多家比特币矿企正加快向AI和高性能计算（HPC）基础设施领域转型，但这类合同披露对股价的刺激效应已明显弱于早期。
Cointelegraph报道称，随着合同规模扩大、单体项目收益提升，投资者已不再仅凭“签下新单”这一消息买账，而是开始更严格地评估企业的项目落地能力、融资安排以及长期盈利前景。
Blocksbridge Consulting对2024年6月至2026年8月期间披露的25笔AI/HPC基础设施合同进行统计后发现，早期相关合同公告当日，企业股价平均涨幅约为24%；而到了近期，这一数字已回落至约10%。同期按中位数计算的单日涨幅也下降了约一半。
不过，从合同经济性看，相关业务的收益水平仍在改善。统计显示，单MW年化收入随着时间推移持续上升，这意味着AI托管类合同的盈利空间正在扩大。只是随着此类交易逐步常态化，市场关注重点也从“是否签约”转向“能否兑现”，包括项目执行、融资能力和长期回报。
从个案来看，早期大额合同曾显著提振矿企股价。Core Scientific首次披露与CoreWeave的托管合同后，股价上涨逾40%；Applied Digital宣布与CoreWeave签署首份租赁合同后，股价上涨约49%；TeraWulf披露与Fluidstack的首份合同后，股价涨幅也接近60%。
但近期即便是大单落地，市场反应也明显趋于冷静。TeraWulf宣布与Anthropic签署401MW租赁合同后，股价仅上涨约5%；Cleanspark披露总额66亿美元的AI托管合同后，股价涨幅也只有约9%。
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Chi-gyu Hwang
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