Amazon Web Services（AWS）是否有机会成长为年收入1万亿美元的业务，正成为市场关注的焦点。

在公布第二季度业绩后，Amazon首席执行官Andy Jassy表示，AWS长期具备迈向1万亿美元年收入规模的潜力。他指出，此前市场对AWS收入天花板的判断还停留在数千亿美元，如今这一预期至少已上修至原来的两倍以上。

财报数据显示，AWS第二季度年化收入达到1690亿美元，收入增速升至36.7%，创下18个季度以来新高。约一年前，AWS增速还只有17%，如今已接近37%。

对于AWS能否真正迈过1万亿美元门槛，市场普遍认为，核心变量仍是企业AI应用的落地进度。硅谷风投机构Theory Ventures创始人兼管理合伙人Tomasz Tunguz在社交平台X发文称，如果AI基础设施需求按预期持续扩张，AWS收入有机会突破1万亿美元；但如果企业AI转型放缓，Amazon前期重投入和债务压力也可能反过来拖累业绩。

Tomasz Tunguz还表示，即便与Microsoft相比，AWS近几个季度的增长势头也更强。过去六个季度，AWS增速提升了20个百分点；相比之下，Microsoft Azure近期增速徘徊在40%左右，AWS正在快速缩小差距。

盈利能力也是AWS的一大优势。第二季度，AWS营业利润同比增长64%至166亿美元，营业利润率同比提升6.5个百分点至39.4%。Tomasz Tunguz指出，在主要云厂商中，AWS不仅收入规模最大，同时还保持了较高增速和盈利水平。

不过，在衡量未来需求的在手订单指标上，AWS仍落后于Microsoft。AWS在手订单为4960亿美元，高于三个月前的3640亿美元，但仍低于Microsoft的6780亿美元。Tomasz Tunguz认为，这与Microsoft较早锁定OpenAI等大额合同、从而在AI基础设施订单上占得先机有关。

在AI基础设施投入方面，Amazon的动作也更加激进。公司已将2026年资本开支计划从原先的2000亿美元上调至2200亿美元，原因之一是内存价格走高。与此同时，为筹措投资资金，Amazon今年也在扩大债券发行规模。

Andy Jassy的判断是，当前的大规模投入未来有望转化为可观回报。

他表示，数据中心在投运前通常需要约两年的资本投入，但建成后可使用30年以上，服务器的使用周期也可持续数年。如果AI需求能够长期维持高位，当下的大笔投资未来有望带来更高回报。

对于AI市场结构，Andy Jassy将其形容为“杠铃型”。一端是需要大规模算力的AI模型开发商，另一端则是以降本增效为目标推进AI应用的企业客户。在他看来，位于中间地带、尚未在业务中大规模部署AI推理的传统企业，未来反而可能成长为最大的需求来源。

不过，这一市场的扩张速度能否像当前AI开发商带动的需求那样陡峭，仍存在不确定性。Tomasz Tunguz表示，Andy Jassy本人也承认这一点。