KB Financial Group与Shinhan Financial Group上半年的业绩比拼，呈现出“金控领先、银行落后”的分化格局。

据金融业消息，23日，KB Financial Group今年上半年实现净利润3.8846万亿韩元，同比增长13.1%；Shinhan Financial Group实现3.4427万亿韩元，同比增长13.3%。尽管Shinhan Financial Group的增速略高0.2个百分点，但从利润规模看，KB Financial Group仍领先4419亿韩元。

单看第二季度，KB Financial Group实现净利润1.9922万亿韩元，高于Shinhan Financial Group的1.8201万亿韩元，差额为1721亿韩元。

从盈利能力和资本充足水平看，KB Financial Group同样占优。按公司披露数据，上半年KB Financial Group的ROE为14.09%，高于Shinhan Financial Group的12.37%，领先1.72个百分点。6月末，KB Financial Group的CET1比率为13.74%，也高于Shinhan Financial Group的13.43%，高出0.31个百分点。

从收入结构看，KB Financial Group在利息收入保持稳定的基础上，手续费及资本市场相关收入明显增长，带动整体业绩提升。其上半年净利息收入为6.4783万亿韩元，同比增长1.7%；净手续费收入为2.9612万亿韩元，同比增长50.6%。相比之下，Shinhan Financial Group利息收入同比增长7.7%至6.1585万亿韩元，非利息收入同比增长19.7%至2.6381万亿韩元，增长更趋均衡。

股东回报方面，两家金控的力度也有所不同。KB Financial Group计划下半年追加7000亿韩元回购注销，并预计全年股东回报总规模达到3.7万亿韩元。Shinhan Financial Group则提出，全年现金分红为1.4万亿韩元，回购注销规模不低于1.4万亿韩元，合计股东回报规模为2.8万亿韩元以上。

银行子公司业绩分化：Shinhan Bank净利领先，KB Kookmin Bank息差与资产质量占优

与金控层面的排名不同，在银行子公司层面，Shinhan Bank的盈利表现超过KB Kookmin Bank。

今年上半年，Shinhan Bank实现净利润2.4585万亿韩元，同比增长8.5%；KB Kookmin Bank实现2.2254万亿韩元，同比增长1.7%。按此计算，Shinhan Bank比KB Kookmin Bank多赚2331亿韩元。

Shinhan Bank的业绩增长，主要受益于净息差（NIM）改善和贷款资产扩张，推动利息收入增加，同时销售管理费用和拨备成本保持稳定。相比之下，尽管KB Kookmin Bank财富管理手续费收入有所扩大，但净利润增速仍低于Shinhan Bank。

不过，在部分经营指标和资产质量方面，KB Kookmin Bank表现更优。第二季度，KB Kookmin Bank的NIM为1.74%，高于Shinhan Bank的1.61%，领先0.13个百分点。

贷款规模方面，KB Kookmin Bank韩元贷款余额为385万亿韩元，同比增长2%；Shinhan Bank韩元贷款余额为340.3398万亿韩元，同比增长1.8%。其中，企业贷款增速方面，KB Kookmin Bank为3.4%，高于Shinhan Bank的2.8%；个人贷款增速则均为0.5%。

截至6月末，KB Kookmin Bank逾期率为0.27%，低于Shinhan Bank的0.34%；NPL比率为0.28%，也低于Shinhan Bank的0.31%。整体来看，Shinhan Bank在净利润规模和增速上领先，而KB Kookmin Bank则在息差和资产质量指标上占优。

KB Securities成为拉开非银行业务差距的关键

在银行子公司业绩不及Shinhan Bank的情况下，KB Financial Group仍能在金控层面保持领先，关键就在于非银行业务。

从子公司利润结构看，KB Financial Group非银行业务在整体子公司净利润中的占比达到44%，高于Shinhan Financial Group的35%，相差9个百分点。

其中，差距主要来自证券子公司。KB Securities上半年实现净利润7963亿韩元，同比增长135%；Shinhan Investment净利润同比增长123.1%至5777亿韩元，虽然增速同样亮眼，但利润规模仍比KB Securities少2186亿韩元。

KB Securities受益于资本市场景气回升以及资本补充，WM、S&T等核心业务收入扩大，其对集团净利润的贡献占比也升至21%。Shinhan Investment同样实现股票经纪、金融产品手续费及产品运用收益增长，但与KB Securities之间的利润差距并未明显缩小。

信用卡业务方面，Shinhan Card在利润规模上领先。Shinhan Card上半年实现净利润2534亿韩元，比KB Kookmin Card的2189亿韩元多345亿韩元。不过从增速看，KB Kookmin Card同比增长20.7%，明显高于Shinhan Card的2.8%。

保险业务则对两家金控的业绩都形成压力。KB Insurance受车险和长期险赔付率上升影响，上半年净利润同比下降14.2%至4788亿韩元；KB Life同比下降20.4%至1506亿韩元。Shinhan Life则受保险金实际与预期差异扩大、保险承保收益下滑影响，净利润同比下降15.6%至2906亿韩元。

综合来看，KB Financial Group在非银行业务上的优势，并非来自所有非银子公司全面走强，而是主要依靠KB Securities利润大幅增长，对冲了保险业务承压以及银行子公司盈利落后的影响。

值得关注的是，KB Financial Group今年2月已向KB Securities注资7000亿韩元，7月又决定追加1万亿韩元资本，以推动非利息收入增长并增强未来增长动能。

随着这一从“银行主导”转向“以证券为核心利润来源”的资本再配置策略在上半年业绩中初步显现成效，KB Financial Group与Shinhan Financial Group后续竞争的焦点，预计将更多落在非银行业务的盈利能力和资本使用效率上。

KB Financial Group：下半年NIM有望改善，资本市场相关收入将尽力维持

KB Financial Group CFO Na Sangrok在业绩电话会上表示，随着下半年基准利率上调、资产负债重定价效应以及融资结构正常化等因素逐步体现，NIM将逐步改善；从全年看，NIM预计仍将与年初给出的指引一致，并较上年有所提升。

Na Sangrok还表示，未来将继续扩大面向增长的投资，同时强化盈利能力、提升经常性费用管理效率，推动集团CIR持续下行并保持稳定。

对于资本市场波动对利润前景的影响，他表示，鉴于股市波动较大，难以断言资本市场手续费收入能够持续维持在当前水平。不过，即便近期成交额略有放缓，市场整体规模与过去相比已明显上了一个台阶，因此相关手续费收入仍有望高于去年。

他还预计，即便手续费收入有所回落，下半年CIB业务仍将有大型交易落地。若相关计划顺利推进，与生产性金融相关的手续费收入有望在一定程度上对冲下滑影响。