Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang phát tín hiệu có thể nới yêu cầu đăng ký broker-dealer đối với một số giao diện giao dịch tiền số. Động thái này làm dấy lên kỳ vọng hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) trên XRP Ledger (XRPL) có thể được hưởng lợi.

Theo The Crypto Basic ngày 14/4 (giờ địa phương), XRPL được đánh giá là một trong những mạng lưới phù hợp với định hướng mới của SEC nhờ cơ chế khớp lệnh, định tuyến và xử lý giao dịch được tích hợp ngay ở cấp giao thức.

Điểm đáng chú ý nằm ở cách SEC phân biệt giữa đơn vị cung cấp giao diện và bên trực tiếp thực thi giao dịch. Trong tuyên bố ngày 13/4, cơ quan này cho biết một số nhà cung cấp “giao diện người dùng thuộc diện áp dụng”, như ứng dụng giao dịch hoặc dịch vụ kết nối ví, có thể không phải đăng ký broker-dealer nếu đáp ứng một số điều kiện nhất định.

Các tiêu chí này được cho là phù hợp với những dịch vụ không trực tiếp lưu ký tài sản của người dùng và không tự mình thực thi giao dịch.

Trong bối cảnh đó, cấu trúc của XRPL thu hút sự chú ý. Khác với nhiều hệ sinh thái blockchain khác, XRPL tích hợp sẵn một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) ngay trong giao thức.

DEX này bao gồm sổ lệnh, cơ chế nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) và chức năng định tuyến giữa các đồng tiền. Nhờ đó, nhà phát triển có thể xây dựng giao diện bằng cách kết nối vào lớp thanh khoản dùng chung, thay vì phải tự dựng toàn bộ hạ tầng giao dịch từ đầu.

Một validator của XRPL là Vet nhận định đây là “tin tích cực cho DeFi dựa trên XRP”. Ông ví DEX của XRPL như một “thị trường” nơi mọi bên tham gia cùng tiếp cận một nguồn thanh khoản chung.

Theo Vet, mô hình này khác với nhiều dịch vụ DeFi phân mảnh, nơi mỗi ứng dụng phải tự xây hạ tầng riêng và tự tìm cách thu hút người dùng.

Xét về khía cạnh pháp lý, cấu trúc này cũng được đánh giá là có lợi thế nhất định. Trên XRPL, giao dịch được thực hiện trực tiếp on-chain, trong khi người dùng vẫn tự nắm quyền kiểm soát tài sản.

Nhà cung cấp giao diện không lưu ký tài sản khách hàng, đồng thời cũng không trực tiếp thực thi giao dịch. Đây là cơ sở cho nhận định XRPL có thể thuộc nhóm không phải đăng ký broker-dealer theo tiêu chí mà SEC vừa nêu.

Nếu cách hiểu này được duy trì, các đơn vị phát triển ví, giao diện giao dịch hoặc bộ tổng hợp (aggregator) trên XRPL có thể giảm bớt áp lực phải thiết kế dịch vụ ngay từ đầu theo các yêu cầu áp lên broker-dealer. Họ cũng có thể rút ngắn thời gian ra mắt sản phẩm nhờ không cần xây dựng hệ thống backend quá phức tạp, trong khi người dùng có thêm lựa chọn tiếp cận thị trường với mức độ phụ thuộc vào trung gian thấp hơn.

Dù vậy, các tiêu chí này chưa trở thành thay đổi chính thức trong khung pháp lý. SEC nhấn mạnh hướng dẫn hiện tại chỉ mang tính tạm thời và có thể thay đổi trong vòng 5 năm.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, động thái của SEC vẫn được xem là giúp ranh giới quản lý trở nên rõ ràng hơn. Một số ý kiến cho rằng những nhà cung cấp từng trì hoãn tham gia thị trường vì gánh nặng đăng ký nay có thể có thêm dư địa thử nghiệm.

Trong bối cảnh đó, XRPL tiếp tục được nhắc đến như một mạng lưới có cấu trúc DeFi tương đối phù hợp với hướng quản lý mới. Lợi thế của mạng lưới này nằm ở chức năng giao dịch tích hợp, mô hình không lưu ký và cơ chế thanh khoản dùng chung, trong khi giới quan sát tiếp tục theo dõi liệu DeFi dựa trên XRP có thể mở rộng thành các dịch vụ thực tế hay không trong bối cảnh giám sát pháp lý ngày càng chặt chẽ.

Vet viết trên mạng xã hội: “Tin cực tốt cho DeFi trên XRP! Vì sao? Chúng tôi có DEX ở cấp giao thức XRP, với sổ lệnh, AMM và định tuyến giao dịch xuyên tiền tệ tích hợp. Nghĩa là việc chỉ cung cấp quyền truy cập vào DEX của XRP không cần đăng ký, vì bạn không…”.