随着机构资金由净买入转为净卖出，市场对比特币进一步回落至3万美元区间的担忧正在升温。

据区块链媒体Cointelegraph 10日（当地时间）报道，跟踪机构资金流向的指标显示，ETF和企业持仓对应的日均卖压，已扩大至相当于矿工当日新增供给的450%。

Capriole Investments建立的机构买入模型，将比特币现货ETF、企业资产负债表中的比特币持仓以及矿工发行量纳入统计，用于衡量市场供需变化。根据该模型，近期机构净卖出规模约为每日2000枚BTC，意味着大额资金单日抛售量已达到当日新增供给的4至5倍。

目前，市场普遍将主要抛压来源指向比特币现货ETF。ETF资金流近期明显转负。Glassnode数据显示，过去一个月，比特币现货ETF累计净流出约270亿美元。这与2024年至2025年持续净流入、并推动比特币价格逼近历史高位的走势形成鲜明反差。

与此同时，此前被市场视为企业买盘重要支撑的Strategy，买入节奏也明显放缓。该公司在2026年第一季度共买入89,599枚BTC，第二季度又增持约62,300枚BTC；其中，5月中旬曾一次性买入24,869枚BTC，将总持仓提升至84.3万枚BTC以上。同期，比特币自2026年低点59,930美元反弹约40%。

不过，进入6月初后，Strategy最新一笔买入仅为1,550枚BTC。此次买入发生在该公司为筹措优先股股息相关资金而卖出32枚BTC之后。无论与第一季度还是第二季度初相比，这一买入力度都明显减弱，也不足以对冲Capriole Investments所估算的、每日约2000枚BTC规模的ETF卖压。

随着买盘减弱、资金外流持续，市场对于比特币下方支撑位的讨论也在增多。分析师CryptoBullet表示，若本轮回调延续此前36%至39%的调整幅度，比特币下一支撑区间可能位于49,000美元至53,000美元之间。不过，也有观点认为，该区间更可能只是初步支撑，未必意味着市场已经见底。

分析师Gele则指出，从历史经验看，比特币历轮熊市往往在跌破0.618斐波那契回撤位后才真正形成底部。他表示，2014年至2015年期间，比特币在跌破该位置后又进一步下跌65%；2018年下跌59%，2022年下跌44%。按当前0.618回撤位约57,000美元至58,000美元测算，即便仅重复2022年相对较浅的跌幅，底部也可能下移至约32,000美元一带。

更深度调整的情景也被市场纳入讨论范围。若重演2018年的跌幅，比特币价格可能回落至23,000美元至24,000美元；若接近2015年的下跌路径，则可能指向20,000美元水平。在此背景下，ETF资金外流能否收敛，以及Strategy是否会重启大规模买入，正成为市场关注的关键变量。

有市场人士在社交平台发文称：“我们正目睹比特币出现创纪录的机构卖出。历史上最强的抛压正由ETF主导，每天释放的卖盘超过当日新增挖矿供给的450%。”