随着数千亿美元资金持续流入AI基础设施，金融市场也开始围绕“算力”开发新的交易工具，算力金融化明显提速。

市场关注已不再局限于以NVIDIA GPU为抵押开展融资。如今，与GPU租赁价格挂钩的期货合约也被提上日程，算力成本本身正逐步成为可交易的金融标的。

据The Information近日报道，投行、交易所和数据服务商正在加快推动GPU租赁价格进入金融市场，试图将其打造为可标准化交易的资产。

业内希望参照大宗商品市场的做法，对AI基础设施中的核心成本——计算资源——进行定价、跟踪并开展套期保值，以应对短期成本剧烈波动，以及长期供需失衡带来的风险。

报道称，Goldman Sachs和JP Morgan也在研究相关金融产品，相关产品最快可能于今年底在交易所上市。两家公司尚未正式披露相关计划，上述消息来自The Information援引的知情人士。

The Information称，对于为AI基础设施建设提供融资的银行而言，这类产品既可用于管理未来算力供给过剩的风险，也可帮助客户对冲与算力需求变化相关的不确定性。

不过，JP Morgan和Goldman Sachs的相关讨论仍处于早期阶段，受监管等多重因素影响，推进速度未必会很快。但The Information指出，这些银行此前已参与与AI基础设施相关的电力等大宗商品交易，因此并非从零起步。

交易所层面的布局也在推进。芝加哥商品交易所集团（CME）和纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE，Intercontinental Exchange）均计划于今年底推出算力期货产品。

ICE今年5月宣布，将与数据提供商Ornn合作推出基于OCPI（Ornn Computing Power Price Index，Ornn算力价格指数）的GPU期货合约。该指数基于真实交易记录编制。ICE拟推出的期货合约覆盖NVIDIA H100、H200、B200等高端GPU，也包括RTX 5090等高端消费级显卡。

CME则与GPU市场数据公司Silicon Data合作开发算力期货合约。其产品将挂钩Silicon Data汇总的“H100租赁指数”，目标是将主要云服务商的实时租赁价格标准化，并为目前分散、透明度不足的现货市场提供统一定价基准。

除大型交易所外，初创公司也在加快布局。Architect Financial Technologies正在开发一家算力期货交易所（compute futures exchange），计划在获得监管批准后于第三季度上线。The Information称，该平台将采用类似传统商品期货市场的运作方式，使租赁和出售GPU算力的AI公司能够对GPU租赁费涨跌进行交易。

要形成买卖双方广泛参与的活跃市场，经纪商和交易公司的参与同样关键。目前，部分机构已开始行动。

据The Information报道，交易公司DRW已组建现货算力交易团队，即在一定期限内租用服务器算力的交易团队，并决定作为CME算力期货的交易合作伙伴参与其中。

提供期货撮合和清算服务的经纪商StoneX计划向客户提供算力期货交易服务。加密货币主经纪商FalconX，以及加密货币交易公司Wintermute，也计划参与算力期货交易。

不过，尽管市场对算力期货的兴趣持续升温，这一市场要真正做起来，仍面临不少障碍。

其中，最核心的问题在于定价基准。期货市场要形成活跃交易，必须拥有可信、可验证的价格指标，以便在合约结算时明确各方应支付的金额。但算力价格本身很难标准化：不同类型GPU的租赁价格差异明显，硬件配置和电价等因素也会影响报价；与此同时，大规模算力交易通常以非公开方式完成。The Information指出，正因如此，各家交易所正在与外部数据提供商建立合作，以完善相关定价体系。