随着韩国股市成交额持续放大，金融控股公司旗下券商正成为集团业绩增长的重要支撑。

据金融投资行业20日消息，韩国股市今年二季度日均成交额预计约为89.6万亿韩元，较一季度增加28.6%。

其中，5月韩国交易所（KRX）与Nextrade（NXT）国内股票日均成交额合计达到106.2万亿韩元，首次突破100万亿韩元。同期，ETF日均成交额升至30.4万亿韩元，环比大增84.0%。

市场成交活跃，直接带动券商股票及ETF交易佣金收入增长。与此同时，客户资产规模扩大、基金和投顾账户等投资类产品销售增加，也将推升财富管理手续费收入；信用交易扩张则有助于带动相关利息收入上升。

从一季度表现来看，金融控股公司旗下券商已成为集团盈利的重要支点。NH Investment & Securities、KB Securities、Shinhan Investment、Hana Securities、Woori Investment & Securities五家券商一季度合计净利润达到1.2292万亿韩元，较上年同期翻倍有余。

具体来看，NH Investment & Securities一季度净利润为4757亿韩元，同比增长128.5%；KB Securities为3478亿韩元，同比增长93.3%；Shinhan Investment为2884亿韩元，同比增长167.4%；Hana Securities为1033亿韩元，同比增长37.1%。Woori Investment & Securities也由上年同期的10亿韩元增至140亿韩元。

展望二季度，市场预计NH Investment & Securities将成为成交额增长的直接受益者。其二季度归母净利润预计为4685亿韩元，同比增长82.5%；较一季度小幅下降1.5%，但较市场预期的3905亿韩元高出约20%。

其中，经纪业务手续费收入预计达5104亿韩元，环比增长27.6%，同比增长214%，有望创下单季新高。受债券市场波动等因素影响，其投资及自营业务损益预计为2200亿韩元，环比下降18.7%。

KB Financial二季度净利润预计为1.9650万亿韩元，同比增长13.0%，有望创单季新高。在券商经纪手续费增长带动下，集团净手续费收入预计将达到1.3490万亿韩元，同比增长30.7%。

不过，国债收益率上行带来的债券估值损失，可能限制非利息收入增幅。与此同时，由于上年同期曾计提房地产相关额外拨备，形成较低基数，集团信用损失费用预计约为5240亿韩元，同比下降20.0%。

Shinhan Financial二季度净利润预计为1.7170万亿韩元，同比增长10.8%；集团手续费收入预计为1.0280万亿韩元，同比增长34.9%。随着股市成交额上升带动Shinhan Investment手续费收入改善，集团非利息收入也有望获得支撑。

Shinhan Investment全年净利润预计将由去年的3820亿韩元增至今年的8980亿韩元。不过，随着经纪业务和投资运用业务占比上升，业绩对市场利率和股价波动的敏感度也可能随之提高。

Hana Financial二季度净利润预计为1.2820万亿韩元，同比增长9.2%。随着Hana Securities经纪手续费收入环比接近增长30%，集团净手续费收入预计将达到7810亿韩元，同比增长13.5%。

但在重新评估企业信用风险、并计入与特定企业相关约500亿韩元额外拨备后，集团二季度信用损失费用预计为3460亿韩元，较上季度增加45.9%。

Woori Financial虽然受券商子公司业绩改善带动，但集团整体净利润预计仍难实现同比增长。其二季度净利润预计为9173亿韩元，环比增长51.9%，同比则下降1.9%。

Woori Investment & Securities全年净利润预计将由去年的280亿韩元增至今年的1360亿韩元。对于银行利润占比较高的Woori Financial而言，非银行板块利润贡献提升具有积极意义，但与其他金融控股公司旗下券商相比，其绝对利润规模仍然偏小。

展望下半年，关键在于市场成交额能否维持在当前水平。股市大幅波动虽可能在短期内推高交易量，但也可能带来自营和衍生品业务亏损，并引发信用交易强制平仓、未收回款项增加等风险。与此同时，房地产项目融资（PF）和企业信用风险重估所带来的额外拨备压力仍然存在。

此外，单一标的杠杆型产品监管收紧，也成为市场关注的变量。韩国政府已决定，暂时中止相关产品的新上市与广告，并将最低保证金由1000万韩元上调至3000万韩元现金。

相关产品的交易单位也将在系统改造完成后，自11月起由现行的1单位扩大至20单位。若个人投资者交易热度随之降温，ETF成交额增速也可能放缓。

KB Securities研究员Kang Seung-geon表示，股市成交额上升正带动券商子公司手续费收入增长，并有望推动金融控股公司非利息收入改善；但股市和债券市场波动，也可能导致投资损益和拨备规模出现变化。