Thị trường chứng khoán Mỹ trong quý III chứng kiến sự phân hóa rõ rệt trong nhóm công nghệ, khi cổ phiếu phần mềm bật tăng mạnh trở lại còn nhóm bán dẫn và trung tâm dữ liệu chững lại sau giai đoạn tăng nóng.

Theo CNBC ngày 1/10/2026 (giờ địa phương), Jim Cramer nhận định nhóm cổ phiếu phần mềm đã vượt qua làn sóng bán tháo trước đó do lo ngại AI và đang trở lại vị trí dẫn dắt thị trường.

Dù các chỉ số chính của Phố Wall không tăng quá mạnh trong quý III, chênh lệch giữa các nhóm ngành lại rất rõ. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF tăng 17% trong quý, trong khi iShares Semiconductor ETF giảm 11%. Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang tạm rời khỏi các cổ phiếu liên quan đến trung tâm dữ liệu và bán dẫn để quay lại nhóm phần mềm.

Theo Cramer, quý III có thể được xem là giai đoạn cổ phiếu phần mềm phục hồi mạnh, trong khi một số mã từng hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào trung tâm dữ liệu chịu áp lực chốt lời. Ông lấy Salesforce làm ví dụ tiêu biểu khi cổ phiếu này tăng 46% trong quý. Theo ông, giới đầu tư đã thay đổi góc nhìn, không còn xem AI là mối đe dọa mà là động lực tăng trưởng mới của doanh nghiệp.

Salesforce cũng giới thiệu “Cloudforce”, kết nối Claude của Anthropic với dữ liệu của Salesforce để xử lý các tác vụ như soạn email hay cập nhật hồ sơ. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh hàng quý tích cực cùng hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ trong bối cảnh giá cổ phiếu giảm trước đó cũng hỗ trợ tâm lý thị trường. Cramer cho rằng cổ phiếu này vẫn còn khả năng tăng tiếp.

Microsoft cũng được ông đưa ra đánh giá tương tự. Cổ phiếu hãng tăng 37% trong quý III, và theo Cramer, đà đi lên của Microsoft “mới chỉ bắt đầu”, nhờ nhu cầu mạnh đối với Copilot, tăng trưởng của Azure được cải thiện và các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu dần phát huy hiệu quả.

Việc giảm bớt lo ngại rằng AI có thể làm lung lay các doanh nghiệp phần mềm truyền thống cũng hỗ trợ nhiều cổ phiếu khác trong ngành. Workday và Veeva lần lượt tăng 55% và 60%. Nhóm an ninh mạng tiếp tục là điểm sáng, với CrowdStrike tăng 39%. Cramer cho rằng khi AI ngày càng mạnh hơn, nhu cầu bảo vệ doanh nghiệp trước các mối đe dọa mới cũng sẽ tăng theo.

Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu gắn với chủ đề trung tâm dữ liệu đã điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Corning giảm gần 40%. Cramer cho rằng đây chủ yếu là hoạt động chốt lời, không phải tín hiệu bất lợi mang tính cấu trúc, và ông sẵn sàng mua lại nếu giá tiếp tục giảm. Caterpillar cũng mất 24%, song ông lưu ý các động cơ của hãng ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp điện cho trung tâm dữ liệu, qua đó mở ra cơ hội về dài hạn.

Theo Cramer, tâm điểm của thị trường trong thời gian tới không còn chỉ là kết quả kinh doanh quý IV mà còn là diễn biến lãi suất. Ông cho rằng rủi ro lớn nhất trước khi bước vào quý mới là khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nâng lãi suất. Trong tháng 9, Fed đã tăng lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm, gây áp lực lên các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như Home Depot.

Ông nói mối lo lớn nhất hiện nay là tác động của mặt bằng lãi suất cao hơn đối với thị trường chứng khoán. Theo Cramer, mùa công bố kết quả kinh doanh sắp tới sẽ cho thấy rõ hơn chi phí vay vốn tăng đang ảnh hưởng tới doanh nghiệp ở mức nào.

Tổng thể, diễn biến của cổ phiếu công nghệ Mỹ trong quý III cho thấy lợi ích từ AI có thể đang dịch chuyển một phần từ nhóm bán dẫn sang phần mềm. Bước sang quý IV, giới đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi khả năng duy trì tăng trưởng của nhóm phần mềm, nhịp điều chỉnh của các cổ phiếu trung tâm dữ liệu và tác động từ lãi suất lên nhóm cổ phiếu tăng trưởng.