Thương vụ bán Homeplus Express đang bước vào giai đoạn mới khi MGC Global, đơn vị vận hành MegaMGC Coffee, nổi lên như một ứng viên đáng chú ý. Theo giới bán lẻ, đã có hai bên nộp thư bày tỏ ý định mua lại (LOI) đối với chuỗi này.

Kết quả tiếp nhận LOI chốt ngày 31/3 cho thấy Homeplus Express đã thu hút được hai bên quan tâm. Homeplus chưa công bố danh tính các doanh nghiệp tham gia cũng như các điều kiện liên quan, song theo thị trường, khả năng tiếp nhận thêm hồ sơ vẫn chưa bị loại trừ.

Việc có hơn một bên tham gia giúp phần nào giảm bớt lo ngại về nguy cơ đấu giá không thành. Đây được xem là tín hiệu tích cực trong bối cảnh định giá thương vụ đã giảm mạnh, từ khoảng 1 nghìn tỷ won xuống còn khoảng 300 tỷ won. Dù vậy, giới quan sát cho rằng còn quá sớm để xem đây là kết quả khả quan, nhất là khi nhiều nhà bán lẻ lớn từng được nhắc đến trước đó rốt cuộc không xuất hiện trong danh sách tham gia thực tế.

Trong số các ứng viên mới nổi, MGC Global thu hút sự chú ý lớn hơn cả. Doanh nghiệp này từ chối bình luận chi tiết, song cũng không phủ nhận khả năng tham gia thương vụ. Trên thị trường, đã xuất hiện nhận định cho rằng MGC Global có thể đang cân nhắc lấn sân sang lĩnh vực phân phối, thay vì chỉ tập trung vào hoạt động kinh doanh cà phê.

Trước đó, GS Retail, Lotte Shopping, Kurly và Harim Group từng được nhắc đến như những ứng viên tiềm năng, nhưng được cho là đã không tham gia. Việc MGC Global, vốn được biết đến là doanh nghiệp nhượng quyền cà phê, xuất hiện trong thương vụ cũng khiến cách nhìn về Homeplus Express thay đổi phần nào: không chỉ là một chuỗi SSM truyền thống, mà còn là mạng lưới cửa hàng nội đô có thể tận dụng như hạ tầng phân phối và logistics.

Theo giới bán lẻ, điểm đáng chú ý nhất ở vòng LOI lần này chính là sự xuất hiện của một bên mua nằm ngoài dự báo. MGC Global có thể đang nhìn Homeplus Express dưới góc độ mạng lưới cửa hàng trong khu vực đô thị và các điểm chạm phân phối, hơn là chỉ đánh giá riêng mô hình siêu thị cỡ nhỏ.

Chỉ vài ngày trước thời hạn chốt LOI, Homeplus cũng nhấn mạnh năng lực cạnh tranh của Homeplus Express như một nền tảng cho quick commerce. Doanh nghiệp cho biết chuỗi này hiện có 293 cửa hàng trên toàn quốc; doanh thu từ quick commerce đã tăng khoảng 60% trong 4 năm, trong khi biên EBITDA vào khoảng 7%.

Trong tổng số 293 cửa hàng Homeplus Express, có 223 điểm đang được sử dụng làm trung tâm giao hàng cho quick commerce. Hơn 90% số cửa hàng nằm tại khu vực thủ đô và các đô thị lớn, nơi có mật độ dân cư cao, cho phép vừa vận hành như điểm bán offline vừa đóng vai trò hạ tầng logistics.

Từ góc nhìn của ngành bán lẻ, nếu Homeplus Express được một doanh nghiệp phân phối hiện hữu mua lại, lợi thế và bất lợi của thương vụ sẽ bộc lộ khá rõ. Điểm hấp dẫn nằm ở kinh nghiệm vận hành cửa hàng, năng lực cung ứng hàng hóa và hệ thống logistics sẵn có. Nếu Homeplus thực sự đã cải thiện giá trị tài sản như công bố, năng lực quick commerce sau M&A có thể được tăng cường, đồng thời việc tích hợp với hoạt động kinh doanh hiện hữu cũng thuận lợi hơn.

Tuy nhiên, gánh nặng sau thâu tóm được đánh giá là không nhỏ. Với quick commerce, yếu tố cốt lõi là hạ tầng kết nối giữa cửa hàng offline, hệ thống giao nhận và logistics. Ngay cả khi mua lại Homeplus Express, bên mua vẫn có thể phải đầu tư thêm hạ tầng công nghệ để hoàn thiện năng lực vận hành này, kéo theo áp lực vốn ban đầu.

Bài toán chồng lấn khu vực kinh doanh cũng là một rào cản lớn. GS Retail và Lotte Shopping, hai doanh nghiệp từng được nhắc đến trong danh sách ứng viên, đều đang sở hữu nhiều cửa hàng SSM tập trung chủ yếu ở khu vực thủ đô, tương tự Homeplus Express. Điều đó làm gia tăng nguy cơ chồng lấn mạng lưới và được xem là một trong những nguyên nhân chính khiến các nhà bán lẻ lớn giữ khoảng cách với thương vụ.

Một số ý kiến vì vậy cho rằng còn quá sớm để lạc quan về khả năng hoàn tất việc bán tài sản chỉ dựa trên số lượng LOI. Thực tế, trong quy trình M&A của Homeplus (được phê duyệt vào tháng 11 năm ngoái), Harex Infotech và Snomad cũng từng nộp LOI nhưng không tham gia vòng đấu thầu cuối cùng.

Một nguồn tin trong ngành nhận định việc chốt hạn nộp LOI lần này ít nhiều đã xóa bớt lo ngại của thị trường. Tuy nhiên, người này cũng lưu ý rằng vẫn khó kỳ vọng vào triển vọng thương vụ khi các nhà bán lẻ lớn tiếp tục phản ứng thận trọng vì rủi ro chồng lấn khu vực kinh doanh và gánh nặng chi phí.