CNBC当地时间25日报道称，内存股近期大幅上行，带动美国和韩国股市表现走强。不过，市场专家同时提醒，内存行业固有的周期属性并未消失，投资者仍需警惕潜在回调风险。
报道指出，自2022年12月ChatGPT发布以来，高带宽内存（HBM）需求快速升温，成为推动内存板块上涨的重要因素。今年以来，Samsung Electronics和SK hynix股价分别上涨114%和186%；美国公司Micron和SanDisk分别上涨141%和156%。
内存股持续强势的背后，是市场押注AI有望改写内存行业长期以来在景气与低迷之间反复切换的周期模式。
多家内存厂商管理层则认为，结构性供给偏紧将支撑高价在未来数年延续。
不过，也有机构对这一判断保持谨慎。BlueBox资产管理投资组合经理William de Gale在接受CNBC采访时表示，内存行业历来波动剧烈，“从长期来看，这并不是一个优秀的行业”。他指出，每当市场开始讨论“内存周期已经消失”、行业将进入长期价值创造阶段时，行情此后往往会迅速逆转。
在供应仍然偏紧的同时，降低内存需求的新技术也开始出现。Google日前公布了一项名为TurboQuant的压缩技术，并表示该技术可将大语言模型运行所需内存压缩至原来的六分之一。消息公布后，主要内存厂商股价随即显著下跌。
JM Partners投资总监John Cunliffe表示，未来三年行业产能有望实现实质性增长，当前的供给约束或将逐步缓解。他指出，现阶段股价和估值实际上建立在几项关键前提之上，即高价能够长期维持、企业能够克制过度投资，以及利润率将在较长时期内显著高于历史水平。
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Chi-gyu Hwang
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