比特币挖矿盈利能力已跌至历史低位，市场对其能否守住6万美元关口的担忧持续升温。

Cointelegraph当地时间10日 报道称，随着比特币价格回落至6.2万美元附近，链上活跃度同步放缓，矿工收入也降至历史低点。

相比盈利下滑本身，市场眼下更关注的是矿工手中的比特币持仓规模。矿工与矿池目前仍持有价值超过1100亿美元的比特币，一旦盈利恶化最终转化为实质性抛压，币价面临的下行压力或将进一步加大。

根据Luxor哈希价格指数，上周二每TH/s日均预期收入已降至0.28美元，较一个月前的0.39美元进一步回落。若以0.07美元/千瓦时的电价计算，Antminer S21 XP Hydro的月度预期总利润也由192美元降至137美元。

矿工钱包的资金流向同样释放出抛压信号。Glassnode数据显示，自5月初转负以来，矿工与矿池地址14日平均净头寸变化持续处于负值区间。无论是为覆盖运营成本、推进去杠杆，还是为AI数据中心扩张筹资，都可能进一步增加市场供给。

与此同时，挖矿行业的算力集中度上升也再度引发关注。近7日数据显示，Foundry USA、Antpool、F2Pool三大矿池合计占据全网59%的算力；而在2022年，这一比例为44%，集中度明显抬升。

这一变化也与AI基础设施投资扩张有关。投行Bernstein分析师认为，AI数据中心扩张的核心瓶颈不在芯片，而在电力获取能力。因此，部分比特币矿企正将既有电力基础设施的一部分转投AI相关算力基础设施。

对于比特币生产成本，市场判断仍存在分歧。Capriole Investments创始人Charles Edwards测算称，若计入折旧与摊销，比特币挖矿生产成本约为每枚62650美元；若仅以电力成本衡量，绝对盈亏平衡点约为50120美元。

不过，部分上市矿企正借助更高效的ASIC设备和工业电力合约显著压低成本。以American Bitcoin（ABTC US）为例，该公司披露，2026年第一季度每枚BTC的总运营成本约为36200美元。

这也意味着，行业很难用单一生产成本来概括全部矿工的经营状况。部分经营者即便处于亏损状态，也可能出于税务因素继续维持挖矿。

因此，仅凭挖矿盈利能力恶化，尚不足以断定比特币价格已经触底。Capriole Investments资料显示，2019年和2023年，比特币也曾在生产成本估算值下方运行超过6个月。即便高成本矿工阶段性停机，现货市场机构资金流入若明显高于新增挖矿供给，价格走势仍可能受到支撑。

市场普遍认为，6万美元关口能否守住，最终取决于比挖矿盈亏更广泛的市场环境。除矿工盈利状况外，价格横盘能否延续，还将受到宏观不确定性下投资者对风险资产偏好变化的影响。