可对未来事件进行押注的预测市场正快速升温。

据《The Block》数据，截至今年4月，Polymarket与Kalshi合计交易额达到242亿美元，较上年同期的18亿美元大幅增长。随着两家平台以“凭借信息判断获利”吸引用户，相关业务迅速扩张，平台估值也随之走高。Kalshi今年5月完成F轮融资，融资规模为10亿美元，估值达到220亿美元。

不过，从实际结果看，这一看似为所有用户提供同等机会的市场，收益分配却并不均衡，真正实现盈利的仍是少数人，且利润正越来越集中于职业交易者。

《华尔街日报》近期在采访预测市场交易者并分析相关数据后指出，在Polymarket上，67%的利润被仅0.1%的账户攫取。报道称，不到2000个账户合计获得近5亿美元收益，而超过70%的用户则处于亏损状态。多数普通用户的亏损额在1美元至100美元之间，亏损最严重的后10%用户人均亏损约4000美元。

作为Polymarket的竞争对手，Kalshi也呈现出相似的分布格局。按4月数据计算，Kalshi平台上每1个盈利账户，对应约2.9个亏损账户。Kalshi方面表示，随着平台继续扩张，这一比例可能发生变化，但能否如其所愿仍有待观察。

为何在这一看似机会均等的市场中，利润最终仍集中到少数人手中？《华尔街日报》认为，关键原因在于职业交易者与普通用户之间的信息、工具和策略能力差距。

报道称，一些公司雇佣数十名员工，投入数百万美元购买专业体育和金融数据，并运行交易算法，正将业务范围扩展至预测市场。

这些职业交易者在判断价格波动和控制风险方面，明显快于普通用户。而预测市场的大多数参与者，则是学生、将下注视为消遣的人群，以及其他小额交易者，整体上很难与其竞争。部分普通用户更多依赖直觉，或仅凭公开信息作出情绪化判断。

《华尔街日报》还指出，职业交易者借助规模优势进行高频、策略性更强的交易，并凭借普通投资者少有的专注和纪律性，即使面对细微的价格波动也能持续获利。

前职业扑克选手、统计学者Michael Bos表示：“从系统层面看，普通投资者几乎没有机会。”

报道还提到，在预测市场中，普通用户尤其容易在“提及市场”中亏损。这类市场押注的是某个特定人物是否会在公开场合说出某些特定词句。

《华尔街日报》称，这类“提及市场”的命中率通常低于用户预期。相比之下，职业交易者往往不会涉足这一领域，原因在于其不确定性过高，即便投入数百万美元购买数据，也难以建立稳定优势。

预测市场在2010年代伴随政治类押注增多而逐步扩张，但始终未真正走向大众化。直到2024年美国总统大选，才成为这一赛道进入主流视野的重要转折点。

在传统博彩模式中，庄家负责设定赔率、接受投注并向赢家支付奖金；而预测市场并不存在传统意义上的“庄家”，交易主要由用户之间撮合完成。平台则就交易收取手续费，费率会根据合约价格、市场类型等因素有所不同。

尽管围绕市场操纵和内幕交易的质疑始终存在，但支持者仍强调，预测市场并非单纯赌博，而是能够借助“群体智慧”更准确地预测未来事件。报道指出，Kalshi还援引美联储研究称，预测市场对判断经济走势具有一定参考价值。Kalshi发言人Elizabeth Diana则表示，财富向少数人集中的现象在许多金融市场同样存在，而且Kalshi平台上实现盈利的用户比例高于日内交易和传统体育博彩网站。