Krafton 2026年第二季度和上半年业绩均创下历史新高。公司表示，增长主要来自《PUBG: BATTLEGROUNDS》内容平台化战略持续见效，以及5月上线的《Subnautica 2》销售表现强劲。

在29日举行的2026年第二季度业绩电话会上，Krafton还披露了下半年经营策略，以及围绕培育系列IP制定的未来五年增长规划。

Krafton首席执行官Kim Chang-han表示，公司已依托PUBG和Subnautica构建起以系列IP为核心的多元增长曲线。未来将进一步聚焦核心IP，并通过“发掘—验证—扩张”的可复制增长体系，持续培育新的系列IP。

PUBG与Subnautica双轮驱动，带动业绩刷新纪录

财报显示，Krafton第二季度合并营收为1.2902万亿韩元，营业利润为4109亿韩元，同比分别增长94.9%和67%，营收和营业利润均创历年第二季度新高。上半年累计营收为2.6616万亿韩元，营业利润为9725亿韩元，同比分别增长73.3%和38.3%，同样刷新半年度历史纪录。仅上半年营业利润就已相当于去年全年营业利润的92%。

业绩增长主要得益于PUBG系列用户规模和收入扩大，以及《Subnautica 2》上市初期的销售拉动。PUBG系列上半年营收同比增长25%，也提升了公司年初提出的全年两位数增长目标实现的可能性。

在PUBG业务上，Krafton将增长重心放在“内容平台化”上，即不单纯依赖推出全新独立作品，而是在现有游戏内持续提供多样化玩法体验。第二季度，PUBG PC端上线“Genopoint”“Payday”等模式，带动老玩家回流并提升用户时长。其中，Genopoint上线后持续推高流量和停留时长，也验证了用户对常驻轮换模式的需求。

公司目前正推进Genopoint常态化运营和内容升级，计划下半年再增加两款新模式，面向2027年至2028年上线的新模式也在同步开发中。

内容扩张也进一步带动了收入增长。第二季度，PUBG PC及主机端月活跃用户数（MAU）同比增长超过20%，相关营收同比增长超过70%；叠加《Subnautica 2》的销售贡献，PC端营收达到5604亿韩元，单季首次突破5000亿韩元。移动端营收在新X-Suit“Phoenixtra”带动下同比增长5.5%，该道具还创下历史最高单日营收。主机端营收则受《Subnautica 2》销售计入带动，同比增长143.3%。

《Subnautica 2》于5月15日以抢先体验形式上线，22天累计销量突破500万份，在Steam上的用户评价维持“特别好评”。Subnautica IP上半年营收为2325亿韩元。在新作带动下，问世约10年的《Subnautica》与《Subnautica: Below Zero》上半年也合计贡献约420亿韩元营收。

Krafton并未急于推动《Subnautica 2》转入正式版本，而是计划在约两年时间里持续更新内容，以进一步扩大玩家群体。Kim Chang-han表示，由于采取开放开发模式，正式上线时间尚未确定。当前早期用户中，约一半为此前未接触过前作的新玩家；在1200万以上存量粉丝基础上叠加新增用户后，该系列的影响力正在持续扩大。

Gamescom将亮相5款新作，AI布局瞄准下一增长点

Krafton计划在8月举行的Gamescom 2026上公开5款新作，目标在2027年前后推出。公司表示，将以Gamescom亮相为起点，结合市场反应和用户反馈，验证各款作品发展为系列IP的潜力。届时，PUBG Studio也将首次公开一款基于PUBG系列、采用全新世界观与玩法的新项目，具体名称和内容将在现场披露。

其余4款作品包括：Neon Giant开发的第一人称开放世界射击RPG《NO LAW》、支持4支队伍同场竞争的战术对战游戏《Project Zeta》、面向家庭及朋友的双人合作解谜冒险游戏《Age Twister》，以及基于东方奇幻世界观的动作RPG《Tarae: Unbound》。其中，《Project Zeta》计划通过开放开发和抢先体验模式，验证其直播服务拓展潜力。

在AI方面，Krafton表示，已通过在PUBG中试运行的端侧对话式AI角色“PUBG Ally”，验证相关技术实现和服务落地的可行性。Kim Chang-han称，公司正基于用户反应和反馈开发升级版本，后续是作为增强玩法的内容继续推进，还是走向独立变现模式，内部仍在评估。

公司还计划将研究范围扩展至多模态大语言模型（LLM）和World Model。Kim Chang-han表示，Krafton判断Physical AI将在LLM之后打开更大的市场机会，而游戏数据积累及虚拟环境运营经验，也被证明有利于World Model的开发。

为此，Krafton正通过其在美国设立的子公司Ludo Robotics引进研究人才。考虑到相关领域需要大规模资金投入，公司计划在自有投资之外同步引入外部资本。

ADK与营业外费用构成变量，公司加码回购释放股东回报

在拓展新增长曲线的同时，Krafton也提示，当前仍存在需要管理的经营变量。首席财务官Bae Dong-geun表示，子公司ADK第二季度动画制作和内容业务表现良好，但受中东局势等外部不确定因素影响，广告主缩减预算投放，导致广告业务表现疲弱。

公司认为，广告业务低迷不会长期持续，后续将视业绩恢复情况持续进行管理。至于游戏与动画IP之间的协同，目前仍处于准备阶段。Kim Chang-han表示，公司正在寻找超越单纯合作的更深层次方案。

成本方面，受ADK并表等因素影响，Krafton第二季度营业成本同比大增111.4%，至8793亿韩元。同时，《Subnautica 2》和PUBG PC营收增长也推高了应用平台手续费、销售成本，以及游戏制作和电竞相关支付手续费，导致营业利润率降至31.8%，较上年同期下滑5.3个百分点。

此外，受Unknown Worlds相关营业外费用计入影响，公司第二季度录得净亏损299亿韩元；不过，上半年累计净利润仍达4842亿韩元，同比增长25.1%。

基于当前股价处于被低估区间的判断，Krafton进一步加大股东回报力度。上半年，公司回购了规模为3000亿韩元的股份，并通过减资实施了996亿韩元分红。

今年股份注销规模合计为4315亿韩元，包括新增回购股份和既有库存股，约占已发行股份的3.5%。其中，3362亿韩元对应股份已完成注销，第二季度回购的953亿韩元股份将于8月5日注销。

公司还计划在第三季度追加回购1000亿韩元股份，并全部予以注销。后续回购时点和规模，将根据市场环境及股价水平灵活调整。