Bitcoin có thể không đóng vai trò tài sản trú ẩn nếu căng thẳng Trung Đông leo thang tới mức Mỹ triển khai bộ binh tới Iran. Theo phân tích của BeInCrypto, trong kịch bản này, đồng tiền số lớn nhất thế giới nhiều khả năng chịu áp lực như một tài sản rủi ro, đặc biệt trong giai đoạn đầu của cú sốc.

Ngày 31/3 (giờ địa phương), BeInCrypto dẫn dữ liệu từ thị trường dự đoán Polymarket cùng các tiền lệ chiến tranh để cho rằng yếu tố quyết định với giá tiền mã hóa không chỉ là bản thân xung đột, mà còn là môi trường lãi suất và thanh khoản mà chiến sự tạo ra.

Theo bài viết, thị trường đã bắt đầu phản ánh rủi ro địa chính trị. Dữ liệu trên Polymarket cho thấy dòng tiền đang gia tăng vào kịch bản Mỹ đưa bộ binh tới Iran. Một tài khoản tự nhận đã dự đoán chính xác 9 đợt tấn công của Mỹ cũng được cho là đã đặt cược số tiền lớn vào sự kiện này tính đến hết ngày 31/3.

BeInCrypto nhấn mạnh trọng tâm không nằm ở chiến tranh đơn thuần, mà ở tác động vĩ mô đi kèm. Nếu chiến sự trên bộ nổ ra, chuỗi phản ứng có thể là giá dầu tăng, kéo theo kỳ vọng lạm phát đi lên, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng và thanh khoản bị thu hẹp.

Môi trường như vậy thường gây áp lực đồng thời lên các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và tiền mã hóa.

Một trong những tiền lệ được nhắc tới là chiến tranh Iraq năm 2003. Khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ đã phản ánh cái gọi là “war discount” trước khi chiến sự bùng phát, tức mức chiết khấu do rủi ro chiến tranh và bất ổn địa chính trị.

Tuy nhiên, sau khi cuộc tấn công diễn ra, kịch bản xấu nhất đã không xuất hiện ngay lập tức, khiến mức độ bất định giảm bớt. Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 4%, trong khi giá dầu thậm chí đi xuống. Lãi suất cũng hạ nhiệt, giúp điều kiện thanh khoản cải thiện và hỗ trợ thị trường chứng khoán phục hồi.

Trái lại, giai đoạn đầu Nga mở chiến dịch quân sự tại Ukraine năm 2022 cho thấy phản ứng khác. Chứng khoán Mỹ giảm mạnh trong phiên rồi hồi phục, nhưng Bitcoin mất khoảng 7% và rơi xuống mức thấp nhất trong một tháng.

Theo BeInCrypto, diễn biến này cho thấy ở giai đoạn đầu của cú sốc tin tức, Bitcoin không vận động như vàng mà giống một tài sản rủi ro cao, gần với nhóm cổ phiếu công nghệ hơn.

Từ hai trường hợp trên, BeInCrypto kết luận độ nhạy của Bitcoin trước cú sốc chiến tranh có thể rất khác so với vàng. Trong 24–72 giờ đầu sau một biến cố quân sự quy mô lớn, khi tâm lý thị trường bị chi phối bởi các tiêu đề nóng, Bitcoin thường có xu hướng giao dịch như tài sản rủi ro.

Bài viết cũng cho rằng thị trường chứng khoán có thể đảo chiều khá nhanh nếu trạng thái phòng thủ bị đẩy lên quá mức. Trong khi đó, Bitcoin nhạy cảm hơn với thanh khoản nên điều kiện để phục hồi có thể khắt khe hơn.

BeInCrypto chia triển vọng sắp tới thành ba kịch bản. Thứ nhất, nếu xung đột ngắn và vẫn trong phạm vi hạn chế, Bitcoin có thể giảm lúc đầu rồi phục hồi khi bất định hạ nhiệt.

Thứ hai, nếu leo thang thành một cuộc chiến trên bộ kéo dài, môi trường giá dầu cao và lãi suất cao có thể duy trì, từ đó gia tăng áp lực giảm lên Bitcoin. Thứ ba, nếu mở rộng thành chiến tranh toàn diện, xu hướng “risk-off” trên toàn cầu có thể mạnh hơn và kéo theo một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Lập trường cứng rắn từ Iran cũng được xem là một biến số quan trọng. Ngoại trưởng Iran Abbas Araghchi nói ông “không tin vào kết quả đàm phán với Mỹ” và mức độ tin cậy là “bằng 0”, qua đó làm suy giảm khả năng hạ nhiệt căng thẳng.

Theo BeInCrypto, điều này có thể khiến thị trường định giá rủi ro leo thang ở mức cao hơn, thay vì xem đây chỉ là một xung đột ngắn hạn.

Kết luận của BeInCrypto là Bitcoin không tự động hưởng lợi mỗi khi xuất hiện tin chiến tranh. Tài sản này phản ứng mạnh hơn với những thay đổi về lãi suất và thanh khoản do chiến sự kích hoạt. Nếu chiến tranh trên bộ đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ đi lên và làm chậm kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, bối cảnh ngắn hạn của thị trường tiền mã hóa sẽ trở nên bất lợi hơn.