After Market của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) đã ghi nhận hơn 1.000 lần kích hoạt cơ chế ổn định biến động giá (VI) ngay trong ngày vận hành đầu tiên, làm dấy lên lo ngại về biến động mạnh, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.

Ngày 15/9, KRX cho biết trong phiên giao dịch đầu tiên của After Market vào ngày 14/9, cơ chế VI được kích hoạt tổng cộng 1.112 lần. Trong đó, KOSPI ghi nhận 228 lần và KOSDAQ là 884 lần.

Cùng ngày, số lần kích hoạt VI trong phiên chính là 391 lần, gồm 70 lần trên KOSPI và 321 lần trên KOSDAQ.

VI là cơ chế tạm ngắt giao dịch khi giá một cổ phiếu biến động mạnh trong thời gian ngắn. Hệ thống sẽ tạm dừng khớp lệnh, nhận lệnh trong khoảng 2 phút, sau đó thực hiện giao dịch theo phương thức khớp lệnh tại một mức giá duy nhất.

Thông thường, ngưỡng kích hoạt VI được áp dụng khác nhau tùy nhóm cổ phiếu và thời điểm giao dịch, dựa trên thanh khoản cũng như mức độ biến động của thị trường. Ngay trong phiên chính của KRX, ngưỡng này cũng được vận hành khác nhau giữa các mã thuộc rổ KOSPI200 và các mã còn lại, lần lượt là 3% và 6%.

Do thanh khoản của thị trường ngoài giờ thường thấp hơn phiên chính, ngưỡng kích hoạt VI theo thông lệ cũng sẽ được đặt cao hơn. Tuy nhiên, KRX cho biết trong bối cảnh biến động thị trường gần đây gia tăng và After Market mới đi vào vận hành, sàn đã áp dụng cùng tiêu chí như phiên chính trong giai đoạn đầu để đảm bảo ổn định.

Thực tế, giá trị giao dịch của After Market trong ngày đầu đạt 1.800 tỷ won, tương đương khoảng 7% so với 25.700 tỷ won của phiên chính. Theo KRX, dù giá trị giao dịch thấp hơn đáng kể, số lần kích hoạt VI vẫn tăng mạnh do hệ thống sử dụng cùng ngưỡng như phiên chính.

Một nguyên nhân khác là số lượng cổ phiếu được giao dịch trên After Market lớn hơn nhiều so với NextTrade (NXT). Trong khi NXT chủ yếu giao dịch 604 mã có thanh khoản cao, After Market của KRX cho phép giao dịch 2.472 mã, bao gồm cả nhiều cổ phiếu thanh khoản thấp.

Trong ngày đầu vận hành, giá của một số cổ phiếu vừa và nhỏ biến động mạnh. SG Healthcare bị kích hoạt VI 19 lần, Daeho Special Steel 18 lần, còn InnoAX và Hankchang Paper lần lượt 15 lần. Khi sổ lệnh mỏng hơn so với phiên chính, ngay cả các lệnh có quy mô nhỏ cũng có thể khiến giá dao động mạnh, làm gia tăng lo ngại về thanh khoản.

Dù vậy, KRX cho rằng cần tách bạch giữa số lần kích hoạt VI và mức độ biến động thực tế của thị trường.

Nếu xét biên độ dao động trong ngày dựa trên mức giá cao nhất và thấp nhất của từng mã, KOSPI giảm từ 4,1% trong phiên chính xuống 2,9% ở After Market. Với KOSDAQ, mức này cũng giảm từ 5,8% xuống 4,6%.

KRX giải thích việc VI được kích hoạt thường xuyên cho thấy cơ chế ngăn chặn các lệnh có thể gây biến động đột ngột đã phát huy tác dụng, qua đó giúp thị trường tìm ra mức giá hợp lý hơn.

Sàn này cũng vận hành cơ chế tạo lập thị trường riêng cho After Market. Biện pháp này nhằm bổ sung thanh khoản và ổn định giá thông qua việc cung cấp báo giá mua - bán đối với các cổ phiếu có thanh khoản thấp.

KRX cho biết sẽ tiếp tục kiểm tra và giám sát hoạt động giao dịch của After Market cũng như tình hình kích hoạt VI.

KRX nhấn mạnh: “Một số mã ghi nhận biến động lớn hơn, nhưng xét trên tổng thể, mặt bằng giá trên After Market được hình thành ổn định hơn so với phiên chính”, đồng thời cho biết sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường và lắng nghe ý kiến để sớm đưa After Market vào vận hành ổn định.