随着资金由比特币向山寨币扩散的动能减弱，市场对“山寨季”再度上演的预期正在降温。Cointelegraph20日援引市场数据报道称，比特币市场主导率仍处于关键支撑位上方，短期内比特币或继续吸引市场资金，山寨币获得增量流动性的空间相对有限。
CryptoQuant首席执行官 Ju Ki-young 19日在社交平台X（原Twitter）发文表示，比特币资金外溢至山寨币的轮动趋势实际上已经明显减弱。CryptoQuant数据显示，以比特币计价的山寨币交易量已降至2021年以来最低水平。
上述指标统计的对象，是中心化交易所中以比特币计价交易的中小市值山寨币，不包括以太坊、XRP、BNB和Solana。2017年和2021年，这类山寨币的比特币计价交易曾显著放大，并成为“山寨季”的重要支撑；而从近期数据来看，比特币已越来越难以继续充当山寨币上涨的核心流动性来源。
Ju Ki-young认为，依靠比特币上涨带动山寨币普遍走强的阶段，可能已经结束。随着市场逐步成熟，单纯依赖叙事推动的山寨币影响力正在减弱；相比之下，与实际应用结合更紧密、具备收益支撑的赛道表现相对更强，例如DeFi、稳定币、实物资产代币化和AI代理等方向。
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Chi-gyu Hwang
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