Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng mạnh đang làm thu hẹp thanh khoản toàn cầu, qua đó gây áp lực lên đà phục hồi của Bitcoin.

Theo BeInCrypto ngày 6/4 (giờ địa phương), XWIN Research nhận định đà tăng của lợi suất tại Nhật Bản gần đây đang làm dịch chuyển dòng vốn và gây sức ép lên các tài sản rủi ro nói chung.

Yếu tố then chốt là khả năng dòng vốn Nhật Bản hồi hương. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm gần đây đã lên 2,39%, mức cao nhất kể từ năm 1999. XWIN Research phân tích rằng với quy mô nắm giữ trái phiếu chính phủ trong nước khoảng 390.000 tỷ yên, nếu lợi suất tăng thêm 1 điểm phần trăm, các ngân hàng, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí có thể ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lên tới hàng chục nghìn tỷ yên.

Trong kịch bản đó, các định chế tài chính có thể phải bán bớt tài sản rủi ro hoặc rút vốn đầu tư ở nước ngoài về Nhật Bản để củng cố bảng cân đối kế toán.

Nhật Bản cũng là một trong những nước có quy mô đầu tư ròng ra nước ngoài lớn nhất thế giới, khiến tác động từ xu hướng này càng đáng chú ý. Nếu dòng tiền quay về thị trường nội địa, thanh khoản trên thị trường toàn cầu nhiều khả năng sẽ thu hẹp. Theo báo cáo, Bitcoin là một trong những tài sản chịu áp lực trực tiếp từ diễn biến này.

XWIN Research cho rằng giá Bitcoin gắn chặt với chu kỳ thanh khoản. Theo đơn vị này, Bitcoin thường tăng trong môi trường thanh khoản nới lỏng, nhưng có xu hướng đi ngang khi lãi suất đi lên. Nguyên nhân là lãi suất cao không chỉ gia tăng áp lực bán, mà còn đẩy chi phí vay lên cao và làm giảm đòn bẩy, từ đó hạn chế dòng tiền mới vào thị trường.

Dù vậy, không phải mọi chỉ báo nội tại của thị trường tiền số đều tiêu cực. Báo cáo cho biết nguồn cung stablecoin trên nền tảng ERC-20 đã phục hồi lên mức cao kỷ lục, cho thấy vẫn còn nguồn vốn chờ giải ngân trên thị trường. Tuy nhiên, việc dòng tiền này chưa chảy vào Bitcoin mới là vấn đề then chốt. Trên thực tế, từ đầu năm 2026, khoảng 9,6 tỷ USD đã rút khỏi Bitcoin để chuyển sang stablecoin.

XWIN Research cũng nhấn mạnh rằng chỉ dựa vào dữ liệu on-chain là chưa đủ để lý giải diễn biến thị trường. Đồng yên mạnh lên có thể khiến dòng vốn rời khỏi các tài sản được định giá bằng USD, và thị trường tài sản số cũng không nằm ngoài xu hướng này. Theo đơn vị này, lãi suất, tiền tệ và dòng vốn đang đồng thời chi phối giá Bitcoin.