随着ETF市场快速扩容，韩国金融投资行业的监管压力也在升温。围绕单一股票杠杆型ETF交易过热、SpaceX相关产品宣传争议、指数编制方法论执行以及流动性提供者（LP）管理等问题，韩国金融监督院正扩大对投资者保护环节的检查范围。

据韩国金融投资行业24日消息，金融监督院目前正以单一股票杠杆型ETF和SpaceX相关ETF为重点，检查资产管理公司和券商的投资者保护流程。

其中，Korea Investment Trust Management因以“可纳入SpaceX新股”为卖点宣传ETF，被列为现场检查对象；Samsung Asset Management则因在旗下被动型ETF上市首日纳入SpaceX，将接受是否遵守指数编制方法论的核查。

韩国金融监督院院长Lee Chan-jin在22日举行的记者座谈会上，对单一股票杠杆型ETF过热表达强烈担忧。他表示，这类产品换手率极高，“最终受益的往往是券商”，投资者本身并未获得相应的实质收益，反而是管理和交易体系从中获利，这一点令他“非常担忧”。

他还表示，这类产品在交易最活跃时换手率接近200%，据此推算，券商获得的交易手续费规模最高可能达到10万亿韩元。

Lee Chan-jin称，尽管监管部门此前已发布投资者警示，但市场热度仍未明显降温。下一步将与政策部门研究包括融资融券、信用交易在内的分阶段应对方案。

单一股票杠杆型ETF原本意在高汇率环境下，将海外投资需求引导回韩国本土股市。不过，产品推出后又叠加半导体股交易集中，净资产规模迅速膨胀。金融监督院担忧，这类产品亏损风险较高，而个人投资者占比又偏高。

另一方面，SpaceX新股配售未果一事，也推动监管进一步扩大检查范围。Lee Chan-jin在谈及Mirae Asset Securities未获分配任何SpaceX新股时表示，自己“也无法理解一股都没有分到”，并称整个配售过程“令人错愕”。

据悉，金融监督院正检查Mirae Asset Securities的投资者保护流程、专业投资者登记是否适当，以及海外主承销商的配售过程等问题。监管部门还将“在未实际参与申购的情况下，投资者原本可在上市首日直接买入股票的资金却在申购过程中被占用”，视为投资者保护争点之一。

针对资产管理公司的检查也将同步展开。Korea Investment Trust Management此前在“ACE America Space Tech Active”中强调，可按发行价纳入SpaceX，作为产品的一项优势，但最终并未持有相关新股。

部分投资者因此误以为新股配售已成定局，并向警方提交控告状。报道称，警方已以诈骗嫌疑启动初步调查。不过，是否构成犯罪，仍需待调查和监管检查结果进一步确认。

Samsung Asset Management同样被纳入检查范围。金融监督院计划核查，其被动型ETF“KODEX America Space Aviation”在上市当天纳入SpaceX时，是否遵守了指数编制方法论。据悉，Samsung Asset Management方面认为，公司自产品设计阶段起，已在指数方法论中设置“可随时纳入”的例外条款。

除SpaceX争议外，Korea Investment Trust Management近期在ETF运作过程中，还多次卷入与市场波动有关的争议。8日，“ACE SK hynix单一股票杠杆”在标的股SK hynix下跌7.68%的情况下，产品价格却上涨49.70%，收于3万韩元。

当天该产品的iNAV为16164韩元，而收盘价接近其两倍，偏离率高达85.59%。

据悉，当时价格暴涨，与临近收盘时LP报价出现空档、叠加大额买盘涌入有关。根据交易规则，从下午3点20分开始的收盘集合竞价阶段，LP可免于履行报价提交义务。

此后，由于触发波动性缓和装置（VI），收盘撮合时间延长至下午3点32分，较原定时间多出2分钟。但据称，部分LP仍按原定收盘时间撤回报价，导致价格偏离进一步扩大。

在核电ETF再平衡过程中，也曾出现价格扭曲争议。12日，BHI、KEPCO Engineering & Construction、Woori Technology等核电概念股在收盘单一价交易阶段一度冲上涨停。市场普遍认为，这与Korea Investment Trust Management旗下“ACE Nuclear TOP10”ETF再平衡带来的尾盘买盘有关。

在买卖盘本就较薄的情况下，大额买盘集中涌入，推动相关个股在短时间内快速拉升，而盘后交易中又出现较大幅度回吐。

在净资产增长和投资者资金持续流入的推动下，韩国ETF市场近年快速扩张。但接连出现的争议，也让市场开始追问：产品发行之后，现有管理体系是否足够完善。

如果金融监督院将检查范围进一步扩大至产品宣传、指数编制方法论、LP运作及借贷交易管理等环节，资产管理行业的主题型ETF发行竞赛或将被迫放缓。

有金融投资行业人士表示，随着ETF竞争加剧，机构更倾向于推出预期需求较高的产品；而在机构投资者责任投资原则（Stewardship Code）修订在即、资管机构责任投资义务预计将进一步强化的背景下，行业更需要把精力放在内部控制和管理体系建设上。