Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) vừa công bố khung phân loại tài sản số mới, động thái được giới quan sát xem là dấu hiệu cho thấy cách quản lý thị trường tiền mã hóa tại Mỹ đang chuyển sang giai đoạn mới.

Theo Cointelegraph ngày 21/3/2026 (giờ địa phương), hai cơ quan này đã chia tài sản số thành 5 nhóm gồm hàng hóa số (digital commodities), NFT, công cụ số (digital tools), stablecoin và chứng khoán token hóa.

Theo đánh giá của thị trường, cách tiếp cận mới khác đáng kể so với giai đoạn Gary Gensler lãnh đạo SEC, khi cơ quan này theo đuổi lập trường cứng rắn và xem xét tiền mã hóa chủ yếu dưới góc độ “hợp đồng đầu tư”.

Điểm đáng chú ý là hướng dẫn lần này được ban hành dưới dạng “quy tắc diễn giải” (interpretive rule). Văn bản này không mang tính ràng buộc pháp lý, mà chủ yếu nhằm làm rõ cách cơ quan quản lý nhìn nhận và phân loại tài sản số.

Alex Thorn, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Research, cho rằng đây là tín hiệu cho thấy cách tiếp cận của SEC dưới thời Gary Gensler trên thực tế đã khép lại. Ông nhận định hướng dẫn mới có thể trở thành một bước ngoặt quan trọng đối với ngành tiền mã hóa.

Do “quy tắc diễn giải” không ràng buộc trực tiếp với các phán quyết của tòa án, cả cơ quan quản lý lẫn doanh nghiệp được cho là sẽ có thêm dư địa điều chỉnh khi chính sách thay đổi. Theo đánh giá này, thị trường cũng có thể có cái nhìn rõ ràng hơn về định hướng chính sách trong khoảng 30 tháng tới.

Dù vậy, nhiều ý kiến cho rằng để xây dựng một khuôn khổ quản lý dài hạn, Mỹ vẫn cần luật hóa các nguyên tắc liên quan. Tại Quốc hội Mỹ, dự luật CLARITY hiện được xem là nhân tố then chốt.

Dự luật này bao gồm các nội dung như hạn chế việc chi trả lãi cho stablecoin, bảo vệ các nhà phát triển mã nguồn mở, quy định đối với tài chính phi tập trung (DeFi) và áp dụng yêu cầu KYC. Tuy nhiên, quá trình thảo luận đã chậm lại do vấp phải phản ứng từ ngành.

Theo Politico, Nhà Trắng và Quốc hội Mỹ hiện đang đàm phán để thúc đẩy lại dự luật. Trong đó, khả năng bổ sung điều khoản hạn chế lợi nhuận từ stablecoin cũng đã được đưa ra.

Giới quan sát cho rằng khung phân loại mới có ý nghĩa lớn ở chỗ làm rõ hơn bản chất của từng loại tài sản số. Việc tách bạch giữa hàng hóa số và chứng khoán token hóa cũng có thể kéo theo thay đổi về thẩm quyền quản lý và cơ chế giám sát trong thời gian tới.

Dù có thể giúp giảm bớt bất định trong ngắn hạn, tác động trên toàn ngành vẫn sẽ phụ thuộc nhiều vào nội dung cuối cùng của dự luật CLARITY. Trong bối cảnh quản lý tiền mã hóa tại Mỹ đang dịch chuyển từ siết chặt sang ưu tiên hướng dẫn và phân loại, thị trường được đánh giá là đang bước vào một giai đoạn mới.