Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã phục hồi về mốc vốn hóa 5.000 nghìn tỷ won sau khi vượt qua cú sốc từ xung đột tại Trung Đông. Cùng với đó, tổng tài sản ròng của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) lần đầu vượt 400 nghìn tỷ won. Dù vậy, giới đầu tư vẫn thận trọng khi bất ổn địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục là yếu tố có thể làm thị trường rung lắc mạnh theo từng phiên.

Kết thúc phiên 20/4, chỉ số KOSPI tăng 27,17 điểm, tương đương 0,44%, lên 6.219,09 điểm. Trong bối cảnh chỉ số dao động quanh vùng đỉnh 52 tuần là 6.347,41 điểm, thị trường ETF đến ngày 15/4 đã ghi nhận tổng tài sản ròng vượt mốc 400 nghìn tỷ won lần đầu tiên.

Diễn biến gần đây cho thấy thị trường không còn duy trì đà tăng một chiều mà chuyển sang trạng thái biến động mạnh theo các yếu tố bên ngoài. Từ cuối tháng 3, chứng khoán Hàn Quốc liên tục đổi chiều theo các thông tin liên quan đến Trung Đông và biến động của giá dầu.

Dù thị trường còn nhiều bất ổn, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân vẫn tăng rõ rệt. Trong 14 tháng, từ tháng 1/2025 đến tháng 2 năm nay, tổng lượng vốn cá nhân chảy vào thị trường, bao gồm đầu tư trực tiếp, tiền gửi ký quỹ của khách hàng và tài khoản CMA, được ước tính đã vượt 140 nghìn tỷ won.

Riêng trong hai tháng đầu năm nay, dòng tiền mới vào thị trường đạt 45 nghìn tỷ won, gần bằng quy mô của cả năm trước chỉ sau hai tháng. Trong lượng vốn mới này, nhà đầu tư cá nhân chiếm tới 57%, còn ETF cũng đóng góp tỷ trọng lớn, vượt cả khối tổ chức.

Xu hướng tái phân bổ tài sản hộ gia đình cũng đang diễn ra nhanh hơn. Nhiều phân tích cho rằng hơn 160 nghìn tỷ won tài sản hộ gia đình, hiện tập trung ở tiền gửi, bất động sản và quỹ hưu trí, đang được đẩy mạnh dịch chuyển sang thị trường cổ phiếu.

Trong bối cảnh khoảng 40 nghìn tỷ won được ước tính đã rút khỏi tiền gửi cá nhân, việc chính phủ siết quản lý thị trường nhà ở được cho là đã thúc đẩy dòng tiền từ hoạt động bán nhà chảy mạnh hơn vào chứng khoán từ nửa cuối năm ngoái.

Một phần vốn rút khỏi thị trường nước ngoài cũng đang quay trở lại thị trường trong nước. Trong bốn tháng gần đây, lượng vốn rời khỏi cổ phiếu ở nước ngoài được ước tính khoảng 17 nghìn tỷ won, tương đương 7% tổng giá trị nắm giữ 243 nghìn tỷ won, cho thấy dư địa để dòng tiền hồi hương vẫn còn đáng kể.

Do cổ phiếu Mỹ chiếm tới 94% danh mục đầu tư cổ phiếu ở nước ngoài, khoảng cách hiệu suất giữa thị trường Hàn Quốc và Mỹ càng nới rộng thì khả năng dòng vốn quay về thị trường nội địa càng lớn.

Yếu tố chính sách cũng đang hỗ trợ tâm lý thị trường. Hồi tháng 1, chính phủ Hàn Quốc đã công bố lộ trình tổng thể cho thị trường ngoại hối và thị trường vốn nhằm hướng tới việc được đưa vào nhóm thị trường phát triển của Morgan Stanley Capital International (MSCI), đồng thời đẩy nhanh tiến trình hoàn thiện khung thể chế.

Trọng tâm của kế hoạch là cải thiện khả năng tiếp cận thị trường đối với nhà đầu tư nước ngoài. Từ tháng 7, Hàn Quốc dự kiến vận hành thị trường ngoại hối 24 giờ và xây dựng hệ thống thanh toán won ở nước ngoài, cho phép các tổ chức nước ngoài thực hiện thanh toán bằng won vào ban đêm.

Các thủ tục xác minh danh tính đối với pháp nhân nước ngoài cũng sẽ được đơn giản hóa. Nhà đầu tư cá nhân nước ngoài sẽ được tạo điều kiện giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc thuận tiện hơn thông qua các tổ chức tài chính tại địa phương, đi cùng với các điều chỉnh về cơ chế và hệ thống.

Theo lộ trình mới, nghĩa vụ công bố thông tin bằng tiếng Anh sẽ được mở rộng, đồng thời thời hạn nộp báo cáo cũng được rút ngắn. Với các tổ chức tham gia hệ thống phát hiện bán khống không vay theo thời gian thực (NSDS), cơ quan quản lý dự kiến miễn một số nghĩa vụ nộp tài liệu giám sát trùng lặp nhằm giảm chồng chéo quy định.

Nhà chức trách cũng đang thúc đẩy các nhiệm vụ cải cách hạ tầng thị trường vốn như sửa đổi điều kiện hủy niêm yết, cải thiện thông lệ niêm yết trùng và rút ngắn chu kỳ thanh toán.

Đây đều là những nội dung MSCI nhiều lần nêu ra trong quá trình đánh giá thị trường Hàn Quốc, với mục tiêu xây dựng nền tảng đủ tin cậy để nhà đầu tư nước ngoài phân bổ vốn dài hạn.

Ngày 14/4 theo giờ địa phương, tại New York, Phó thủ tướng phụ trách kinh tế kiêm Bộ trưởng Tài chính Koo Yun-cheol đã gặp lãnh đạo cấp cao của các ngân hàng đầu tư và công ty quản lý tài sản lớn trên thế giới để trực tiếp giải thích về tiến độ cải cách thị trường vốn Hàn Quốc cũng như kế hoạch thúc đẩy việc gia nhập MSCI.

Tại cuộc gặp, ông Koo cho biết chỉ trong ba ngày sau khi Hàn Quốc được đưa vào Chỉ số trái phiếu chính phủ thế giới (WGBI) hôm 1/4, thị trường đã thu hút 3 tỷ USD dòng vốn vào. Ông cũng khẳng định chính phủ sẽ dốc toàn lực cho mục tiêu gia nhập MSCI.

Dù vậy, rủi ro tâm lý đầu tư suy yếu nhanh nếu tình hình Trung Đông xấu đi vẫn chưa hề giảm bớt.

Giới chứng khoán hiện chủ yếu dự báo KOSPI trong quý II dao động quanh vùng 5.000-6.000 điểm, đồng thời cho rằng chỉ số trong thời gian tới sẽ tiếp tục lặp lại các nhịp tăng giảm theo biến số từ bên ngoài.

Kim Dong-won, Giám đốc bộ phận nghiên cứu của KB Securities, nhận định: “Từ đầu năm đến hết tháng 3, khối ngoại đã duy trì bán ròng với quy mô lớn do bất ổn địa chính trị ở Trung Đông và hoạt động chốt lời. Tuy nhiên, từ quý II, quy mô mua vào sẽ được mở rộng”.

Theo ông, mốc KOSPI 7.500 điểm hiện đã trở nên khả thi hơn. Ông cũng cho rằng KOSPI đang ở vùng định giá thấp nhất so với khả năng sinh lời trong số các thị trường chứng khoán lớn trên toàn cầu.

Lợi nhuận hoạt động của KOSPI trong năm 2026 được kỳ vọng tăng 182% so với năm trước, lên mức kỷ lục 866 nghìn tỷ won, nhờ kết quả kinh doanh tích cực của ngành bán dẫn, với Samsung Electronics và SK hynix giữ vai trò trung tâm.