资产管理机构21Shares表示，在机构投资持续扩张的背景下，受价格表现疲弱和散户参与降温影响，其已下修对加密资产市场部分2026年目标的乐观预期。

据区块链媒体Cointelegraph本月25日（当地时间）报道，21Shares在最新判断中指出，当前行业基础设施建设的推进速度快于市场价格修复。ETF、稳定币监管、代币化以及预测市场等领域持续完善，但加密资产价格低迷、DeFi安全事件频发，再加上企业采用进度低于预期，使部分原先较为乐观的判断更难兑现。

报告的一项核心判断是，比特币“四年周期”仍在延续。21Shares分析称，比特币在2025年10月一度升至约12.6万美元后大幅回调，但此后的走势仍与历次减半后的历史模式大体一致。虽然机构持仓占比上升可能在一定程度上缓和跌幅，但尚不足以改变周期本身的运行结构。

这一观点也呼应了“机构化正在重塑市场”的判断。21Shares联合创始人Ophelia Snyder在被FalconX收购后已离开公司，她近期在Substack撰文表示，加密市场的投资者基础不仅在扩大，也在加速机构化，并与更广泛的金融体系建立起更深层次的联系。她同时提到，竞争叙事、地缘政治变量以及宏观经济环境变化，如今对加密资产价格的影响已明显强于过去。

从细分赛道看，21Shares将预测市场列为表现超预期的领域之一，并预计今年预测市场年交易量将超过1000亿美元。与此同时，该机构认为行业整体的“整合”特征正愈发明显：将加密资产纳入资产负债表的上市公司之间分化加大，部分规模较小的“财库持币”公司，其估值甚至低于所持数字资产价值。

类似趋势也出现在以太坊Layer2生态。21Shares观察到，少数头部Rollup正在持续扩大市场份额，而大量小型网络仍难以吸引足够规模的用户和流动性。

机构资金的支撑作用，在加密ETP市场同样有所体现。美国比特币现货ETF今年虽录得约30亿美元净流出，但总持仓仍略高于125万枚BTC，接近历史高位。21Shares认为，这意味着投资者在市场波动中仍选择继续持有，或在低于前期高点的区间进行策略性布局。

在监管层面，报告提到，美国证券交易委员会（SEC）正推进一般上市标准的完善。21Shares认为，此举有望缓解加密ETF申请积压，并推动除比特币、以太坊之外的更多新产品持续推出。

具体到资产层面，Hyperliquid成为市场关注焦点之一。21Shares分析师表示，Hyperliquid增长势头突出，追踪Hyperliquid的现货ETF在不到一个月内已吸引超过1.5亿美元净流入，显示传统资本仍在持续流向数字资产市场。

21Shares强调，此次调整更接近于对价格与需求复苏节奏的预期下修，而非机构采用趋势放缓。该机构认为，基础设施和监管环境仍在持续改善，但不同赛道之间的市场扩散速度与资金集中度差异将进一步拉大，后续走势仍值得持续关注。