Tesla sẽ công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa ngày 22/4. Trước thời điểm báo cáo được phát hành, giới đầu tư quan tâm nhiều hơn đến dấu hiệu chững lại của nhu cầu xe, áp lực tồn kho và biên lợi nhuận ôtô, thay vì các câu chuyện về công nghệ tự lái hay robot. Thông tin này do Electrek đăng tải.

Trước đó, Tesla đã công bố số liệu sản xuất và bàn giao trong quý I. Hãng sản xuất 408.386 xe và bàn giao 358.023 xe, thấp hơn khoảng 7.600 xe so với dự báo của thị trường là 365.645 xe. Đáng chú ý, số xe sản xuất nhiều hơn số xe bàn giao hơn 50.000 chiếc, làm dấy lên lo ngại tồn kho tăng. Phần lớn chênh lệch đến từ Model 3 và Model Y, và giới phân tích cho rằng đây là tín hiệu nhu cầu suy yếu hơn là vấn đề logistics.

Dù vậy, doanh thu quý I vẫn được dự báo tăng. Theo ước tính của Phố Wall, Tesla có thể ghi nhận doanh thu khoảng 22,3 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) theo chuẩn non-GAAP cũng được dự báo đạt 0,37 USD, tăng 33%. Tuy nhiên, ước tính thận trọng hơn của Tesla cho thấy doanh thu có thể ở mức 21,4 tỷ USD và EPS khoảng 0,33 USD, thấp hơn kỳ vọng chung của thị trường.

Điều khiến thị trường băn khoăn không chỉ là mức tăng trưởng, mà còn là chất lượng của tăng trưởng này. So với quý trước, doanh thu có thể giảm từ mức 24,9 tỷ USD của quý IV/2025. Mức tăng theo năm cũng chịu tác động từ nền so sánh thấp, do kết quả quý I/2025 từng giảm mạnh vì việc nâng cấp Model Y phiên bản “Juniper” làm gián đoạn sản xuất. Theo Electrek, tăng trưởng trong quý này có thể phần nào phản ánh hiệu ứng nền thấp.

Mảng năng lượng cũng chưa đáp ứng kỳ vọng. Trong quý I, dung lượng hệ thống lưu trữ năng lượng được triển khai đạt 8,8 GWh, giảm 38% so với mức 14,2 GWh của quý trước. Con số này cũng thấp hơn đáng kể so với dự báo thị trường trong khoảng 12-14 GWh, cho thấy đà tăng của bộ phận từng được xem là trụ cột ổn định đang chậm lại.

Biên lợi nhuận tiếp tục là một chỉ báo quan trọng. Trong đó, thị trường đặc biệt theo dõi liệu biên lợi nhuận gộp của mảng ôtô có giảm xuống dưới 17% hay không. Trong bối cảnh hãng liên tục điều chỉnh giá bán và cạnh tranh ngày càng gay gắt, áp lực lên biên lợi nhuận vẫn chưa hạ nhiệt, đồng thời khiến kết quả kinh doanh giữa các quý biến động mạnh hơn.

Sự quan tâm của cổ đông vẫn tập trung vào công nghệ tự lái và robot hình người. Trước giờ công bố kết quả, nền tảng thu thập câu hỏi của cổ đông đã ghi nhận 872 câu hỏi. Những nội dung được quan tâm nhiều nhất gồm thời điểm công bố Optimus v3 và lịch bắt đầu sản xuất, kế hoạch mở rộng FSD không giám sát, cũng như phương án đối với các xe sử dụng phần cứng 3 (HW3).

Nhà đầu tư cũng đặt câu hỏi về mục tiêu mở rộng dịch vụ robotaxi ra ngoài Austin và khả năng tạo ra nguồn doanh thu định kỳ. Tuy nhiên, đánh giá của thị trường rốt cuộc vẫn phụ thuộc vào mảng kinh doanh cốt lõi. Dù Tesla nhiều lần định vị mình là một công ty AI và robotics, phần lớn kết quả hiện nay vẫn đến từ hoạt động kinh doanh ôtô.

Vì vậy, báo cáo quý này nhiều khả năng sẽ tập trung vào khả năng phục hồi nhu cầu tiêu thụ xe, tốc độ giải phóng tồn kho, mức độ bảo vệ biên lợi nhuận và triển vọng hồi phục của mảng năng lượng.

Ngoài ra, sự suy yếu tại thị trường châu Âu và doanh thu từ tín chỉ quy định đi xuống cũng được xem là các yếu tố gây áp lực. Trong thời gian tới, cách nhà đầu tư đánh giá Tesla có thể phụ thuộc nhiều hơn vào mức độ ổn định và năng lực thực thi của hoạt động hiện tại, thay vì chỉ dựa vào tầm nhìn dài hạn.