SpaceX IPO后募集的大笔资金，并未继续流向比特币，而是明显转向AI基础设施和短期安全资产。

据区块链媒体CryptoSlate于本月6日（当地时间）援引SpaceX第二季度财报报道，公司在完成IPO后没有增加比特币持仓，同时大幅提高了货币市场基金（MMF）和政府证券的配置比例。

从业绩表现看，SpaceX第二季度营收同比增长92%，至78.14亿美元，高于市场预期的68亿美元；调整后EBITDA为35.38亿美元，同比增长191%，也明显高于市场约20亿美元的预测。同期净亏损由10.08亿美元收窄至5.41亿美元，营业亏损则由9.70亿美元改善至1.43亿美元。

不过，市场更关注的是，IPO带来的856.75亿美元资金最终投向何处。截至6月30日，SpaceX持有的现金、现金等价物及可供出售证券合计接近1000亿美元。其中，货币市场基金余额为656.25亿美元，较2025年末的213.39亿美元大幅增加。与此同时，计入现金等价物的政府证券为40.11亿美元，可供出售证券中的政府证券为64.87亿美元。由此计算，货币市场基金和政府证券合计达到761.23亿美元。

相比之下，公司的比特币持仓维持在18712枚，与2025年末持平，持仓成本仍为6.61亿美元。截至6月底，其公允价值为10.98亿美元，低于今年年初的16.37亿美元，对应未实现亏损5.39亿美元，但账面价值仍较持仓成本高出4.37亿美元。

在IPO完成后，比特币在整体流动性资产中的占比已降至约1.1%，明显低于2025年末约6.6%的水平。

从资金投向看，AI已成为绝对重点。SpaceX第二季度AI基础设施资本开支达到158.28亿美元，较上年同期的7.49亿美元增长逾21倍，占当季总资本开支183.69亿美元的86%。今年上半年，公司AI资本开支累计为235.51亿美元，占总投资额284.76亿美元的约83%。

AI业务第二季度营收为25.61亿美元，主要包括与Google、Anthropic签订的计算服务合同，以及Grok和X（原Twitter）的订阅收入。首席财务官 Brett Johnson 表示，已签约相关计算设备的投资回收期不到1年。

不过，AI业务尚未快速转盈。该板块录得12.57亿美元营业亏损，其中包括18.85亿美元折旧及无形资产摊销，以及21.78亿美元研发支出。SpaceX预计，今年剩余两个季度的资本开支仍将维持在相近水平。

与此同时，股价面临的压力也在上升。尽管业绩表现强劲，但市场对于AI支出持续扩张以及流通股增加的担忧并未消退。自6日起，内部人士可出售约9亿股股票，对应市值约1050亿美元。Varis Capital风投负责人 Tom Dunleavy 表示，这次解禁可能成为市场历史上规模最大的限售股解禁之一。虽然这并非新增发行，但如果员工和早期投资者集中抛售，市场抛压可能迅速上升。

空头仓位也在持续累积。S3 Partners估算，在可出借的SPCX股份中，约95%已被借出，空头余额约占流通股的34%。

在加密衍生品市场，对波动加剧的预期同样升温。CoinGlass数据显示，SPCX期货成交量和未平仓合约双双升至该产品推出以来高位：过去24小时成交量约为68.5亿美元，未平仓合约接近7.2亿美元。不过，未平仓合约上升同时意味着多空双方持仓同步增加，并不能直接说明市场将单边运行。

在此背景下，SPCX股价回落至114美元，较IPO发行价135美元低约15%；按最近一个月计算已下跌28%，较6月高点回撤约49%。整体来看，SpaceX上市后的资金运用明显偏向AI扩张，而非增持比特币，市场关注点也正转向解禁压力与股价波动。