Lợi nhuận chưa thực hiện bình quân của nhóm nắm giữ Bitcoin ngắn hạn đã giảm từ 15,4% xuống 13,7% trong tuần qua, dù giá Bitcoin gần như đi ngang. Nguyên nhân chính đến từ việc giá thực hiện của nhóm này tăng lên, khiến biên lãi bị thu hẹp.

Ngày 1/10 (giờ địa phương), CoinPost trích dẫn dữ liệu on-chain cho biết Bitcoin vẫn dao động trong vùng giá đi ngang, trong khi giá vốn bình quân của nhóm nắm giữ ngắn hạn tiếp tục đi lên.

Nhà phân tích on-chain Axel Adler Jr. cho biết mức giảm lợi nhuận của nhóm nắm giữ ngắn hạn, tức STH, không xuất phát từ việc giá Bitcoin đi xuống mà do giá mua bình quân tăng. Trong tuần tính từ ngày 24/9, giá thực hiện của STH tăng 1,2%, từ 72.800 USD lên 73.700 USD, còn giá Bitcoin hầu như không thay đổi. Hiện Bitcoin giao dịch quanh 84.000 USD, cao hơn khoảng 14% so với giá thực hiện của nhóm này.

Giá thực hiện là mức giá vốn bình quân ước tính, dựa trên mức giá tại thời điểm mỗi Bitcoin được dịch chuyển on-chain gần nhất. Thông thường, những nhà đầu tư nắm giữ dưới 155 ngày được xếp vào nhóm nắm giữ ngắn hạn. Vì vậy, giá thực hiện của STH thường được xem là mức hòa vốn bình quân của nhóm này. Khi giá thị trường cao hơn giá thực hiện, điều đó cho thấy STH vẫn đang có lãi chưa thực hiện.

Theo dữ liệu, giá vốn bình quân của STH đã tăng liên tục từ ngày 20/8. Tuy nhiên, tốc độ tăng theo tuần đã chậm lại, từ 2,2% trong tuần kết thúc ngày 23/9 xuống còn 1,2% ở giai đoạn gần đây. Trong bối cảnh giá Bitcoin đi ngang, việc giá vốn bình quân tiếp tục tăng đã làm thu hẹp khoảng cách với giá thị trường, kéo theo mức lãi chưa thực hiện giảm xuống.

Trong khi đó, nhóm nắm giữ dài hạn, tức LTH, ghi nhận diễn biến ngược lại. Trong cùng một tuần, giá thực hiện của LTH giảm 0,3%, từ 48.900 USD xuống 48.800 USD. Axel Adler Jr. cho rằng một phần nguyên nhân có thể đến từ việc một số đồng coin được mua ở mức giá cao hơn trung bình đã chuyển từ nhóm LTH sang STH.

Hiện giá Bitcoin vẫn cao hơn khoảng 72% so với giá thực hiện của LTH. Điều này cho thấy nhóm nắm giữ dài hạn vẫn đang có mức lãi chưa thực hiện lớn, đồng thời cho thấy cả STH lẫn LTH đều chưa rơi xuống dưới điểm hòa vốn.

Chỉ báo này cho thấy cấu trúc lợi nhuận trên thị trường không chỉ phụ thuộc vào biến động giá Bitcoin, mà còn chịu tác động từ sự thay đổi của giá vốn bình quân ở từng nhóm nhà đầu tư. Nếu điểm hòa vốn của STH tiếp tục đi lên, mức lãi chưa thực hiện của nhóm này có thể còn thu hẹp ngay cả khi Bitcoin vẫn đi ngang. Ngược lại, nếu Bitcoin quay lại xu hướng tăng, biên lãi của STH có thể mở rộng nhanh trở lại. Trong thời gian tới, diễn biến giá Bitcoin và tốc độ tăng của giá thực hiện STH sẽ tiếp tục là tâm điểm theo dõi của giới phân tích.