在加密货币市场持续回调的背景下，稳定币的市场占比却明显上升。

据CoinPost当地时间17日报道，Cryptorank于15日发布的报告显示，加密货币总市值已较2025年9月约4.2万亿美元的高点回落约50%，降至约2.1万亿美元；与此同时，稳定币在整体市场中的占比则由7.6%升至15%。

报告指出，稳定币占比上升，主要并非因为供应量大幅扩张，而是由于其他加密资产价格回落，导致整体市场规模收缩。同期稳定币供应量仅由2860亿美元增至3160亿美元，增幅约10.6%。Cryptorank认为，在市场调整阶段，稳定币正进一步凸显其在Web3生态中的核心地位。

从具体币种来看，Tether发行的USDT贡献了大部分新增供应。自2025年9月以来，稳定币市场新增供应合计304亿美元，其中USDT增加180亿美元，占比约59%。相比之下，Ethena的USDe受2025年10月在Binance出现问题以及市场低迷拖累收益率下滑等因素影响，供应量减少84亿美元。

Circle的USDC和Sky的USDS合计增加71亿美元。前五大稳定币之外的中小发行方合计新增供应约140亿美元，增幅约64%。不过，市场集中度依然较高，USDT和USDC两大品种合计占据整个稳定币市场的83%。

若按增速来看，后发稳定币扩张更为明显。在市值超过3亿美元的稳定币中，Paxos的USDG以360%的增幅居首，其后分别为USYC（324%）、Ondo的USDY（233%）、PayPal的PYUSD（143%）以及Ripple的RLUSD（131%）。

报告指出，上述品种的共同特征在于，多由支付和金融领域的大型企业发行，且在2025年9月时规模均不足10亿美元，此后陆续扩大至20亿至30亿美元区间。Cryptorank还提到，多数产品采用了将准备金收益部分让渡给持有者的设计。其中，USDY和USYC属于挂钩美国国债收益的代币化美债产品，PYUSD则通过PayPal的奖励计划向用户回馈部分收益。

这一模式与USDT、USDC等由发行方保留准备金收益的做法有所不同。报告认为，当前稳定币市场一方面在调整行情中持续提升市场占比，另一方面也呈现出“收益共享型新发行方加快扩张”与“头部品种寡头格局延续”并行的发展态势。