加密资产管理公司Grayscale已因市场环境变化暂停推进首次公开募股（IPO）计划。在投资者需求降温、比特币价格波动加大以及交易量回落的背景下，多家加密企业也相继放缓上市进程。

区块链媒体BeInCrypto当地时间28日报道称，当前加密市场情绪趋弱，企业对上市时点的判断明显转向谨慎，原定推进中的IPO安排普遍出现延后。

Grayscale于2025年7月以保密方式提交S-1文件，并在同年11月对外公开。根据披露，公司计划在纽约证券交易所（NYSE）挂牌，股票代码为GRAY。但截至2026年5月底，其IPO进程仍未实质性启动。

申报文件显示，Grayscale 2025年前9个月实现营收3.187亿美元，同比下降20%；净利润为2.033亿美元。公司资产管理规模（AUM）约为350亿美元，核心产品包括GBTC和ETHE。

从目前情况看，市场环境已成为影响Grayscale推进IPO的关键因素。面对投资者需求走弱和市场波动加剧，公司并未进一步推进上市进程。市场普遍认为，Grayscale实际上已按下IPO暂停键，短期内重启的可能性不高。

这一情况并非Grayscale个例。Kraken在2025年11月提交保密上市文件后，于2026年3月叫停相关筹备工作。该交易所原本希望以数十亿美元估值推进上市，但最终以市场环境偏弱为由，将时间表推迟至2026年末或2027年。

与此同时，Consensys已将上市计划至少推迟至2026年秋季之后，Ledger则已放弃对上市的评估。2025年Circle成功上市所带来的乐观预期，到2026年已迅速降温。

从行业背景来看，比特币价格走势与加密企业经营表现密切相关。加密资产价格回调，加上现货ETF出现资金流出，削弱了市场对高成长性新股的偏好，也使更多企业倾向于优先提升经营稳定性，而非仓促启动上市。

除市场因素外，业务结构调整也在影响企业对上市时机的判断。依赖高费率传统产品的公司，正面临来自低成本ETF产品的竞争；而质押、托管等更多元化的收入来源，则被视为有助于缓冲业绩波动。

监管层面，与美国市场结构相关的规则仍不够明朗。市场正在关注，若比特币走势趋稳、政策预期进一步清晰，IPO窗口是否会在2026年第四季度或2027年重新打开。

不过，仍有企业在继续推进上市准备工作。Blockchain.com近期已提交保密上市文件。但市场也逐渐形成共识：相比单纯追求规模扩张，财务稳健性和真实用户基础更为重要。即便上市窗口重新开启，拥有更强资产负债表和实际应用场景的公司，也更有可能率先获得更高估值。