Samsung Electro-Mechanics và LG Innotek đang được giới phân tích đánh giá là hai doanh nghiệp hưởng lợi rõ nét từ nhu cầu máy chủ AI, đồng thời đón thêm động lực tăng trưởng mới từ mảng robot hình người và Physical AI. Kỳ vọng tăng giá MLCC cùng việc mở rộng cung ứng linh kiện cho robot là cơ sở để nhiều công ty chứng khoán nâng mạnh dự báo lợi nhuận của hai doanh nghiệp này trong những năm tới.

Yuanta Securities đã nâng giá mục tiêu đối với Samsung Electro-Mechanics từ 370.000 won lên 540.000 won, trong khi IM Securities điều chỉnh từ 350.000 won lên 600.000 won.

Cả hai công ty chứng khoán đều dự báo lợi nhuận hoạt động của Samsung Electro-Mechanics trong năm 2027 sẽ vượt 2.000 tỷ won, cao hơn 30% so với mức đồng thuận hiện tại là 1.600 tỷ won.

Động lực chính cho việc nâng dự báo đến từ triển vọng tăng giá MLCC. Theo Yuanta Securities, kỳ vọng này bắt đầu hình thành từ quý II năm nay, sau khi Murata cho biết trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý IV/2025 rằng công ty có thể phải xem xét lại chiến lược giá tùy theo diễn biến cung - cầu trên thị trường.

Murata cho biết hiện vận hành công suất ở mức 90-95% và duy trì định hướng, nếu có thể, sẽ đưa công suất lên gần ngưỡng 95% để chủ động tích trữ hàng tồn kho.

Trong bối cảnh nhu cầu từ máy chủ, xe điện và điện tử ôtô tiếp tục duy trì ở mức cao, phía cung vẫn phản ứng thận trọng. Theo các công ty phân tích, điều này làm tăng khả năng cải thiện kết quả kinh doanh. Ước tính cho thấy nếu giá MLCC tăng 10%, lợi nhuận hoạt động năm 2027 của Samsung Electro-Mechanics có thể đạt 2.200 tỷ won; nếu tăng 20%, con số này có thể lên 2.800 tỷ won.

IM Securities đưa ra kịch bản cơ sở là Murata tăng giá trong quý III, sau đó Samsung Electro-Mechanics điều chỉnh giá bán trong quý IV. Công ty này cũng lưu ý rằng trong các chu kỳ tăng trước đây, giai đoạn 2000-2001 và 2017-2018, mức tăng thực tế từng lên tới 20-30%, cho thấy dư địa tăng vẫn còn đáng kể.

Bên cạnh MLCC, mảng robot cũng đang nổi lên như một động lực mới để mở rộng danh mục linh kiện.

Với LG Innotek, triển vọng tích cực cũng tiếp tục được duy trì. DS Investment & Securities và Mirae Asset Securities lần lượt ước tính lợi nhuận hoạt động quý I của công ty đạt 192,2 tỷ won và 189,3 tỷ won, cao hơn mức đồng thuận 169 tỷ won.

Theo DS Investment & Securities, LG Innotek đã bắt đầu ghi nhận những tín hiệu cụ thể từ mảng Physical AI. Sau Boston Dynamics, công ty được cho là sắp cung cấp mô-đun camera cho robot cho một khách hàng Bắc Mỹ khác.

Khi sản lượng sản xuất hàng loạt tăng mạnh từ năm 2027, cơ cấu sản phẩm được kỳ vọng cải thiện, qua đó kéo giá bán bình quân (ASP) đi lên. Mỗi robot hình người có thể sử dụng 7-8 mô-đun camera.

Mirae Asset Securities phân tích rằng ASP của hệ thống camera hiện ở mức khoảng 400 USD mỗi robot và có thể bước vào chu kỳ tăng trong trung và dài hạn khi hiệu năng robot tiếp tục được nâng cao.

Sau đại hội cổ đông ngày 23, Tổng giám đốc LG Innotek Moon Hyeok-su cho biết công ty đang tích cực thảo luận với các khách hàng chủ chốt tại Mỹ và châu Âu về các mô-đun cảm biến tích hợp như LiDAR và camera. Theo ông, hoạt động sản xuất hàng loạt quy mô lớn linh kiện cho robot nhiều khả năng sẽ diễn ra trong giai đoạn 2027-2028.

DS Investment & Securities dự báo LG Innotek sẽ mở rộng phạm vi cung ứng sang các linh kiện liên quan như cảm biến, LiDAR và động cơ, qua đó mở rộng vai trò từ nhà cung ứng linh kiện sang nhà cung cấp giải pháp. IM Securities cũng nhận định Samsung Electro-Mechanics có thể có thêm động lực tăng trưởng cho mảng mô-đun nếu tốc độ mở rộng ứng dụng trong robot và xe tự hành diễn ra nhanh hơn dự kiến.

Điểm chung của cả hai doanh nghiệp là động lực tăng trưởng đang chuyển dịch rõ rệt sang mảng B2B, gồm trung tâm dữ liệu và robot, phản ánh xu hướng tái cơ cấu dài hạn của ngành. Theo IM Securities, tỷ trọng doanh thu MLCC từ các lĩnh vực B2B như điện tử ôtô và máy chủ tại Samsung Electro-Mechanics dự kiến tăng từ khoảng 20% năm 2022 lên 41% vào năm 2027.

Sự chuyển dịch từ nhu cầu B2C sang B2B được cho là sẽ giúp doanh nghiệp giảm phụ thuộc vào chu kỳ tồn kho, củng cố nền lợi nhuận dựa trên nhu cầu thực và cải thiện tính ổn định của lợi nhuận so với trước đây.

Mảng đế nền gói FC-BGA (flip-chip ball grid array) cũng đang cải thiện lợi nhuận nhanh nhờ sản lượng cho máy chủ AI tăng và công suất vận hành cao hơn. Yuanta Securities đánh giá hiếm khi cả hai mảng chủ lực là MLCC và FC-BGA cùng bước vào chu kỳ cải thiện như hiện nay.

Tại LG Innotek, mảng giải pháp đóng gói năm ngoái ghi nhận lợi nhuận hoạt động 128,9 tỷ won, tăng 82% so với 70,8 tỷ won của năm trước. Moon Hyeok-su cho biết công suất tối đa của các đế nền bán dẫn như RF-SiP đã gần chạm ngưỡng và nếu mở rộng đầu tư, công ty dự kiến có thể nâng công suất lên khoảng gấp đôi so với hiện tại.

Theo giới phân tích, yếu tố then chốt trong thời gian tới là thời điểm hiện thực hóa đợt tăng giá MLCC và tốc độ mở rộng sản lượng robot. IM Securities cho rằng nếu thời điểm tăng giá đến sớm hơn dự kiến, dư địa tăng trưởng còn có thể lớn hơn.

Tuy vậy, Moon Hyeok-su cũng lưu ý ở mảng robot, phải sau 3-4 năm nữa công ty mới có thể ghi nhận mức đóng góp đủ lớn để thể hiện rõ trong kết quả kinh doanh. Điều đó cho thấy mảng này vẫn cần thêm thời gian để tác động thực sự phản ánh vào lợi nhuận.