Cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc dự kiến áp hạn mức mua ròng 100 triệu won mỗi năm trên từng nền tảng OTC đối với nhà đầu tư cá nhân giao dịch chứng khoán token. Đồng thời, phạm vi phát hành cũng được mở rộng từ các sản phẩm đầu tư phân mảnh sang cả cổ phiếu, trái phiếu và quỹ.

Ngày 2/10, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) cho biết sẽ lấy ý kiến đối với dự thảo sửa đổi nghị định hướng dẫn Luật Chứng khoán điện tử, Luật Thị trường vốn và các quy định liên quan từ ngày 2/10 đến 11/11. Đây là bước cụ thể hóa các nội dung được giao trong hai đạo luật sửa đổi, dự kiến có hiệu lực từ ngày 4/2/2027.

Theo dự thảo, hạn mức dành cho nhà đầu tư cá nhân trên thị trường OTC đối với chứng khoán token được tính theo từng nền tảng, ở mức mua ròng 100 triệu won mỗi năm. Giá trị mua ròng được xác định bằng tổng giá trị mua trừ tổng giá trị bán trong cùng một năm.

FSC cho biết mức trần này được xây dựng trên cơ sở tham chiếu các mô hình trước đó như gọi vốn cộng đồng và sandbox pháp lý cho đầu tư phân mảnh, nhưng vẫn nhằm tránh siết quá chặt hoạt động giao dịch của nhà đầu tư.

Dự thảo cũng nới phạm vi cấp phép cho các nền tảng OTC được giao dịch chứng khoán token. Bên cạnh cổ phiếu chưa niêm yết và chứng chỉ thụ hưởng của quỹ tín thác phi tiền tệ, cơ quan quản lý bổ sung thêm hạng mục cấp phép riêng cho giao dịch chứng khoán nợ.

Theo FSC, nhu cầu mua bán trái phiếu của nhà đầu tư cá nhân hiện chưa lớn. Tuy nhiên, cơ quan này cho rằng thị trường có thể mở rộng khi trái phiếu được token hóa. Đối với chứng khoán hợp đồng đầu tư, FSC cho biết sẽ tiếp tục xem xét vấn đề thanh khoản trước khi quyết định có bổ sung hạng mục cấp phép mới cho nền tảng OTC hay không.

Về phạm vi phát hành, dự thảo cho phép mở rộng các loại tài sản có thể phát hành dưới dạng chứng khoán token. Ngoài các sản phẩm đầu tư phân mảnh như chứng chỉ thụ hưởng của quỹ tín thác phi tiền tệ và chứng khoán hợp đồng đầu tư, các loại chứng khoán thông dụng hiện hành như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ cũng sẽ có thể được phát hành dưới hình thức này.

Dự thảo đồng thời làm rõ điều kiện đăng ký đối với mô hình “tổ chức quản lý tài khoản của nhà phát hành”, tức mô hình cho phép nhà phát hành trực tiếp quản lý tài khoản của nhà đầu tư.

Mức vốn tự có tối thiểu đối với tổ chức này được ấn định ở 4 tỷ won. Ngoài ra, đơn vị phải có ít nhất một nhân sự chuyên trách quản lý tài khoản, một nhân sự phụ trách kiểm soát nội bộ và tối thiểu hai nhân sự công nghệ thông tin. Ngay cả khi không phải là công ty tài chính, nhà phát hành vẫn có thể trực tiếp mở và quản lý tài khoản cho nhà đầu tư đối với chứng khoán do mình phát hành, nếu đáp ứng đủ điều kiện.

Cơ quan quản lý cũng đưa ra yêu cầu với sổ cái phân tán dùng để ghi nhận quyền đối với chứng khoán token. Theo đó, ngoài tổ chức đăng ký điện tử, phải có tối thiểu hai tổ chức quản lý tài khoản cùng tham gia sổ cái phân tán. Dự thảo cũng cho phép “tổ chức quản lý tài khoản của nhà phát hành” được đưa vào nhóm đơn vị tham gia.

FSC cho biết quy định này nhằm bảo đảm độ tin cậy của dữ liệu và duy trì khả năng vận hành liên tục khi xảy ra sự cố, trong bối cảnh sổ cái phân tán sẽ được sử dụng để xác nhận quyền đối với chứng khoán.

Một điểm khác trong dự thảo là cấm trả thù lao trực tiếp cho hệ thống sổ cái phân tán được sử dụng trong đăng ký điện tử. Mục tiêu là ngăn khả năng các phần thưởng kinh tế phát sinh từ việc tạo khối ảnh hưởng đến hiệu lực xác nhận của dữ liệu ghi nhận quyền.

Dù vậy, FSC lưu ý các tiêu chí cuối cùng vẫn có thể thay đổi trong quá trình lấy ý kiến. Cơ quan này cho biết sẽ xem xét các đề xuất nâng hạn mức mua ròng hằng năm trên từng nền tảng OTC lên trên 100 triệu won, cũng như kiến nghị từ ngành về việc hạ mức vốn tự có tối thiểu của tổ chức quản lý tài khoản của nhà phát hành xuống dưới 4 tỷ won.

Các đề xuất nới yêu cầu kỹ thuật, trong đó có điều kiện áp dụng đối với các đơn vị tham gia sổ cái phân tán, cũng sẽ được thảo luận trong giai đoạn lấy ý kiến.

Sau khi kết thúc quá trình lấy ý kiến, dự thảo sẽ tiếp tục được đưa ra biểu quyết tại FSC, thẩm định bởi Bộ Tư pháp, rồi trải qua các thủ tục phê duyệt tại cuộc họp thứ trưởng và Nội các trước khi có hiệu lực từ ngày 4/2/2027.