Nguồn cung tụ gốm đa lớp (MLCC) đang thắt chặt khi thời gian giao hàng trên thị trường đã kéo dài tới 24 tuần, gấp khoảng ba lần thời gian sản xuất thông thường. Trong bối cảnh Murata và Samsung Electro-Mechanics, hai nhà sản xuất MLCC lớn nhất thế giới, ưu tiên công suất cho dòng sản phẩm dùng trong máy chủ AI, nguồn hàng phổ thông ngày càng eo hẹp và đơn đặt hàng bắt đầu chuyển sang các nhà cung cấp cấp hai.

Theo giới phân phối, Future Electronics tại Đài Loan cho biết lead time giao hàng đối với MLCC của Samsung Electro-Mechanics có thể lên tới 24 tuần. Một nhà phân phối khác tại Đài Loan, Nichidenbo, cũng cho biết mức 14-16 tuần đối với các dòng MLCC cao cấp.

Lead time giao hàng là khoảng thời gian từ lúc khách đặt mua đến khi nhận được hàng, trong khi thời gian sản xuất là thời gian nhà máy hoàn tất sản phẩm. Với thời gian sản xuất quanh mức 8 tuần, việc giao hàng kéo dài gấp 2-3 lần cho thấy lượng tồn kho trong kênh phân phối đã giảm đáng kể.

Công suất vận hành của các hãng lớn cũng đang tiến sát ngưỡng tối đa. iM Securities ước tính trong quý I Samsung Electro-Mechanics hoạt động ở mức 92% công suất, còn Murata ở mức 95%. Số ngày tồn kho của Samsung Electro-Mechanics vào khoảng 30 ngày, thấp hơn mức được xem là phù hợp là 40 ngày.

Các chỉ số này cho thấy đơn hàng vẫn đổ vào đều đặn, khiến doanh nghiệp gần như không kịp tích lũy thêm hàng tồn kho dù duy trì công suất cao. Tại cuộc họp công bố kết quả kinh doanh gần đây, Samsung Electro-Mechanics cho biết cung - cầu trên thị trường đang ở trạng thái “khá căng”, nhưng chưa đến mức thiếu hàng trên diện rộng. Công ty cũng cho biết đang theo dõi động thái giá từ Murata. Theo iM Securities, điều đó đồng nghĩa dây chuyền của Samsung Electro-Mechanics đã kín đến mức hãng có thể chọn lọc các đơn hàng có biên lợi nhuận cao hơn.

Dù vậy, khác với các chu kỳ đi lên trước đây, thị trường vẫn chưa xuất hiện làn sóng mua tích trữ trên diện rộng. Giai đoạn 2017-2018, lo ngại thiếu MLCC có thể làm gián đoạn sản xuất thiết bị điện tử từng kích hoạt hoạt động gom hàng mạnh. Tương tự, trong giai đoạn 2021-2022, cuộc đua thị phần giữa các hãng smartphone Trung Quốc sau khi Huawei suy yếu vì lệnh trừng phạt cũng thúc đẩy xu hướng mua gom.

Hiện tại, một số nhà phân phối đã tăng giá các dòng MLCC phổ thông từ đầu tháng 3, nhưng thị trường vẫn chưa bước vào trạng thái mua tích trữ toàn diện.

Theo iM Securities, nền tảng của đợt tăng lần này nằm ở sự dịch chuyển của động lực nhu cầu sang lĩnh vực AI. Trước đây, các hãng smartphone và PC là nhóm dễ tạo ra các đợt gom hàng do vòng đời sản phẩm ngắn và nhu cầu biến động mạnh theo môi trường vĩ mô, nên đặc biệt nhạy với biến động tồn kho. Trong khi đó, khách hàng AI thường vận hành theo lộ trình đầu tư hệ thống kéo dài 2-3 năm, khiến nhu cầu đặt hàng có tính liên tục hơn.

Điều đó đồng nghĩa các hãng thiết bị và kênh phân phối có thể chưa cảm nhận rõ rủi ro thiếu hàng ở thời điểm hiện tại. Đồng thời, đây cũng là tín hiệu cho thấy dư địa tăng của thị trường vẫn còn.

Ở một diễn biến khác, Apple được cho là đã yêu cầu các nhà cung cấp MLCC lớn ký thỏa thuận cung ứng dài hạn vào cuối năm ngoái. Động thái này được xem là bước đi phòng ngừa sớm của một doanh nghiệp vốn nổi tiếng nhạy bén trong quản trị chuỗi cung ứng.

Khi các đơn hàng tập trung vào nhóm dẫn đầu, hiệu ứng lan sang các nhà cung cấp phía sau cũng bắt đầu rõ hơn. Murata và Samsung Electro-Mechanics đang dồn năng lực sản xuất cho MLCC dùng trong máy chủ AI, dòng sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn, khiến phần nhu cầu MLCC phổ thông chưa được đáp ứng chuyển sang các doanh nghiệp cấp hai.

Đáng chú ý, MLCC cho AI có thời gian sản xuất dài hơn 2-3 lần so với sản phẩm phổ thông. Điều này đồng nghĩa tỷ trọng công suất mà các hãng dẫn đầu phải dành cho dòng sản phẩm AI sẽ lớn hơn, từ đó thu hẹp thêm nguồn cung MLCC phổ thông. Cấu trúc này được ví với thị trường bộ nhớ, nơi Samsung Electronics và SK hynix ưu tiên đáp ứng nhu cầu đối với HBM.

Một ví dụ điển hình là Yageo của Đài Loan. Theo iM Securities, công suất vận hành ở mảng linh kiện thụ động phổ thông của Yageo đã tăng từ 65% trong quý III/2025 lên 75% trong quý IV/2025 và tiếp tục lên 80% trong quý I năm nay.

Việc công suất của Yageo cải thiện dù nhu cầu thiết bị IT nhìn chung vẫn yếu được xem là bằng chứng gián tiếp cho thấy phần nhu cầu phổ thông mà các hãng dẫn đầu chưa đáp ứng đang dịch chuyển sang nhóm phía sau. iM Securities cho rằng thời điểm công suất của các nhà sản xuất Trung Quốc vượt 90% sẽ là tín hiệu sớm cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung đang lan ra toàn ngành.

Theo đánh giá của iM Securities, khả năng thị trường xuất hiện làn sóng mua gom do lo ngại thiếu hàng sẽ cao nhất vào quý III. Công ty cho rằng nhu cầu MLCC cho máy chủ sẽ tăng mạnh khi Nvidia đẩy nhanh quá trình mở rộng sản lượng cho nền tảng AI thế hệ mới Vera Rubin, đồng thời trùng với mùa cao điểm theo chu kỳ của ngành IT.

Kế hoạch sản xuất trong nửa cuối năm của Apple, doanh nghiệp sử dụng nhiều MLCC siêu nhỏ có dung lượng cao, cũng được xem là yếu tố hỗ trợ thêm cho kịch bản tăng giá.

Yếu tố then chốt mà thị trường đang theo dõi là chính sách giá của Murata và thời điểm công suất của các nhà sản xuất Trung Quốc vượt mốc 90%. Nếu hai điều kiện này xuất hiện đồng thời, thị trường MLCC được dự báo sẽ bước vào một chu kỳ tăng rõ rệt.

iM Securities nhận định, xét theo kinh nghiệm thị trường, chưa có chu kỳ tăng nào thiếu vắng hoạt động mua tích trữ. Công ty cũng cho rằng việc ngay cả tranh luận về tình trạng đặt hàng trùng lặp vẫn chưa thực sự xuất hiện cho thấy dư địa nâng dự báo lợi nhuận đồng thuận đối với các hãng MLCC vẫn còn.