đầu tư cá nhân.