Nếu Bitcoin phục hồi lên mốc 72.000 USD, khoảng 2,5 tỷ USD vị thế bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai có thể rơi vào diện thanh lý. Trong bối cảnh lệnh short đang tích tụ mạnh, chỉ cần rủi ro địa chính trị hạ nhiệt hoặc dòng tiền quay lại các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, thị trường có thể chứng kiến một đợt short squeeze.

Ngày 4/4, Cointelegraph dẫn dữ liệu từ công ty phân tích on-chain Coinglass cho biết nếu Bitcoin tăng 7,5% từ 67.100 USD lên 72.000 USD, tổng giá trị vị thế bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai sẽ chạm vùng thanh lý khoảng 2,5 tỷ USD. Khi giá vượt qua một ngưỡng quan trọng, làn sóng đóng vị thế short có thể kích hoạt hoạt động mua bù, qua đó đẩy đà tăng mạnh hơn.

Một trong những nguyên nhân khiến vị thế bán khống gia tăng là cú sốc giá dầu sau xung đột Mỹ - Iran. Giá dầu đã lên mức cao nhất kể từ tháng 6/2022, gây áp lực lên nhóm tài sản rủi ro. Bài viết cho biết từ cuối tháng 2, thời điểm xung đột bùng phát, giá dầu đã tăng hơn 70%, kéo chi phí logistics đi lên, làm suy yếu sức mua và gia tăng áp lực lên thị trường.

Ngoài yếu tố vĩ mô, thị trường còn chịu thêm áp lực từ phía doanh nghiệp. Ngày 26/3, công ty khai thác Bitcoin MARA Holdings công bố đã bán 15.133 BTC, động thái được cho là có thể làm tăng nguồn cung trên thị trường. Doanh nghiệp này cho biết việc cắt giảm lượng nắm giữ nhằm chuyển trọng tâm sang điện toán AI và giảm đòn bẩy nợ.

Yếu tố vĩ mô cũng đang khuếch đại tâm lý bi quan. Chỉ số S&P 500 đã giảm 10% từ vùng đỉnh gần 7.000 điểm ngày 28/1 xuống còn gần 6.300 điểm vào ngày 30/3. Theo phân tích được dẫn lại, lạm phát đang thu hẹp dư địa giảm lãi suất của ngân hàng trung ương, từ đó làm dấy lên lo ngại về suy thoái.

Bài viết cũng cho biết thị trường hiện phản ánh xác suất 89% Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến tháng 9, trong khi khả năng nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm là 5%.

Trên thị trường phái sinh, một tín hiệu đáng chú ý là funding rate của hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã chuyển sang âm. Trong trạng thái trung lập, bên nắm giữ vị thế mua thường là bên chịu chi phí và mức funding phổ biến ở vùng 5-10%. Ngược lại, funding âm cho thấy nhu cầu dùng đòn bẩy cho vị thế mua đang suy yếu, đồng thời cho thấy cán cân thị trường đang nghiêng mạnh hơn về phía bán khống.

Các yếu tố có thể kích hoạt một nhịp hồi phục gồm khả năng ngừng bắn và dòng tiền quay lại ETF Bitcoin giao ngay. Dù diễn biến xung đột khó dự báo, một thỏa thuận ngừng bắn nếu đạt được có thể nhanh chóng cải thiện tâm lý thị trường và buộc các vị thế bán khống phải mua bù.

Với ETF, bài viết nhắc lại giai đoạn Bitcoin tăng từ 69.150 USD lên 74.900 USD trong 5 ngày tính đến 16/3. Khi đó, các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ ghi nhận dòng vốn vào ròng 1,5 tỷ USD trong hai tuần. Nếu dòng tiền này quay trở lại, Bitcoin có thể lấy lại mốc 72.000 USD.

Ở diễn biến khác, CNBC cho biết Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đề nghị Quốc hội nâng chi tiêu quốc phòng lên 1.500 tỷ USD trong đề xuất ngân sách năm 2027. Tại một sự kiện kín ở Nhà Trắng, ông Trump nói: “Chúng ta đang tiến hành chiến tranh. Không thể bận tâm đến việc trông trẻ”. Dù vậy, bài viết lưu ý rằng Bitcoin hiện vẫn giao dịch thấp hơn 47% so với đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 10/2025. Trong trường hợp tăng trưởng chậm lại hoặc căng thẳng trên thị trường tài chính gia tăng, nhu cầu đối với các tài sản phòng hộ thay thế có thể xuất hiện.