经济学家Henrik Zeberg近日公开警告称，Michael Saylor主导的Strategy比特币增持模式，最终可能走向“失控”。

据区块链媒体U.Today 6月11日（当地时间）报道，Zeberg认为，Saylor长期推动的“借债买入并持续囤积比特币”策略，可能把Strategy带向灾难性后果。

这一警告出现在比特币近期大幅回调之际。6月初还在约8.2万美元附近徘徊的比特币，在约两周内跌至6.2万至6.3万美元区间。受币价下跌影响，将比特币纳入核心财务战略的Strategy披露，2026年一季度净亏损140亿美元，主要来自所持比特币的未实现估值损失。

截至目前，Strategy持有84万5256枚比特币。不过，公司此前出售32枚比特币，也加剧了市场的不安情绪，外界一度担心其持续加仓能力可能正在减弱。

随着市场波动加剧，围绕Strategy“举债买入高波动资产”的结构性风险，质疑声再度升温。长期看空比特币的Peter Schiff多次批评Strategy激进的财务操作，认为公司最终可能触及极限，甚至不得不出售比特币以维持运转。加拿大亿万富豪、矿业金融人士Frank Giustra也曾将Strategy称为“巨型庞氏”。

不过，也有观点认为，这类担忧被过度放大。持反对意见者指出，Strategy的债务安排并非建立在按市值追加抵押的基础上，债权人无法因币价波动直接发起保证金追缴，也难以迫使公司短时间内集中抛售比特币。此外，市场也有分析认为，Strategy在资本运作层面仍握有多种融资工具。

Saylor近期则将比特币急跌归因于全球资金流向变化。他表示，上周OpenAI、Google、SpaceX等科技巨头合计募集约4000亿美元资金，推动市场资金重新配置；为参与大型IPO，部分投资者正在出售多类资产筹措资金，比特币也因此受到冲击。

目前，市场对Strategy的争议，已从单纯的币价回调，转向其“借贷驱动的比特币财务战略”能否持续。此次急跌究竟只是短期冲击，还是更大风险的前兆，后续仍取决于Strategy的融资运作以及比特币价格走势。

Zeberg还在社交平台发文称，那些押注“比特币涨到1000万美元”的人恐怕过于乐观，并点名Saylor，称其可能在这轮下跌中遭受重创。