Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết đã đẩy mạnh bán ra trong quý I/2026 khi hiệu quả khai thác suy giảm, hashrate toàn mạng tiếp tục tăng và chi phí năng lượng leo thang. Tổng lượng Bitcoin bán ra trong ba tháng đầu năm đã vượt mức của từng năm trước đó, đồng thời cao hơn tổng lượng bán của toàn bộ bốn quý năm 2025.

Theo Cointelegraph ngày 16/4, các doanh nghiệp niêm yết như Marathon, CleanSpark, Riot, Cango, Core Scientific và Bitdeer đã bán hơn 32.000 BTC chỉ trong quý I. Dữ liệu do TheEnergyMag tổng hợp cho thấy con số này còn vượt mức hơn 20.000 BTC của quý II/2022, giai đoạn thị trường lao dốc sau cú sốc Terra-Luna. Đây cũng là mức bán ra cao nhất theo quý được ghi nhận đến nay.

Nguyên nhân chính đến từ việc biên lợi nhuận khai thác thu hẹp nhanh. Dữ liệu của Hashrate Index cho thấy hashprice, tức thước đo doanh thu khai thác trên mỗi đơn vị công suất, đã giảm xuống dưới 35 USD mỗi ngày trên mỗi petahash (PH/s). Mốc 35 USD được xem là ngưỡng hòa vốn của nhiều doanh nghiệp. Với mức khoảng 33 USD như hiện nay, khoảng 20% toàn ngành, chủ yếu là các đơn vị sử dụng thiết bị cũ, đã rơi vào tình trạng khó có lãi.

Áp lực đối với ngành khai thác Bitcoin ngày càng lớn khi hashrate mạng tăng cao làm cạnh tranh khốc liệt hơn, phần thưởng khối giảm và các yếu tố vĩ mô tiếp tục gây sức ép. Vì vậy, một số doanh nghiệp không chỉ bán Bitcoin định kỳ để bù chi phí vận hành mà còn phải bán cả lượng tài sản số đang nắm giữ trên bảng cân đối kế toán.

Dự trữ Bitcoin của khối thợ đào cũng đang đi xuống. Theo CryptoQuant, chỉ số Bitcoin Miner Reserve, phản ánh lượng Bitcoin do toàn ngành thợ đào nắm giữ, từng vượt 1,86 triệu BTC vào cuối năm 2023 nhưng hiện đã giảm còn khoảng 1,8 triệu BTC. Việc bán một phần sản lượng để trang trải chi phí vốn là điều phổ biến, song áp lực bán gần đây tăng mạnh hơn khi giá tiền số suy yếu và chi phí điện tiếp tục tăng.

Trong báo cáo về ngành khai thác Bitcoin quý I/2026, CoinShares dự báo nếu giá Bitcoin không phục hồi rõ rệt, làn sóng “đầu hàng” của các nhà khai thác có chi phí cao sẽ còn tiếp diễn trong nửa đầu năm 2026. Dù vậy, các doanh nghiệp trong ngành không đi theo cùng một chiến lược. Một nhóm buộc phải bán ra để duy trì hoạt động, trong khi nhóm còn lại tiếp tục tích lũy Bitcoin như một tài sản phục vụ tăng trưởng dài hạn.

Ở chiều ngược lại, các doanh nghiệp theo đuổi chiến lược tài chính gắn với Bitcoin vẫn tiếp tục mua vào. Strategy gần đây phát tín hiệu sẽ mua thêm ngay cả khi giá Bitcoin điều chỉnh sau khi vượt mốc 73.000 USD trong tuần. Chủ tịch Strategy, Michael Saylor, hôm Chủ nhật tuần trước cũng chia sẻ biểu đồ lịch sử mua Bitcoin và kêu gọi nhà đầu tư “nhìn vào bức tranh lớn hơn”.

Diễn biến này cho thấy phản ứng trong hệ sinh thái Bitcoin đang ngày càng phân hóa theo mô hình kinh doanh. Các công ty khai thác có lợi nhuận suy giảm phải bán bớt lượng nắm giữ để cầm cự, trong khi những doanh nghiệp xem Bitcoin là tài sản tài chính lại coi nhịp điều chỉnh là cơ hội mua vào. Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi liệu giá Bitcoin có thể phục hồi đủ mạnh hay không, cũng như hashprice sẽ duy trì dưới ngưỡng hòa vốn trong bao lâu.