美国证券交易委员会（SEC）就加密资产融资提出一项新规草案《Regulation Cryptoasset》，拟为符合条件的加密资产投资合同建立更明确的融资规则框架。

据区块链媒体CoinPost 19日 报道，该草案拟为特定投资合同设立1933年《证券法》项下的注册豁免，并引入“安全港”机制，以避免部分加密资产被直接认定为证券。

从内容看，草案的核心是两档融资豁免安排。其一为“初创融资豁免”，允许发行人在4年内仅使用一次，融资上限为500万美元；其二为一般融资豁免，允许发行人在每12个月内最高融资7500万美元。两类豁免均适用于加密资产相关投资合同，发行人需按原则性要求向投资者披露与业务及资产有关的信息。

其中，适用7500万美元融资豁免的发行人还需承担额外义务，包括提交财务报表并履行持续披露要求。这意味着，SEC此次提案并非单纯放宽融资门槛，同时也对较大规模融资附加了更明确的信息披露责任。

该提案也与SEC今年3月就联邦证券法如何适用于加密资产作出的解释相呼应。按照当时的监管基调，多数加密资产并不一定属于证券；此次新规则则进一步将这一解释延伸至实际融资环节，试图为市场提供更可操作的制度路径。

草案同时纳入“安全港”条款。根据拟议内容，若发行人已完成投资合同中承诺的相关经营安排，或已永久终止相关安排，则对应加密资产可不再纳入证券法下“投资合同”的认定范围。SEC主席Paul Atkins表示，该规则将为加密行业创业者和市场参与者在联邦证券法框架下融资提供更清晰的路径。

此外，草案还涉及联邦法优先适用安排。依据相关豁免条款进行的发行，以及部分二级市场交易，将优先适用联邦法律，而非州证券法中的注册与许可要求。对发行人而言，这意味着其可在联邦层面的统一框架下推进融资及流通。

在美国国会综合性加密监管立法推进缓慢的背景下，SEC此次选择先行推动规则调整。美国国会目前正在审议“Clarity Act”，但围绕稳定币收益问题上加密行业与银行业的分歧，以及针对美国总统Donald Trump利益冲突问题的争议，均拖慢了审议进程。在此情况下，SEC选择在现有权限范围内推进制度调整，而非等待国会立法完成。

程序层面，这一提案仍需后续表决。SEC原定于上周五召开相关会议并进行表决，但因日程临时调整而取消。程序性表决预计将在9月中旬安排。不过，随着11月中期选举临近，国会关注重点转向选举周期，留给相关立法讨论的时间已相对有限。

SEC内部也并未将这份草案视为最终答案。SEC委员Hester Peirce表示，这只是迈向“清晰且有效的监管框架”的第一步。接下来，市场讨论预计将聚焦融资豁免的适用范围、“安全港”触发条件以及持续披露标准。该草案在《联邦公报》刊登后，意见征集期为60天。