Bitcoin và Ethereum đồng loạt tăng mạnh trong quý III, qua đó xóa nhòa giai đoạn suy yếu của nửa đầu năm. Dù vậy, đà tăng có kéo dài sang quý IV hay không vẫn phụ thuộc lớn vào cuộc họp FOMC cuối tháng 10 cùng diễn biến của dòng vốn ETF.

Theo dữ liệu được Cryptopolitan dẫn lại ngày 1/10 (giờ địa phương), Bitcoin tăng 42,71% trong quý III, ghi nhận mức sinh lời trong quý III cao nhất trong 9 năm gần đây. Ethereum còn tăng mạnh hơn, lên 70,8%, đánh dấu quý III tốt nhất từ trước tới nay.

Thị trường tiền mã hóa đã đi xuống liên tiếp trong quý I và quý II trước khi bật tăng rõ rệt từ quý III. Sự trở lại của dòng vốn tổ chức cùng kỳ vọng nới lỏng áp lực chính sách đã hỗ trợ các đồng tiền mã hóa chủ chốt cũng như nhóm altcoin.

Đà hồi phục của altcoin cũng khá nổi bật. Chỉ số TOTAL3ES, đại diện cho vốn hóa thị trường tiền mã hóa không bao gồm Bitcoin, Ethereum và stablecoin, tăng từ khoảng 364 tỷ USD lên 547 tỷ USD trong quý III. Như vậy, vốn hóa của nhóm này đã tăng khoảng 183 tỷ USD chỉ trong một quý, tương đương gần 50%.

Xét theo từng tài sản, Zcash (ZEC) tăng hơn 260%, còn Uniswap (UNI) tăng trên 200%. Chainlink (LINK) gần chạm mức tăng gấp đôi, Hyperliquid (HYPE) lập đỉnh lịch sử mới. Solana đảo chiều sau 10 tháng suy yếu, trong khi Quant (QNT) bứt tốc mạnh về cuối quý.

Một trong những động lực chính của nhịp tăng là sự trở lại của dòng tiền tổ chức. Theo SosoValue, các ETF Bitcoin giao ngay hút ròng 6,49 tỷ USD trong quý III. Trước đó, riêng tháng 6 thị trường còn chứng kiến rút ròng 4,51 tỷ USD, nhưng sang tháng 8 đã đảo chiều với dòng vốn vào 3,52 tỷ USD. Diễn biến này giúp ETF Bitcoin giao ngay chấm dứt chuỗi ba quý rút ròng liên tiếp và quay lại xu hướng hút vốn.

ETF Ethereum giao ngay cũng ghi nhận tín hiệu tích cực. Dòng vốn ròng trong quý III đạt 3,11 tỷ USD, mức cao thứ ba theo quý từ trước đến nay. Tổng tài sản ròng của các sản phẩm liên quan cũng tăng gần gấp đôi, lên 17,79 tỷ USD.

Bên cạnh đó, hoạt động tích lũy Bitcoin của khối doanh nghiệp cũng trở lại. Strategy cho biết đã nối lại việc mua Bitcoin trong quý III. Tâm lý nhà đầu tư còn được hỗ trợ bởi việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài, cùng với động thái miễn trừ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đối với cổ phiếu token hóa.

Tuy nhiên, xu hướng mạnh trong quý III chưa chắc sẽ được duy trì sang quý IV. Thị trường hiện xem cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) ngày 27-28/10 là biến số quan trọng. Sau khi chỉ số giá PCE công bố ngày 30/9 thấp hơn dự báo, khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 10 đã hạ nhiệt. Dù vậy, nếu áp lực lạm phát kéo dài hoặc dữ liệu việc làm tiếp tục tích cực, lợi suất trái phiếu có thể tăng và đồng USD mạnh lên, từ đó gây sức ép lên thị trường tiền mã hóa.

Về diễn biến giá, mốc 80.000 USD của Bitcoin đang được theo dõi sát như một ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu giữ vững vùng giá này, Bitcoin có thể hướng tới các mốc 87.400 USD và 90.000 USD. Ngược lại, nếu rơi xuống dưới 80.000 USD, áp lực bán từng suy yếu trong quý III có thể quay trở lại.

Yếu tố mùa vụ trong quá khứ cũng đang củng cố kỳ vọng tăng giá trong quý IV. Theo CoinGlass, kể từ năm 2013, trung vị lợi suất quý IV của Bitcoin đạt 26,59%, cao nhất trong bốn quý. Trong khi đó, trung vị lợi suất quý IV của Ethereum chỉ ở mức 0,15%, cho thấy xu hướng vận động của hai tài sản này có sự khác biệt đáng kể.

Triển vọng kéo dài nhịp hồi phục của quý III vì thế sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố chính: mức độ giảm bớt bất định pháp lý và khả năng duy trì dòng vốn ETF. Để kịch bản tăng theo mùa lặp lại, môi trường lãi suất và nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức cần tiếp tục đồng thuận, khiến sự chú ý của thị trường dồn vào các chỉ báo kinh tế sắp công bố và thay đổi chính sách.