Kakao Bank与Kakao Pay最新披露的业绩均创下历史新高。随着传统利差和支付业务保持增长，Kakao金融版图也在进一步向企业金融、证券、保险及平台服务延伸。

其中，Kakao Bank正将原本以居民贷款为主的资产结构，逐步拓展至个体工商户、企业法人及相关金融业务；Kakao Pay则依托支付流量和数据能力，持续向证券、保险等金融服务转化用户，带动收入结构升级。按照计划，9月Kakao Bank应用还将接入Kakao Pay Securities股票服务，双方协同效应有望进一步提升。

据金融业界5日消息，Kakao Bank今年上半年实现净利润3280亿韩元，同比增长24.4%，创同期新高；营业收入为1.6483万亿韩元，同比增长5.5%。其中，二季度营业利润为1940亿韩元，净利润为1408亿韩元，同比分别增长14%和11.5%。

Kakao Pay方面，二季度按合并口径实现营收3351亿韩元、营业利润586亿韩元、净利润496亿韩元，三项指标均创单季新高，同比分别增长40.6%、528.2%和251.3%。

比起规模扩张，更值得关注的是盈利结构的变化。Kakao Bank上半年非利息收入为5895亿韩元，同比增长4.8%，占营业收入的36%；其中，手续费及平台收入为1696亿韩元，同比增长10.5%。

Kakao Pay二季度金融服务收入达到1752亿韩元，同比增长75%，占总营收的52%，占比首次突破一半。同期，支付服务收入为1414亿韩元，同比增长13%；平台服务收入为185亿韩元，同比增长44%。

加快拓展企业金融和平台业务

在银行业务方面，Kakao Bank的个体工商户贷款增长尤为明显。截至二季度末，该行贷款余额为48.217万亿韩元，较上季度增加5180亿韩元。其中，居民贷款仅增加2340亿韩元，而个体工商户贷款余额则增加2840亿韩元，达到3.687万亿韩元。上半年新增贷款中，个体工商户贷款占比达到48%。

个体工商户贷款余额同比增长45%。其中，保证金贷款和抵押贷款占比提升至69.1%。Kakao Bank表示，此举旨在通过提高保证金类和抵押类产品比重，在扩大规模的同时兼顾资产质量管理。

按照规划，Kakao Bank将于四季度推出个体工商户房地产抵押贷款再融资服务。自2027年起，公司还将与Busan Bank推出联合贷款，正式拓展中小企业法人市场，后续产品线也将进一步延伸至法人房地产抵押贷款、信用贷款及保证金贷款。

在负债端，Kakao Bank也在从居民韩元存款逐步扩展至个体工商户、外币以及法人和机构存款市场。该行表示，在总规模达227.9万亿韩元的存款市场中，此前主要覆盖居民和个体工商户客群，中长期将分阶段发力法人、机构及外币存款领域。6月，公司已推出外币存款账户，支持在免换汇手续费条件下持有9种货币，并可向股票账户转入外币资金。

Kakao Bank还表示，今年整体贷款增速目标将恢复至与去年相近水平。上半年贷款增速约为3%，下半年将通过9月推出的分期房款尾款贷款，以及四季度推出的个体工商户房地产抵押贷款再融资产品，进一步拉动贷款增长。

随着信贷业务扩张，平台业务中的贷款比价、广告及投资服务也同步增长。二季度，通过贷款比价服务带动合作金融机构放款规模达到1.5597万亿韩元，同比增长12%。广告收入同比增长81%，广告在平台收入中的占比也由去年的19%升至今年的31%。

截至二季度末，基金和“MMF Box”合计余额增至1.8万亿韩元；“投资Tab”上线后，投资服务月活跃用户数增至原来的3.2倍。Kakao Bank计划于9月推出汽车金融比价服务，并通过扩展支付和投资服务，进一步提升平台收入。

Kakao Pay金融业务增长提速

Kakao Pay方面，证券与保险子公司成为业绩增长的主要驱动力。二季度总交易额为54.2万亿韩元，同比增长20%；其中，支付交易额增长25%，线上、线下和跨境支付交易额分别增长16%、58%和21%。

Kakao Pay Securities二季度实现营收1219亿韩元；上半年累计营业利润为631亿韩元，已超过去年全年水平。其整体托管资产同比增长279%，股票和养老金资产同比增长391%，主要受客户资金净流入4.8万亿韩元并流向境内外股市带动。

Kakao Pay General Insurance二季度营收为256亿韩元，同比实现翻倍以上增长。原保险保费收入增长66%，定期缴纳保费增长134%。随着手机保险、宠物保险等定期缴费型产品持续扩容，其盈利基础也在不断扩大。

在贷款撮合业务方面，Kakao Pay正持续扩大替代信用评估模型“Kakao Pay Score”的覆盖范围。截至二季度，已与12家金融机构签约，计划年内增至20家以上。

Kakao Bank与Kakao Pay之间的直接业务联动也将于9月启动。根据计划，Kakao Bank将在应用内“投资Tab”中，以WTS方式嵌入Kakao Pay Securities股票相关服务，并以广告形式展示境内外股票及ETF相关内容。

这意味着，Kakao Bank的投资服务将由原本以基金和MMF为主，进一步拓展至股票领域；Kakao Pay Securities则将借此触达Kakao Bank的2763万名客户。

利率与成本仍是关键变量

短期来看，利率环境仍有望支撑Kakao Bank盈利能力改善。

二季度，Kakao Bank净息差为2.13%，较上季度提升0.13个百分点。受市场利率上行及信用贷款投放扩大带动，资产收益率提升0.11个百分点；与此同时，在存款提前解约和负债规模下降的背景下，负债成本率下降0.02个百分点。

Kakao Bank测算称，若基准利率上调0.25个百分点，未来一年净息差将提升约0.03个百分点。该行贷款中，浮动利率贷款占比约为73%。公司认为，考虑到7月基准利率上调，以及年内仍存在进一步加息可能，净息差改善趋势有望延续至下半年。

不过，成本上升也在带来压力。二季度销售及管理费用为1539亿韩元，同比增长17.5%。随着数据中心运营步入正轨，折旧费用增长50.4%，信息系统运营费用增长35.4%。

Kakao Bank预计，今年折旧费用和信息系统运营费用都将较去年增长40%以上；剔除一次性因素后，整体销售及管理费用预计增长约20%。公司判断，营业利润费用率今年小幅上升后，将自2027年起逐步回落并趋于稳定。

对Kakao Pay而言，随着证券和保险业务占比提升，业绩对资本市场成交活跃度、投资资金流入以及保险新单表现的敏感度也可能上升。如何在将支付用户转化为金融产品客户的同时，降低市场波动带来的不确定性，将成为后续的重要课题。

整体来看，Kakao Bank正加快向个体工商户、企业法人金融及相关金融业务延伸，Kakao Pay则持续加码证券与保险。利率上行有望支撑Kakao Bank盈利改善，但信息系统成本上升、新增企业贷款的资产质量，以及Kakao Pay金融业务的波动性，仍是两家公司需要同步管理的关键变量。

Kakao Pay CEO Shin Won-geun在电话会议上表示，基于数据的个性化服务以及子公司运营效率提升，共同推动了盈利改善，未来公司将继续依托独有的数据和平台能力扩大金融服务版图。

Kakao Bank CFO Kwon Tae-hoon也在电话会议上表示，公司正将早期集中于居民韩元负债的结构，逐步扩展至企业和外币等领域；中长期将分阶段发力法人及机构存款市场。