Bitcoin đã phục hồi lên quanh 74.000 USD, song giới phân tích cho rằng lực cầu hiện vẫn chưa đủ mạnh để giúp đồng tiền số lớn nhất thị trường vượt qua vùng kháng cự 78.000 USD.

Ngày 16/4 (giờ địa phương), CoinPost dẫn báo cáo hằng tuần của công ty phân tích on-chain Glassnode cho biết đợt phục hồi hiện tại vẫn còn mong manh và chủ yếu được hỗ trợ bởi dòng tiền ngắn hạn.

Theo Glassnode, chỉ báo True Market Mean (TMM), phản ánh giá vốn mua trung bình của nhà đầu tư, hiện ở mức 78.100 USD. So với mốc này, giá Bitcoin vẫn thấp hơn khoảng 5%. Điều đó cho thấy thị trường vẫn còn dư địa tăng trong trung hạn, nhưng để đứng vững trên vùng giá cao hơn sẽ cần lực mua mạnh hơn. Glassnode cũng lưu ý khu vực quanh 78.000 USD có thể là nơi áp lực chốt lời và nguồn cung bán ra gia tăng.

Tỷ lệ nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn đang có lãi hiện ở mức 43,2%, thấp hơn ngưỡng 54,2% thường được xem là dấu hiệu hình thành đỉnh cục bộ trong thị trường giá xuống. Theo Glassnode, riêng chỉ báo này cho thấy Bitcoin vẫn có khả năng tăng tiếp về vùng TMM trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, tỷ lệ lãi/lỗ thực hiện theo đường trung bình động hàm mũ 30 ngày (EMA) đang ở mức 1,16, cho thấy hoạt động chốt lời vẫn chiếm ưu thế so với cắt lỗ. Trong bối cảnh thị trường giá xuống, việc chỉ số này đi lên có thể là tín hiệu cảnh báo nguồn cung bán ra đang tăng.

Ở thị trường giao ngay, tâm lý nhà đầu tư đã cải thiện so với giai đoạn trước. Sau đợt giảm mạnh trong tháng 2, chỉ số Cumulative Volume Delta (CVD) của thị trường giao ngay đã chuyển từ vùng âm sâu sang dương. Theo Glassnode, diễn biến này cho thấy thị trường đang dần rời khỏi trạng thái bán tháo để bước sang giai đoạn tích lũy, phù hợp với xu hướng giá ổn định hơn gần đây.

Dù vậy, đà phục hồi của nhu cầu vẫn không đồng đều. Động lực tăng của giá giao ngay chủ yếu đến từ các sàn offshore, đặc biệt là Binance, cùng với nhóm nhà đầu tư cá nhân. Trong khi đó, CVD trên Coinbase, chỉ báo thường được xem là phản ánh rõ hơn dòng tiền tổ chức, vẫn ở mức yếu. Glassnode nhận định dòng tiền tổ chức vẫn chưa trở lại rõ nét, và chính sự lệch pha này đang hạn chế đà đi lên của thị trường. Theo đơn vị này, một xu hướng tăng bền vững cần có sự tham gia đồng thời của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.

Các chỉ báo liên quan đến dòng tiền tổ chức cũng chưa cho thấy khẩu vị rủi ro đã quay trở lại rõ ràng. Hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai Bitcoin trên Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) và tài sản được quản lý (AUM) của các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đều đã phục hồi phần nào, nhưng vẫn còn thấp đáng kể so với các đỉnh trước đó. Dòng vốn vào ETF cũng không còn mạnh và bền như giai đoạn đầu chu kỳ. Glassnode cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang quay lại thị trường theo cách thận trọng hơn.

Trên thị trường phái sinh, Glassnode đánh giá các đợt thanh lý hiện có ảnh hưởng lớn đến biến động giá hơn là các yếu tố định hướng xu hướng. Dữ liệu thanh lý từ Hyperliquid cho thấy thanh khoản đang tập trung dày quanh vùng giá hiện tại, trong khi thị trường hợp đồng vĩnh cửu chủ yếu bị chi phối bởi các vị thế chiến thuật ngắn hạn phản ứng nhanh với biến động.

Ở chiều giảm, các cụm thanh lý vị thế mua tập trung trong vùng 63.000-65.000 USD. Nếu giá liên tục kiểm định khu vực này, áp lực bán cưỡng bức có thể xuất hiện và kích hoạt quá trình thị trường hấp thụ thêm lượng cung.

Ở chiều tăng, các cụm thanh lý vị thế bán tập trung quanh vùng 74.000-76.000 USD. Trong nhịp hồi phục gần đây, khu vực này đã nhiều lần bị thử thách nhưng chưa tạo ra cú bứt phá rõ rệt, cho thấy thanh khoản phía trên vẫn đang kìm hãm đà tăng.

Trên thị trường quyền chọn, biến động hàm ý đã giảm trên toàn bộ các kỳ hạn. Biến động hàm ý kỳ hạn 1 tháng hiện ở khoảng 42,6%, thấp hơn nhẹ so với kỳ hạn 3 tháng, cho thấy rủi ro ngắn hạn chưa được thị trường phản ánh mạnh. Glassnode cho rằng thị trường hiện không xem các tin tức gần đây hay rủi ro địa chính trị là yếu tố có thể tạo ra biến động kéo dài.

Dù vậy, skew 25-delta vẫn nghiêng về phía quyền chọn bán (put), cho thấy nhu cầu phòng vệ trước rủi ro giảm giá vẫn ở mức cao.

Glassnode kết luận rằng các chỉ báo từ thị trường giao ngay, phái sinh và dữ liệu on-chain đang phát đi tín hiệu ổn định hơn, nhưng đà phục hồi của Bitcoin vẫn thiếu sự đồng đều. Khả năng đồng tiền số này vượt và giữ vững trên vùng 78.000 USD sẽ phụ thuộc lớn vào việc dòng tiền tổ chức có thực sự quay lại hay không, bên cạnh nhu cầu từ nhà đầu tư cá nhân.