Bitcoin (BTC) hiện vẫn dao động trong vùng 60.000-70.000 USD và chưa cho thấy tín hiệu hình thành xu hướng rõ ràng. Theo đánh giá của Glassnode, thị trường lúc này thiếu chất xúc tác đủ mạnh để tạo một nhịp bứt phá, trong bối cảnh áp lực nguồn cung còn lớn và dòng tiền mới vào thị trường vẫn hạn chế.

Theo Coinpost, báo cáo công bố ngày 2/4 của công ty phân tích on-chain Glassnode cho rằng niềm tin của nhà đầu tư đang suy yếu khi Bitcoin chưa thể thoát khỏi vùng đi ngang kéo dài.

Glassnode cho biết vùng 80.000-126.000 USD đã hình thành một cụm phân bổ nguồn cung dày đặc theo chỉ báo URPD, qua đó tạo ra vùng cản đáng kể đối với đà tăng. Để vượt khỏi biên độ hiện tại, thị trường có thể cần một nhịp điều chỉnh sâu đi kèm dòng tiền mới, hoặc một giai đoạn tái phân phối kéo dài khi nhà đầu tư nắm giữ dài hạn hấp thụ lượng bán cắt lỗ.

Áp lực nguồn cung cũng thể hiện rõ qua các chỉ báo về trạng thái lợi nhuận - thua lỗ. Glassnode ước tính khoảng 8,4 triệu BTC đang lưu hành được mua lần cuối ở mức giá cao hơn giá hiện tại. Trong một tháng gần đây, lượng Bitcoin nằm trong trạng thái thua lỗ liên tục dao động quanh 8-9 triệu BTC. Glassnode nhận định cấu trúc này tương đồng với giai đoạn thị trường giá xuống trong quý II/2022.

Ở thời điểm đó, khi lượng nguồn cung thua lỗ vượt 8 triệu BTC, thị trường đã ghi nhận quá trình tái phân phối thông qua hoạt động cắt lỗ và dòng tiền mới, với khoảng 3 triệu BTC được dịch chuyển. Sau đó, chỉ số này giảm về quanh 5 triệu BTC.

Trong chu kỳ hiện tại, khoản lỗ thực hiện của nhóm nắm giữ dài hạn, tức những người giữ Bitcoin trên 6 tháng, đang ở mức trung bình 30 ngày khoảng 200 triệu USD mỗi ngày. Theo Glassnode, quá trình bán ra của nhóm này đã diễn ra nhưng áp lực bán vẫn chưa cạn. Tổ chức này xem ngưỡng lỗ thực hiện giảm xuống dưới 25 triệu USD mỗi ngày là một tín hiệu có thể giúp nhận diện vùng đáy.

Trên thị trường giao ngay, trung bình động 30 ngày của delta khối lượng giao dịch trên Coinbase, tức chênh lệch giữa bên mua và bên bán, đã trở lại vùng dương. Tuy nhiên, Glassnode cho rằng quy mô cải thiện còn nhỏ và mang tính thăm dò hơn là cho thấy niềm tin mua vào rõ rệt.

Nhu cầu mua từ khối doanh nghiệp cũng không còn lan rộng như trước mà ngày càng phụ thuộc vào một số bên tham gia hạn chế, như Strategy. Glassnode đồng thời dẫn trường hợp công ty khai thác Marathon đã bán khoảng 15.000 BTC như một ví dụ cho xu hướng doanh nghiệp thu hẹp lượng nắm giữ.

Trên thị trường phái sinh, phần bù định hướng của hợp đồng tương lai vĩnh cửu tính theo lũy kế 30 ngày đã giảm gần về 0 rồi chuyển nhẹ sang âm. Biến động hàm ý giảm xuống còn 51% ở kỳ hạn 1 tuần và 49% ở kỳ hạn 3 tháng. Trên thị trường quyền chọn, độ lệch về phía giảm giá tăng nhẹ nhưng chưa cho thấy nhu cầu phòng hộ bùng nổ. Trong khi đó, vị thế gamma của các nhà tạo lập thị trường đã chuyển sang trạng thái có xu hướng ổn định giá.

Từ các tín hiệu trên, Glassnode cho rằng Bitcoin hiện nghiêng nhiều hơn về giai đoạn tái phân phối thay vì bước vào một xu hướng mới. Nếu nhu cầu trên thị trường giao ngay không mở rộng và lượng nguồn cung đang thua lỗ chưa được hấp thụ hết, trạng thái đi ngang nhiều khả năng sẽ còn kéo dài.