针对市场有关Strategy可能被迫卖出比特币的担忧，华尔街主要机构普遍认为，这一情景短期内出现的可能性较低。

CoinPost 16日报道称，Benchmark和TD Cowen当天发布的报告均淡化了Strategy“被迫卖出比特币”的风险，并维持“买入”评级。

近期，市场担心Strategy通过优先股融资扩大比特币持仓的模式，可能在币价大幅下跌时放大抛压。美国财经媒体Fortune本月9日报道称，以优先股为基础的融资结构可能成为潜在风险点，此后市场出现了Strategy最终或不得不处置大规模比特币持仓的猜测。

不过，Benchmark分析师Mark Palmer表示，这类观点过于简化了Strategy的实际融资结构。他指出，所谓“被迫卖出比特币”的判断，建立在公司会因短期不利因素而出售持仓的前提之上，但这一假设忽略了多个关键环节。

Palmer称，在出售比特币之前，Strategy可先动用约10亿美元现金及现金等价物，用于支付优先股股息。同时，作为核心融资工具的永久优先股STRC没有到期日，因此不存在短期赎回压力。

他还表示，要让目前总值约550亿美元的Strategy比特币持仓真正进入被迫出售的状态，公司需要接连遭遇多重不利情况，单纯的价格回调并不足以触发大规模抛售。

TD Cowen也给出了类似判断。分析师Lance Vitanza和Jonathan Navarrete认为，结合Strategy现有现金储备规模来看，STRC的股息负担仍处于可控范围。不过，两人也指出，若要使比特币财库策略长期持续，比特币价格至少需要保持温和上行趋势。

TD Cowen还提到STRC的投资属性。报告称，STRC在下跌行情中能够明显降低波动，在比特币大跌阶段仍曾实现正回报或接近盈亏平衡。因此，该产品被视为区别于高波动比特币、兼具防御属性和稳健收益特征的工具。

引发市场担忧的直接原因之一，是Strategy近期确有卖出比特币的动作。公司在5月26日至31日累计卖出32枚比特币，成交金额约250万美元。这是Strategy自2022年以来、时隔约4年首次卖出比特币。公司表示，出售所得将用于支付STRC股息，平均卖出价格为每枚77,135美元。对此，CEO Phong Le在11日接受CNBC采访时表示，此举是为了向市场证明，公司在必要时具备出售比特币的能力。

不过，从整体策略来看，Strategy仍在继续增持比特币。公司16日宣布，上周斥资约1亿美元增持1587枚比特币，总持仓增至846,842枚。此前在6月第一周，公司也增持了1550枚比特币。CEO Phong Le还表示，按净增持口径计算，公司本月已新增约1500枚比特币。

与此同时，除“被迫卖出”担忧外，比特币价格近期也出现反弹。比特币6日一度跌至5.9万美元区间，16日盘中回升至6.7万美元附近。

市场仍在观察，Strategy的优先股股息结构未来是否会对其比特币持有策略构成实质性负担，还是仅属于现金管理层面的有限安排。