Chu kỳ Bitcoin sau halving năm 2024 đang cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt so với ba đợt halving trước, khi cả mức tăng giá lẫn độ biến động đều giảm đáng kể. Nhận định này được Cointelegraph dẫn lại từ phân tích của Alex Thorn, Giám đốc nghiên cứu tại Galaxy Digital, ngày 19/4/2026 theo giờ địa phương.

Theo phân tích của Thorn, diễn biến hiện nay cho thấy mô hình chu kỳ 4 năm của Bitcoin sau halving đang mất dần sức ảnh hưởng. So với các chu kỳ năm 2012, 2016 và 2020, đợt tăng sau halving lần này thấp hơn đáng kể, đồng thời biến động giá cũng thu hẹp rõ rệt.

Dữ liệu do Thorn đưa ra cho thấy Bitcoin tăng từ khoảng 63.000 USD vào thời điểm halving tháng 4/2024 lên đỉnh lịch sử hơn 125.000 USD vào tháng 10/2025, tương đương mức tăng 97%. Trong khi đó, chu kỳ năm 2012 tăng khoảng 9.294% lên gần 1.163 USD, còn chu kỳ năm 2016 tăng khoảng 2.950% lên 19.891 USD. Sau halving năm 2020, Bitcoin cũng từng tăng khoảng 761%.

Thorn nhận định chu kỳ thứ tư đang kém xa các chu kỳ trước, đồng thời đặt câu hỏi liệu đây có phải là “trạng thái bình thường mới” của thị trường hay không. Theo ông, vấn đề cốt lõi không chỉ nằm ở bản thân sự kiện halving, mà ở việc khuôn mẫu tăng trưởng quen thuộc của Bitcoin sau mỗi chu kỳ 4 năm đang dần suy yếu.

Xu hướng tương tự cũng xuất hiện ở biến động giá. Dữ liệu từ Bitbo cho thấy chỉ số biến động 30 ngày của Bitcoin từng lên tới 9,64% vào ngày 2/4/2020, trong khi ở chu kỳ hiện tại mức cao nhất chỉ là 3,11% vào ngày 24/8/2024. Ước tính 30 ngày gần nhất là 1,75%.

Theo Thorn, khi biến động tiếp tục co hẹp, giá Bitcoin có thể ngày càng chịu tác động lớn hơn từ các yếu tố khác thay vì chỉ phụ thuộc vào halving hay lý thuyết chu kỳ 4 năm.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng cách so sánh này chưa phản ánh đầy đủ cấu trúc thị trường hiện tại. Vào tháng 3/2024, tức một tháng trước halving, Bitcoin đã lập đỉnh mới khi vượt 70.000 USD. Đà tăng này được cho là đến từ dòng vốn đổ vào sau khi Mỹ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay.

Theo lập luận phản biện, phần lớn mức tăng đã được phản ánh vào giá trước halving. Vì vậy, nếu chỉ đo hiệu suất sau halving, chu kỳ lần này dễ bị đánh giá là yếu hơn tương đối so với các giai đoạn trước.

Ở chiều ngược lại, mức điều chỉnh giảm cũng cho thấy thị trường đã thay đổi. Jack Wainwright, nhà phân tích tại Fidelity, cho biết trong các thị trường giá xuống trước đây, Bitcoin thường mất 80-90% giá trị. Tuy nhiên, trong nhịp gần đây, giá chỉ giảm hơn 50%, từ vùng đỉnh trên 125.000 USD xuống 60.000 USD. Điều này cho thấy dù đà tăng suy yếu, mức biến động giảm giá cũng đã dịu hơn đáng kể so với quá khứ.

Thị trường hiện cũng theo dõi khả năng Bitcoin hình thành vùng đáy sau các đợt tăng mạnh rồi điều chỉnh sâu trong năm nay. Hồi tháng 3, CEO VanEck Jan van Eck nhận định Bitcoin đang tiến gần vùng đáy và có thể phục hồi dần từ năm 2026.

Những diễn biến trên đang làm dấy lên câu hỏi liệu tâm điểm của thị trường Bitcoin có chuyển từ halving sang dòng tiền tổ chức và cấu trúc sản phẩm hay không. Khi quan điểm “chu kỳ hiện tại suy yếu” đối mặt với lập luận “ETF đã làm méo số liệu so sánh trước halving”, yếu tố chi phối giá Bitcoin trong giai đoạn tới sẽ là vấn đề được thị trường đặc biệt quan tâm.