Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) đang đẩy mạnh chấn chỉnh cơ chế công bố thông tin của các doanh nghiệp dược - sinh học, sau vụ việc liên quan đến Samcheondang Pharm. Động thái này nhằm xử lý tình trạng doanh nghiệp công bố thông tin qua thông cáo báo chí trước khi thực hiện quy trình công bố chính thức, từ đó làm gia tăng rủi ro nhiễu loạn thông tin đối với nhà đầu tư.

Ngày 10/4, FSS cho biết đã thành lập tổ công tác (TF) phụ trách cải thiện toàn diện hoạt động công bố thông tin trong ngành dược - sinh học, đồng thời thảo luận các hướng cải cách trong thời gian tới.

Theo FSS, TF sẽ tập trung vào những vấn đề lặp đi lặp lại trong ngành như thổi phồng kết quả, nhấn mạnh quá mức các thông tin tích cực và cung cấp thông tin thiếu minh bạch thông qua thông cáo báo chí.

Cơ quan này cho biết sẽ rà soát không chỉ các biểu mẫu công bố hiện hành như báo cáo định kỳ, báo cáo thường niên và bản cáo bạch đăng ký chứng khoán, mà còn xem xét cả các nguyên tắc hướng dẫn đối với thông cáo báo chí gửi tới truyền thông.

Nội dung hướng dẫn có thể bao gồm các cách diễn đạt doanh nghiệp cần hạn chế sử dụng, cũng như các thông tin bắt buộc phải công bố kèm theo.

Bối cảnh của động thái trên là đặc thù bất cân xứng thông tin trong ngành dược - sinh học. Những yếu tố như tiến độ thử nghiệm lâm sàng, hợp đồng chuyển giao công nghệ, quá trình thẩm định cấp phép, dự báo doanh thu và quy mô thị trường đều có tác động trực tiếp tới quyết định đầu tư.

Tuy nhiên, do tính chuyên môn cao và cấu trúc thông tin phức tạp, nhà đầu tư cá nhân thường khó đánh giá chính xác ý nghĩa thực tế của các thông tin này. Trong thời gian qua, một số doanh nghiệp bị cho là đã chủ động đẩy cao kỳ vọng của thị trường, nhưng không giải thích đầy đủ các điều kiện then chốt, giả định và yếu tố bất định cần thiết để đánh giá rủi ro.

Giới chức tài chính được cho là sẽ siết lại tiêu chuẩn công bố theo hướng thu hẹp khoảng cách giữa kế hoạch phát triển thuốc mới và năng lực R&D thực tế của doanh nghiệp, đồng thời nâng hiệu lực giám sát đối với cơ chế vốn bị đánh giá là còn mang tính hình thức.

Trọng tâm của tranh cãi gần đây là Samcheondang Pharm. Ngày 31/3, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) thông báo sẽ chỉ định công ty này là doanh nghiệp công bố thông tin không trung thực, với lý do không thực hiện công bố công bằng liên quan đến các dự báo hoặc ước tính về kết quả kinh doanh.

Theo KRX, ngày 6/2, Samcheondang Pharm đã phát hành thông cáo báo chí về triển vọng doanh thu ở nước ngoài của một sản phẩm trước khi thực hiện quy trình công bố chính thức.

Việc thông tin được phát đi trước qua thông cáo báo chí làm dấy lên lo ngại rằng nhà đầu tư không tiếp cận được dữ liệu đã được kiểm chứng trong cùng một khuôn khổ quản lý.

Một trường hợp khác cũng làm gia tăng nghi vấn là hợp đồng cấp phép với một công ty Mỹ do Samcheondang Pharm công bố ngày 30/3. Công ty không nêu tên đối tác, trong khi cấu trúc phân chia lợi nhuận cho thấy nếu thương mại hóa thành công, Samcheondang Pharm sẽ nhận 90% lợi nhuận từ phía đối tác. Chi tiết này khiến thị trường đặt câu hỏi về tính thực chất và khả năng duy trì của hợp đồng.

Giá cổ phiếu của Samcheondang Pharm cũng biến động rất mạnh. Từ mức khoảng 244.500 won hồi đầu năm, cổ phiếu này tăng vọt lên 1.184.000 won vào ngày 30/3, trước khi giảm xuống còn 504.000 won vào ngày 9/4.

Tâm lý thị trường tiếp tục chịu thêm sức ép từ kế hoạch bán lượng lớn cổ phần của CEO Jeon In-seok. Ông Jeon cho biết dự kiến bán số cổ phần trị giá khoảng 250 tỷ won thông qua giao dịch thỏa thuận ngoài giờ trong giai đoạn từ 23/4 đến 22/5, đồng thời giải thích mục đích là để nộp thuế.

Sau đó, Samcheondang Pharm đã rút lại kế hoạch bán cổ phần của cổ đông lớn khi tranh cãi leo thang, nhưng biến động giá vẫn tiếp diễn. Theo đánh giá của thị trường, việc công bố chính thức, phát hành thông cáo báo chí và kế hoạch giao dịch của cổ đông lớn diễn ra trong cùng một giai đoạn đã khiến quá trình ra quyết định đầu tư trở nên khó khăn hơn.

Một số ý kiến trên thị trường cho rằng vụ việc này gợi nhớ tới các trường hợp trước đây như Shinpung Pharm và ShillaJen. Hai doanh nghiệp này từng ghi nhận đà tăng giá mạnh nhờ kỳ vọng vào thuốc mới, trước khi tâm lý nhà đầu tư đảo chiều do trùng thời điểm cổ đông lớn bán ra và xuất hiện bất định liên quan đến thử nghiệm lâm sàng.

Theo giới đầu tư, trọng tâm của việc cải thiện công bố thông tin trong ngành dược - sinh học không phải là kìm hãm kỳ vọng, mà là làm rõ cơ sở hình thành kỳ vọng đó.

Giới quan sát hiện theo dõi liệu TF mới thành lập có thể thu hẹp khoảng trống quản lý giữa thông cáo báo chí và công bố chính thức, đồng thời xây dựng được một cơ chế công bố giúp nhà đầu tư nhận diện rõ hơn rủi ro và các điều kiện thực tế hay không.

Trong khi đó, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) vào tháng 12 năm ngoái đã xác định tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và khôi phục niềm tin thị trường là nhiệm vụ trọng tâm trong gói “Kế hoạch nâng cao niềm tin + đổi mới thị trường KOSDAQ”.

Thị trường cho rằng động thái siết công bố thông tin trong ngành dược - sinh học của FSS cũng nằm trong định hướng nâng cao niềm tin đối với KOSDAQ, trong bối cảnh nhóm doanh nghiệp dược - sinh học chiếm tỷ trọng lớn trên sàn này.

Một đại diện trong ngành đầu tư tài chính nhận định: “Ngành dược - sinh học có tiềm năng tăng trưởng lớn, nên nếu bất cân xứng thông tin gia tăng thì thiệt hại của nhà đầu tư cũng có thể mở rộng”. Người này nói thêm: “Việc thành lập TF lần này có thể được xem là bước đi nhằm chấn chỉnh kỷ luật thị trường, phù hợp với chủ trương nâng cao niềm tin đối với KOSDAQ của chính phủ”.