SK hynix đang thu hút sự chú ý của thị trường trước thời điểm công bố kết quả sơ bộ quý I vào ngày 23/4. Trong phiên 21/4, cổ phiếu hãng có lúc tăng lên 1,228 triệu won, thiết lập mức cao lịch sử mới.

Đà tăng của cổ phiếu được củng cố sau khi Samsung Electronics ngày 7/4 công bố lợi nhuận hoạt động 57,2 nghìn tỷ won, vượt gần 12 nghìn tỷ won so với mức dự báo cao nhất của giới phân tích. Diễn biến này tiếp tục đẩy kỳ vọng dành cho SK hynix đi lên.

Theo ước tính của các công ty chứng khoán, lợi nhuận hoạt động quý I của SK hynix có thể đạt 38-40 nghìn tỷ won, cao hơn khoảng 4 nghìn tỷ won so với mức đồng thuận thị trường là 35,9 nghìn tỷ won.

Giới phân tích cho rằng yếu tố có thể tạo bất ngờ lần này không nằm ở bộ nhớ băng thông cao HBM, mà đến từ DRAM truyền thống và ổ SSD doanh nghiệp, hay eSSD. IBK Investment & Securities ước tính ASP bình quân của DRAM trong quý I tăng 65% so với quý trước, trong khi Kiwoom Securities dự báo mức tăng 55%. Với NAND, cả hai đơn vị đều cho rằng ASP tăng 70-81%.

Tỷ trọng HBM được cho là giảm xuống khoảng 30% so với quý trước. Tuy nhiên, đà tăng giá ở nhóm sản phẩm truyền thống được đánh giá là đủ để bù đắp phần suy giảm này.

Bộ Công nghiệp Hàn Quốc cho biết kim ngạch xuất khẩu chip nhớ tính theo ngày làm việc trong tháng 3 đạt 990 triệu USD, tăng 195% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, xuất khẩu NAND tính theo ngày làm việc lần đầu vượt 100 triệu USD. Diễn biến giá tăng mạnh của bộ nhớ truyền thống đang tác động đồng thời lên toàn ngành.

Ngoài ra, sự dịch chuyển trong cơ cấu nhu cầu cũng hỗ trợ kỳ vọng kết quả kinh doanh. IBK Investment & Securities đã nâng mạnh dự báo tăng trưởng dung lượng DRAM trên mỗi máy chủ trong năm 2026 lên 38,8%. Trong khi số lượng máy chủ chỉ được dự báo tăng 11,3%, dung lượng DRAM trên mỗi máy chủ lại tăng nhanh hơn đáng kể.

Theo công ty chứng khoán này, xu hướng trên phản ánh việc DRAM đang dần trở thành cấu phần cốt lõi trong máy chủ AI. Từ chỗ chỉ được nhìn nhận là một linh kiện, bộ nhớ ngày càng được xem là thành phần trọng yếu của hạ tầng AI.

Tuy vậy, NAND vẫn là biến số đi kèm nhiều ràng buộc. Dù ASP tăng mạnh, bit growth trong quý I được ước tính ở mức -3%, tức sản lượng tính theo bit vẫn suy giảm. Điều này cho thấy giá tăng nhưng công suất chưa mở rộng kịp, khiến khối lượng bán ra không theo kịp. Biên lợi nhuận có thể cải thiện, song dư địa tăng trưởng về sản lượng vẫn còn hạn chế.

Dù vậy, triển vọng chung của thị trường vẫn được đánh giá tích cực. IBK Investment & Securities nhận định, tương tự xu hướng khởi đầu từ HBM rồi lan sang DRAM, nhu cầu NAND cũng sẽ có thời điểm bùng nổ, nhưng giai đoạn đó “vẫn chưa bắt đầu”. Trong bối cảnh kết quả kinh doanh toàn công ty đang hướng tới mức cao nhất lịch sử, NAND được xem là mảng chưa bước vào pha tăng tốc.

Một số ý kiến trên thị trường cũng cho rằng lợi ích từ đợt tăng trưởng này có thể không chỉ dừng ở SK hynix. Vốn hóa của SK hynix hiện đạt 636 nghìn tỷ won, trong khi vốn hóa của công ty mẹ lớn nhất là SK Inc chỉ ở mức 23 nghìn tỷ won.

Daishin Securities chú ý đến cấu trúc sở hữu theo chuỗi holding, trong đó giá trị của SK hynix có thể được phản ánh gián tiếp lên SK Inc thông qua SK Square. Theo quy định của Hiệp hội Đầu tư Tài chính, giới hạn tỷ trọng tối đa 10% cho một mã cổ phiếu trong quỹ cổ phiếu đang tạo rào cản đối với việc mua trực tiếp SK hynix, qua đó khiến SK Square nổi lên như một phương án thay thế.

Tính đến tháng 2 năm nay, mức chiết khấu của SK Square so với giá trị tài sản ròng (NAV) ở mức 46%, thấp nhất từ trước đến nay. Daishin Securities phân tích rằng, xét đến tỷ lệ sở hữu không cao của cổ đông lớn nhất, động lực thu hẹp chiết khấu nhằm bảo vệ quyền kiểm soát có thể mạnh hơn so với các công ty holding khác.