比特币近期在6.4万美元附近持续震荡，链上大额持仓群体的操作出现明显分化：一边是老牌鲸鱼集中减持，另一边则是新晋鲸鱼持续吸纳筹码，市场供需格局正在重新调整。

区块链媒体CryptoSlate于7月15日援引CryptoQuant数据报道称，7月13日当天，持有100至1000枚BTC的钱包合计卖出约6.7万枚BTC，按当时价格估算约为43亿美元。CryptoQuant认为，这是自今年2月以来最强的一轮卖压。

同期，比特币盘中在61823美元至64832美元之间波动，成交重心主要集中在64600美元附近。市场情绪也同步降温。Santiment统计显示，X（原Twitter）、Reddit、Telegram等主要社交平台上的加密货币相关讨论量，已降至2024年10月以来的单日第二低水平。

不过，市场转冷并不只是关注度下降，更反映出筹码正在重新分配。就在老牌鲸鱼减持的同时，另一组链上数据显示，新晋鲸鱼钱包仍在持续增持比特币，筹码正从原有大户逐步转向新进入场的大额持有者。

这也显示出大额投资者对后市判断并不一致：部分资金选择在当前价位降低仓位，另一些资金则将市场热度回落视为布局机会。

值得注意的是，机构资金对这轮卖盘的承接力度仍显不足。Farside Investors数据显示，美国比特币现货ETF在7月6日至10日录得约1.974亿美元净流入，但7月13日单日即转为约4.247亿美元净流出，资金面再度走弱。

Glassnode进一步指出，以近30日为统计口径，美国比特币现货ETF净资金流已转为负值；其日均成交额约为6.5亿至9.5亿美元，较2025年10月高点回落约80%。

从供需对比看，这一失衡更加明显。美国比特币现货ETF当周净流入仅约为老牌鲸鱼单日卖出规模的1/22。也就是说，虽然机构资金仍有流入，但尚不足以消化大额持仓者释放出的卖压。

从价格结构来看，目前谈趋势反转仍为时尚早。Glassnode表示，比特币已连续约5个月低于短期持有者平均成本72200美元，以及“真实市场均值（True Market Mean）”76600美元。只有重新站上这两个关键价位，市场才更有可能进入明确的反弹区间。

与此同时，长线持有者的已实现亏损也在扩大，单日升至约2.8亿美元，创下2022年12月以来最高水平。尽管这类“投降式”抛售已经释放了相当一部分压力，但目前仍难言接近尾声。

宏观层面同样释放出分化信号。美联储（Fed）在6月会议上将基准利率维持在3.50%至3.75%区间不变；当月CPI同比上涨3.5%，较5月有所放缓。不过，Glassnode提醒称，油价走高和避险情绪升温仍是后续需要关注的主要风险因素。

流动性环境也呈现出相互交织的特征。美国M2货币供应量升至22.8万亿美元，创历史新高；但与此同时，美联储资产负债表较2023年峰值已缩减约2万亿美元。这意味着，流动性扩张与偏紧的金融条件仍在同时存在。

后市走向仍取决于供需变化。若新晋鲸鱼继续吸筹、老牌鲸鱼卖压趋缓，同时美国比特币现货ETF连续数周恢复净流入，比特币或有机会重新挑战72200美元和76600美元两个关键价位。在这一情景下，Citigroup给出的目标价为82000美元。

反之，若鲸鱼减持延续、ETF资金再次转为净流出，且长线持有者止损规模继续扩大，则6万美元出头的支撑位也可能面临压力。Citigroup结合投资者需求放缓以及美国加密货币立法推进延后等因素，已将未来12个月比特币目标价从112000美元下调至82000美元，并提示在悲观情景下可能下探至53000美元。

整体来看，当前比特币市场的核心变量并非社交热度本身，而是谁在承接大额筹码。新晋鲸鱼能否在低热度环境下持续吸纳筹码、对冲老牌鲸鱼的减持压力，将成为决定下一阶段走势的关键。