韩国股市继续冲高。韩国综合股价指数（KOSPI）史上首次突破8400点，2026年以来累计涨幅达到100%。伴随半导体板块强势上行，韩国个人投资者资金由加密市场转向股市的迹象也愈发明显。

当地时间27日，KOSPI单日上涨4.56%。当天总市值增加约300万亿韩元，突破6400万亿韩元。带动指数上涨的核心仍是Samsung Electronics和SK hynix，两家公司当日分别上涨6.5%和9.5%。数据显示，这两只个股合计占KOSPI总市值的比重约为42%。

市场普遍认为，本轮行情的主要驱动力来自AI扩张带动的存储芯片需求增长。海外机构的看法也偏向乐观。Cointelegraph等外媒援引市场评论人士Heisenberg的话称，“当前与存储相关的资产都在垂直上涨”。JPMorgan近期也将KOSPI目标位上调至9000点，并在强势情景下提及升至1万点的可能性。

个人投资者的资金集中度也在进一步抬升。以SK hynix为单一标的、在香港上市的两倍杠杆ETF年初以来吸引约13亿美元资金流入，短短3个月管理规模扩大至80亿美元，被视为全球规模最大的单一标的杠杆ETF之一。与Samsung Electronics相关的两倍杠杆ETF也呈现类似走势，据称其规模已超过与Tesla、Microsoft挂钩的同类产品。Kobeissi Letter指出，亚洲个人投资者正以前所未有的激进程度加杠杆押注半导体股。

与之形成对比的是，韩国本土加密市场明显降温。Upbit和Bithumb占据韩国加密交易量的大部分，但随着韩元资金转而流向以半导体股为主的股市，韩国加密市场成交额据称已下滑约80%。反映比特币韩国本土需求的“泡菜溢价”也回落至约-2.19%。

不过，历史上也曾出现股市走弱后资金回流加密市场的情况。KOSPI在5月15日盘中突破8000点后，次日下跌8.4%，当时约3700亿美元市值蒸发。在这一过程中，韩国加密交易量一度回升。

与此同时，政策层面的变量也在增加。Lee Jae-myung总统在竞选承诺中提出，将推动与韩元挂钩的稳定币，并推进比特币现货ETF。目前，在《数字资产基本法》框架下，由KB Kookmin Bank、Shinhan Bank、Woori Bank等参与的8家银行联盟，正在筹备受监管的韩元稳定币。

这一动向背后，也有对资金外流海外的担忧。报道称，韩国加密交易所今年一季度向海外汇出约400亿美元资金，其中一半为稳定币。韩国政府和金融机构认为，若引入以韩元为基础的稳定币，部分流动性或可留在国内市场。

市场接下来关注的焦点，已不只是KOSPI能否继续上行，更在于资金流向是否会再次切换。KOSPI在融资资金推动下，5个月内实现翻倍，一旦市场波动加剧，个人资金仍有可能重新回流至比特币及韩国本土山寨币市场。考虑到韩国加密投资者据估算已超过1000万人、占总人口30%以上，股市与加密市场之间的资金流向变化，可能成为后续市场波动的重要变量。