Các công ty chứng khoán lớn tại Hàn Quốc đang đẩy nhanh kế hoạch tiếp cận các sàn giao dịch tài sản số, trong bối cảnh thị trường xem đây là động lực tăng trưởng mới. Sau Mirae Asset, Korea Investment & Securities cũng đã tham gia làn sóng này, dù khung pháp lý, trong đó có Luật Cơ bản về Tài sản số, vẫn còn nhiều rủi ro và chưa hoàn thiện.

Theo giới đầu tư tài chính ngày 8/4, Korea Investment & Securities đang xem xét khả năng mua cổ phần tại Coinone, sàn giao dịch tài sản số lớn thứ ba Hàn Quốc. Doanh nghiệp cho biết hiện đánh giá nhiều cơ hội trong lĩnh vực tài sản số, nhưng chưa chốt phương án cụ thể.

Phía Coinone cũng cho hay công ty đã nhận được nhiều đề nghị từ nhà đầu tư trong và ngoài nước kể từ năm ngoái. Korea Investment & Securities chỉ là một trong số các bên quan tâm và đến nay chưa có quyết định cuối cùng.

Trên thị trường, nhiều ý kiến cho rằng khả năng Coinone chấp nhận bán không cao nếu lấy mức định giá trong thương vụ Korbit gần đây làm tham chiếu, bởi con số này thấp hơn kỳ vọng trước đó.

Trong trường hợp không đạt được thỏa thuận với Coinone, Korea Investment & Securities có thể chuyển hướng sang Bithumb. Cuối năm ngoái, công ty này từng ký thỏa thuận hợp tác với Bithumb trong lĩnh vực dịch vụ quản lý tài sản.

Một nguồn tin trong ngành cho biết Korea Investment & Securities và Bithumb từng có các cuộc trao đổi không chính thức. Tuy nhiên, quá trình này dường như đã tạm dừng sau sự cố chuyển nhầm tài sản số.

Trước đó, hồi tháng 2, Mirae Asset Consulting thuộc Mirae Asset Group đã quyết định mua 92,06% cổ phần Korbit với giá 133,5 tỷ won. Bên mua tiếp nhận toàn bộ phần sở hữu của hai cổ đông lớn khi đó là NXC, công ty holding của Nexon, và SK Square.

Theo giới tài chính, Mirae Asset Group đang hướng tới mô hình tương tự Robinhood tại Mỹ, cho phép nhà đầu tư giao dịch cổ phiếu và tài sản số trên cùng một nền tảng. Trong cấu trúc này, tập đoàn sẽ mua sàn thông qua một công ty ngoài lĩnh vực tài chính, rồi tìm cách tạo liên kết với mảng chứng khoán trong hệ sinh thái.

Trong nhóm 5 sàn lớn tại Hàn Quốc, Dunamu đang hợp tác với Naver, còn Gopax liên kết với Binance. Thông qua thương vụ Korbit, Mirae Asset Group được cho là muốn mở rộng sang các mảng như lưu ký tài sản số và dịch vụ quản lý tài sản.

Một biến số lớn khác là quá trình xây dựng Luật Cơ bản về Tài sản số. Đề xuất giới hạn tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn tại các sàn được dự báo có thể châm ngòi cho việc tái cơ cấu quản trị, đặc biệt tại Bithumb. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc đã nêu vấn đề cổ đông kiểm soát có thể gây ảnh hưởng quá lớn tới hoạt động của sàn sau sự cố Bithumb chuyển nhầm bitcoin.

Trong các cuộc thảo luận giữa đảng cầm quyền và chính phủ, phương án đang được xem xét là áp trần sở hữu của cổ đông lớn ở mức 20%, nhưng cho phép ngoại lệ tối đa 34%. Thời gian ân hạn cơ bản là 3 năm, trong khi các sàn có thị phần dưới một ngưỡng nhất định có thể được gia hạn thêm, tối đa lên tới 6 năm.

Nếu tiêu chí này được thông qua, cổ đông lớn nhất của Bithumb, hiện nắm hơn 70% cổ phần, sẽ phải thoái hơn một nửa lượng cổ phần đang sở hữu trong vòng 3 năm. Trong bối cảnh đó, thay vì bán lẻ từng phần do áp lực từ quy định, phương án chuyển nhượng quyền kiểm soát cho một định chế tài chính lớn có tiềm lực vốn được đánh giá là thực tế hơn.

Quá trình này có thể mở ra cơ hội cho các định chế tài chính đã có sẵn quan hệ hợp tác với sàn, trong đó có Korea Investment & Securities. Thị trường cũng nhận định khi phần cổ phần vượt trần được tung ra, cơ hội thâu tóm của các tổ chức tài chính sẽ tăng lên, đồng thời cơ chế hợp tác cung cấp tài khoản định danh thật cũng có thể thay đổi.

Lý do các công ty chứng khoán quan tâm tới sàn giao dịch tài sản số là vì họ có thể mở rộng hoạt động sang các mảng như lưu ký tài sản số, vận hành nền tảng và phát hành chứng khoán token hóa (STO).

Thị trường quốc tế đã có một số trường hợp cho thấy hiệu quả của chiến lược này. Tại Mỹ, Robinhood mua Bitstamp vào tháng 6/2024 với giá 200 triệu USD, sau đó ghi nhận lợi nhuận hoạt động cải thiện và giá cổ phiếu tăng 219,4%. Tại Nhật Bản, công ty chứng khoán trực tuyến Monex cũng chứng kiến giá cổ phiếu tăng 72,5% sau khi mua Coincheck năm 2018 với giá 3,6 tỷ yen.

Dù vậy, sự thiếu chắc chắn về chính sách vẫn là rào cản lớn. Việc chậm ban hành các quy định liên quan, bao gồm Luật Cơ bản về Tài sản số, khiến rủi ro về cấp phép và giám sát vẫn thường trực. Điều này cũng phần nào thể hiện qua việc lịch sáp nhập giữa Dunamu và Naver Financial bị lùi lại.

Kim Ji-won, nhà nghiên cứu tại KB Securities, nhận định việc tích hợp hạ tầng tài chính blockchain vào bên trong hệ thống hiện hữu vẫn gặp giới hạn về kỹ thuật. Ngoài ra, khi kết nối với hệ thống chứng khoán sẵn có, doanh nghiệp còn phải xử lý các rủi ro về an ninh và vận hành.

Dù còn nhiều bất định, việc các công ty chứng khoán chủ động xem xét mua lại sàn giao dịch tài sản số được hiểu là bước đi sớm nhằm đón đầu thị trường tài sản số trong tương lai, bao gồm cả mảng chứng khoán token hóa.