华尔街多家大型金融机构正推进一项融资安排，计划将谷歌支持的德州AI数据中心项目150亿美元贷款转向债券市场。

据Cryptopolitan当地时间5日报道，包括摩根士丹利在内的贷款方正在评估，一旦相关贷款正式落地，便尽快通过债市进行分销。

该项目为位于德州Hubbert的数据中心园区，占地2000英亩，由Anthropic作为承租方推进。随着AI基础设施建设持续升温，银行希望分享这一轮增长红利，但对将相关贷款长期留在资产负债表上的态度也愈发谨慎。数据中心前期投入动辄数十亿美元，建设周期较长，长期需求又与AI企业的经营状况密切相关，这些因素都推高了不确定性。对银行而言，通过债券市场转手分销相关贷款，有助于加快资本周转并降低高风险行业敞口。

报道称，受AI项目融资需求激增影响，基础设施融资市场正面临压力，建设和能源成本也不断攀升。围绕这一项目，谷歌已从硬件制造到数据中心建设，搭建起总规模超过1500亿美元的融资与合同安排。

从融资结构看，数据中心土建部分由银行提供核心债务融资，谷歌定制的TPU芯片则通过另一套结构单独融资。参与该交易的机构包括Broadcom、Apollo、Blackstone和摩根士丹利等。其间，Broadcom负责在Anthropic经营失利、导致芯片价值下滑时提供损失补偿；Apollo和Blackstone则通过特殊目的机构，围绕设备租赁向Anthropic提供私募信贷；摩根士丹利同时承担财务顾问和贷款安排角色。

谷歌表示，这一结构的核心在于由各参与方分别动用自身资产负债表承担相应环节，“我们负责数据中心，Broadcom负责芯片”。即便如此，谷歌预计仍将持有Hubbert园区约20%的股权。

此外，谷歌还计划在园区内建设天然气发电站，以规避并网延迟并压低能源成本。不过，随着德州数据中心项目持续增加，市场对电网承载能力、水资源短缺以及电价上涨的担忧也在升温。

在数据中心与电力资产绑定后，贷款方需要同时评估两类资产的风险。报道称，在Meta的类似项目“Project Walleye”中，贷款方就曾以“双资产风险”为由要求更高回报。

在这笔德州园区交易中，150亿美元债务将对应工程进度分批发行债券、分阶段提款。开发商Nexus Data Center将在达到各项建设里程碑后，依次提取所需资金。另有观点认为，其中部分融资最终可能被重组为杠杆贷款。

市场分析认为，谷歌提供的增信安排可能要等到数据中心完工后才会实质生效，因此相关债券的评级或落在投机级区间。与此同时，投资者还需承担工期延误和预算超支的风险。

不过，谷歌与Anthropic两家公司的支持，仍被视为吸引投资需求的重要支撑。与基础设施挂钩的资产有望提供高于投资级债券的回报，目前已有资金流入迹象。但在谷歌担保真正生效之前，施工风险和项目进度不确定性仍将体现在定价之中。

近期，债券市场正成为AI项目获取长期资金的重要渠道，相较传统银行贷款，债市融资往往更快、成本也更低。报道称，近几个月来，银行也在借助风险转移市场，积极压降与Oracle相关的500亿美元基础设施贷款。

分析人士预计，这笔德州交易的结果可能影响后续AI基础设施项目的融资路径。若投资者能够在不显著推高利差的情况下消化这批债券，其他科技公司或将在数十亿美元级数据中心开发中复制类似模式；反之，若市场需求偏弱或信用利差走阔，AI基础设施的融资成本将进一步上升，银行的参与方式也可能随之调整。