本周，韩国股市的主要看点将集中在美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果，以及韩国半导体企业和美国科技龙头密集披露的财报上。在中东局势持续紧张、利率压力尚未缓解的背景下，企业业绩能否稳住市场预期，成为左右行情的关键。

7月24日，KOSPI收于6690.62点，较前一交易日下跌406.27点，跌幅达5.72%；KOSDAQ下跌42.06点，收报748.22点，跌幅为5.32%。两市盘中一度触发卖出方Sidecar，程序化卖单短暂停止，显示市场避险情绪迅速升温。

此前，韩国股市一度在半导体等前期跌幅较大的板块带动下出现逢低买盘，KOSPI也曾尝试收复6700点关口。与此同时，Alphabet公布优于预期的云业务业绩，并提出扩大AI资本开支的计划，市场对AI投资放缓的担忧一度有所缓解。

不过，美国与伊朗的军事冲突、红海航运不稳以及关税相关不确定性再度升温，推动国际油价和美债收益率走高。通胀回升忧虑随之加剧，风险偏好回落，外资卖盘也明显增加。

尽管指数大幅回调，市场对盈利的预期并未明显恶化。数据显示，截至7月23日，KOSPI未来12个月预期每股收益（EPS）为1171点，高于6月底的1105.1点；同期前瞻市盈率（PER）为6.06倍，仍处于历史低位区间。也就是说，在股指下跌的同时，盈利预期反而继续改善。

市场普遍认为，外围利空可能继续放大短期波动，但本周行情的最终方向仍将取决于企业业绩表现。尤其是半导体企业和美国科技龙头对未来需求及投资计划的表态，将成为市场判断后市的重要依据。

按照日程，SK hynix将于29日公布第二季度业绩。除营收和营业利润外，市场还将重点关注高带宽存储器（HBM）价格、长期供货合同，以及存储器需求和供给规划等关键信息。

近期，SK hynix的业绩预期在经历前期快速上修后出现小幅回调。对于这应被视为半导体行业景气见顶，还是市场对过高预期进行消化，投资者分歧正在加大。

如果SK hynix业绩大体符合预期，并确认HBM和服务器存储需求仍具韧性，半导体板块反弹有望获得支撑。反之，若财报发布后出现明显获利回吐，或业绩指引逊于预期，短期波动可能再次放大。

30日，Samsung Electronics将披露第二季度正式业绩及各业务部门数据。虽然市场此前已通过初步业绩了解其整体营收和营业利润，但半导体业务盈利能力、存储器价格走势以及HBM扩产计划等细节，仍将成为影响市场情绪的关键因素。

与此同时，美国科技龙头财报也将进入密集发布期。Microsoft与Meta计划于韩国时间30日凌晨公布业绩，Apple与Amazon则计划于31日凌晨发布。相比营收和利润本身，市场更关注AI相关资本开支（CAPEX）及后续投资计划。

此前，Alphabet已将2026年资本开支预期从1900亿美元上调至最高2050亿美元，这被视为缓解市场对科技巨头AI基础设施投资放缓担忧的因素之一。不过，在大规模投入压缩自由现金流的背景下，AI投资最终能否转化为营收增长和盈利改善，仍有待验证。

若Microsoft、Meta与Amazon维持或进一步扩大AI投资计划，韩国半导体、电力设备和数据中心相关个股的盈利预期也有望随之上修。相反，如果企业放慢投资节奏，或更强调投入产出压力，市场围绕半导体行业业绩是否见顶的争论可能再度升温。

货币政策同样是本周的重要变量。FOMC会议结果将于韩国时间30日凌晨公布。市场普遍预计美联储将维持基准利率不变，但国际油价上涨以及关税对通胀的影响，仍可能促使其释放偏鹰派信号。

如果鹰派信号未进一步强化，美债收益率和美元有望趋稳，也可能对外资流向形成支撑；但如果未来再次加息的可能性被重新强调，以成长股为主的KOSDAQ市场波动或将加剧。

外资动向的持续性也值得关注。近期韩国股市反弹过程中，外资曾回流此前跌幅较大的半导体权重股。若汇率趋稳、半导体盈利预期继续上修，外资仍有望推动指数修复。

至于KOSDAQ，当前增量资金仍显不足，但若单一标的杠杆ETF相关制度改革进一步落地，市场或迎来转机。若个人资金从大型半导体股及相关产品中分流出来，KOSDAQ成长股也可能获得轮动资金支持。

有市场观点指出，现阶段不宜过度期待指数迅速大幅反弹，更合理的策略是在业绩和资金面得到进一步确认后再逐步应对。中东局势、关税问题以及货币政策不确定性仍未消退，指数短期内或将随着财报结果出现较大波动。

综合来看，本周韩国股市的关键在于两点：一是FOMC能否缓解市场对利率的担忧，二是韩国半导体企业与美国科技龙头能否证明AI投资仍具持续性。如果主要企业的业绩和投资计划基本符合预期，KOSPI有望收复部分失地；若利率和业绩担忧同步升温，震荡行情可能延续。

Daishin Securities研究员Lee Kyung-min表示，在韩国股市盈利动能仍然有效的情况下，市场最终方向相对清晰，内外部事件引发的短期波动可视为加仓机会。

Yuanta Securities研究员Lee Jae-won表示，半导体板块的业绩动能最为稳健，但此前跌幅也相对过度，配置上可优先关注超跌的半导体龙头，并留意后续板块轮动机会。